<p>5 月纽约世界糖#11（SBK26）上涨 0.47（+3.33%），5 月伦敦 ICE 白糖#5（SWK26）上涨 5.70（+1.38%）。</p>
<p>由于以色列轰炸伊朗的 30 个油库，油价大幅上涨，糖价今天继续走高。油价的上涨使得乙醇价格受益，促使全球糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产而非糖，从而抑制了糖的供应。</p>
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<p>2 月 12 日，糖价因担忧全球糖供应过剩而暴跌至 5.25 年最近期货低点。2 月 11 日，糖业交易商 Czarnikow 的分析师表示，他们预计 2026/27 年度全球糖供应过剩将达到 340 万吨，继 2025/26 年度的 830 万吨过剩之后。此外，Green Pool Commodity Specialists 在 1 月 29 日表示，他们预计 2025/26 年度全球糖供应过剩为 274 万吨，2026/27 年度为 15.6 万吨。同时，StoneX 在 2 月 13 日表示，他们预计 2025/26 年度全球糖供应过剩为 290 万吨。</p>
<p>国际糖业组织（ISO）在 2 月 27 日预测 2025-26 年度糖供应过剩为 122 万吨，低于之前预测的 163 万吨。这是继 2024-25 年度的 346 万吨赤字之后的预测。ISO 表示，过剩是由于印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加所驱动。ISO 预测 2025-26 年度全球糖产量同比增长 3.0%，达到 1.813 亿吨。</p>
<p>巴西糖产量下降的迹象对糖价形成支撑，Unica 在 2 月 18 日报告称，巴西中南部 1 月下半月的糖产量同比下降 36%，仅为 5000 吨。然而，2025-26 年度截至 1 月的中南部糖产量同比增长 0.9%，达到 4024 万吨。此外，2025/26 年度用于糖生产的甘蔗压榨比例从 2024/25 年度的 48.14% 上升至 50.74%。</p>
<p>印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）在 3 月 6 日报告称，印度 2025-26 年度自 10 月 1 日至 2 月 28 日的糖产量同比增长 12%，达到 2475 万吨。上周三，ISMA 预测印度 2025/26 年度糖产量为 2930 万吨，同比增长 12%，低于之前预测的 3095 万吨。ISMA 还将印度用于乙醇生产的糖的估计从 7 月的 500 万吨下调至 340 万吨，这可能使印度能够增加糖的出口。印度是全球第二大糖生产国。</p>
<p>由于印度糖出口前景向好，糖价受到压制。2 月 13 日，印度政府批准在 2025/26 年度额外出口 50 万吨糖，此前在 11 月已批准 150 万吨。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配额制度，因为晚雨减少了产量并限制了国内供应。</p>
<p>泰国糖产量前景向好，对价格形成看空。泰国糖业协会在 10 月 1 日预测，泰国 2025/26 年度糖作物将同比增长 5%，达到 1050 万吨。泰国是全球第三大糖生产国和第二大出口国。</p>
<p>美国农业部在 12 月 16 日发布的半年报中预测，全球 2025/26 年度糖产量将同比增长 4.6%，达到创纪录的 1.89318 亿吨，全球 2025/26 年度人类糖消费将同比增长 1.4%，达到创纪录的 1.77921 亿吨。美国农业部还预测，2025/26 年度全球糖期末库存将同比下降 2.9%，降至 4118.8 万吨。美国农业部的外国农业服务（FAS）预测，巴西 2025/26 年度糖产量将同比增长 2.3%，达到创纪录的 4470 万吨。FAS 还预测，印度 2025/26 年度糖产量将同比增长 25%，达到 3525 万吨，受益于有利的季风降雨和增加的糖种植面积。此外，FAS 预测泰国 2025/26 年度糖产量将同比增长 2%，达到 1025 万吨。</p>
<p><em>在发布之日，Rich Asplund 并未直接或间接持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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<p>本文所表达的观点和意见仅代表作者的观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>

OILB

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<p>糖价因近期地缘政治紧张局势导致原油价格上涨而飙升。5 月份纽约世界糖#11 上涨了 3.33%，而 5 月份伦敦 ICE 白糖#5 上涨了 1.38%。油价的上涨促使糖厂增加乙醇生产，从而减少了糖的供应。分析师预测未来几年全球糖将出现过剩，印度和泰国的生产预计将显著增加。然而，巴西糖产量的下降可能会支撑价格。美国农业部预测 2025/26 年度全球糖产量和消费量将创下纪录</p>

<p>May NY world sugar #11 (SBK26) is up +0.47 (+3.33%), and May London ICE white sugar #5 (SWK26) is up +5.70 (+1.38%).</p>
<div class="lb-trans"><p>5 月纽约世界糖#11（SBK26）上涨 0.47（+3.33%），5 月伦敦 ICE 白糖#5（SWK26）上涨 5.70（+1.38%）。</p>
</div><p>Sugar prices continued higher today on the fresh surge in oil prices seen after Israel bombed 30 oil depots in Iran. The rally in oil prices benefits ethanol prices, encouraging the world's sugar mills to divert more cane crushing toward ethanol production rather than sugar, thereby curbing sugar supplies.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于以色列轰炸伊朗的 30 个油库，油价大幅上涨，糖价今天继续走高。油价的上涨使得乙醇价格受益，促使全球糖厂将更多的甘蔗压榨转向乙醇生产而非糖，从而抑制了糖的供应。</p>
