《大行》里昂料美团第四季新业务亏损扩大至 33 亿人币

里昂发表报告指，美团 (03690.HK) 持续受累外送补贴战，预期 2025 年第四季总营收将仅微幅增长 2% 至 900 亿元人民币，经调整 LBIT 维持 130 亿元人民币。外卖业务营收可能因平均订单价值与抽成比例下降而年减 14%。到店业务营收增长亦可能放缓至年增 11%，主因餐厅平均订单价值下滑及广告支出减少。

里昂指，美团新业务亏损可能扩大至 33 亿元人民币，海外扩张亦将增加支出。激烈竞争可能持续更久，因竞争对手正利用外送业务为电商及 AI 应用程式获取用户。

该行将美团 2025 及 2026 财年经调整净利润预测下调 33 亿元及 1 亿元。维持「增持」评级，目标价 135 元。