</div><p>Don’t Miss a Day:  From crude oil to coffee, sign up free for Barchart’s best-in-class commodity analysis.</p>
<div class="lb-trans"><p>不要错过任何一天：从原油到咖啡，免费注册 Barchart 的顶级商品分析。</p>
</div><p>On February 12, sugar prices plunged to 5.25-year nearest-futures lows on concern that a global sugar surplus will persist. On February 11, analysts from sugar trader Czarnikow said they expect a global sugar surplus of 3.4 MMT in the 2026/27 crop year, following an 8.3 MMT surplus in 2025/26. Also, Green Pool Commodity Specialists said on January 29 that they expect a 2.74 MMT global sugar surplus for 2025/26 and a 156,000 MT surplus for 2026/27. Meanwhile, StoneX said February 13 that it expects a global sugar surplus of 2.9 MMT in 2025/26.</p>
<div class="lb-trans"><p>2 月 12 日，糖价因担忧全球糖供应过剩而暴跌至 5.25 年最近期货低点。2 月 11 日，糖业交易商 Czarnikow 的分析师表示，他们预计 2026/27 年度全球糖供应过剩将达到 340 万吨，继 2025/26 年度的 830 万吨过剩之后。此外，Green Pool Commodity Specialists 在 1 月 29 日表示，他们预计 2025/26 年度全球糖供应过剩为 274 万吨，2026/27 年度为 15.6 万吨。同时，StoneX 在 2 月 13 日表示，他们预计 2025/26 年度全球糖供应过剩为 290 万吨。</p>
</div><p>The International Sugar Organization (ISO) on February 27 forecasted a +1.22 MMT (million metric ton) sugar surplus in 2025-26, below an earlier projection of +1.63 AMMT. That follows a -3.46 MMT deficit in 2024-25. ISO said the surplus is being driven by increased sugar production in India, Thailand, and Pakistan. ISO is forecasting a +3.0% y/y rise in global sugar production to 181.3 million MMT in 2025-26.</p>
<div class="lb-trans"><p>国际糖业组织（ISO）在 2 月 27 日预测 2025-26 年度糖供应过剩为 122 万吨，低于之前预测的 163 万吨。这是继 2024-25 年度的 346 万吨赤字之后的预测。ISO 表示，过剩是由于印度、泰国和巴基斯坦的糖产量增加所驱动。ISO 预测 2025-26 年度全球糖产量同比增长 3.0%，达到 1.813 亿吨。</p>
</div><p>Signs of lower sugar output in Brazil are supportive of sugar prices, after Unica on February 18 reported that sugar production in Brazil's Center-South in the second half of January fell by -36% y/y to only 5,000 MT. However, cumulative 2025-26 Center-South sugar output through January is up by +0.9% y/y to 40.24 MMT. Also, the ratio of cane crushed for sugar rose to 50.74% in 2025/26 from 48.14% in 2024/25.</p>
<div class="lb-trans"><p>巴西糖产量下降的迹象对糖价形成支撑，Unica 在 2 月 18 日报告称，巴西中南部 1 月下半月的糖产量同比下降 36%，仅为 5000 吨。然而，2025-26 年度截至 1 月的中南部糖产量同比增长 0.9%，达到 4024 万吨。此外，2025/26 年度用于糖生产的甘蔗压榨比例从 2024/25 年度的 48.14% 上升至 50.74%。</p>
</div><p>The Indian Sugar and Bio-energy Manufacturers Association (ISMA) reported on March 6 that India's 2025-26 sugar output from Oct 1-Feb 28 was up +12% y/y to 24.75 MMT. Last Wednesday, the ISMA projected India's 2025/26 sugar production at 29.3 MMT, up 12% y/y, below an earlier projection of 30.95 MMT. The ISMA also cut its estimate for sugar used for ethanol production in India to 3.4 MMT from a July forecast of 5 MMT, which may allow India to boost its sugar exports. India is the world's second-largest sugar producer.</p>
<div class="lb-trans"><p>印度糖和生物能源制造商协会（ISMA）在 3 月 6 日报告称，印度 2025-26 年度自 10 月 1 日至 2 月 28 日的糖产量同比增长 12%，达到 2475 万吨。上周三，ISMA 预测印度 2025/26 年度糖产量为 2930 万吨，同比增长 12%，低于之前预测的 3095 万吨。ISMA 还将印度用于乙醇生产的糖的估计从 7 月的 500 万吨下调至 340 万吨，这可能使印度能够增加糖的出口。印度是全球第二大糖生产国。</p>
</div><p>Sugar prices are being undercut amid prospects of higher Indian sugar exports. On February 13, India's government approved an additional 500,000 MT of sugar for export for the 2025/26 season, on top of the 1.5 MMT approved in November. India introduced a quota system for sugar exports in 2022/23 after late rain reduced production and limited domestic supplies.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于印度糖出口前景向好，糖价受到压制。2 月 13 日，印度政府批准在 2025/26 年度额外出口 50 万吨糖，此前在 11 月已批准 150 万吨。印度在 2022/23 年度引入了糖出口配额制度，因为晚雨减少了产量并限制了国内供应。</p>
</div><p>The outlook for higher sugar production in Thailand is bearish for prices. The Thai Sugar Millers Corp on October 1 projected that Thailand's 2025/26 sugar crop will increase by +5% y/y to 10.5 MMT. Thailand is the world's third-largest sugar producer and the second-largest exporter.</p>
<div class="lb-trans"><p>泰国糖产量前景向好，对价格形成看空。泰国糖业协会在 10 月 1 日预测，泰国 2025/26 年度糖作物将同比增长 5%，达到 1050 万吨。泰国是全球第三大糖生产国和第二大出口国。</p>
</div><p>The USDA, in its bi-annual report released on December 16, projected that global 2025/26 sugar production would climb +4.6% y/y to a record 189.318 MMT and that global 2025/26 human sugar consumption would increase +1.4% y/y to a record 177.921 MMT. The USDA also forecast that 2025/26 global sugar ending stocks would fall by -2.9% y/y to 41.188 MMT. The USDA's Foreign Agricultural Service (FAS) predicted that Brazil's 2025/26 sugar production would rise by 2.3% y/y to a record 44.7 MMT. FAS also predicted that India's 2025/26 sugar production would increase by 25% y/y to 35.25 MMT, driven by favorable monsoon rains and increased sugar acreage. In addition, FAS predicted that Thailand's 2025/26 sugar production will increase by +2% y/y to 10.25 MMT.</p>
<div class="lb-trans"><p>美国农业部在 12 月 16 日发布的半年报中预测，全球 2025/26 年度糖产量将同比增长 4.6%，达到创纪录的 1.89318 亿吨，全球 2025/26 年度人类糖消费将同比增长 1.4%，达到创纪录的 1.77921 亿吨。美国农业部还预测，2025/26 年度全球糖期末库存将同比下降 2.9%，降至 4118.8 万吨。美国农业部的外国农业服务（FAS）预测，巴西 2025/26 年度糖产量将同比增长 2.3%，达到创纪录的 4470 万吨。FAS 还预测，印度 2025/26 年度糖产量将同比增长 25%，达到 3525 万吨，受益于有利的季风降雨和增加的糖种植面积。此外，FAS 预测泰国 2025/26 年度糖产量将同比增长 2%，达到 1025 万吨。</p>
</div><p><em>On the date of publication, Rich Asplund did not have (either directly or indirectly) positions in any of the securities mentioned in this article. All information and data in this article is solely for informational purposes. For more information please view the Barchart Disclosure Policy here.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>在发布之日，Rich Asplund 并未直接或间接持有本文提到的任何证券的头寸。本文中的所有信息和数据仅供参考。有关更多信息，请查看 Barchart 披露政策。</em></p>
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</div><p>The views and opinions expressed herein are the views and opinions of the author and do not necessarily reflect those of Nasdaq, Inc.</p>
<div class="lb-trans"><p>本文所表达的观点和意见仅代表作者的观点，并不一定反映纳斯达克公司的观点。</p>
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