<p>[新加坡] 大华银行证券将丰益国际的评级上调至 “买入”，指出农业业务的盈利增长动力，因其 2026 年的前景在地缘政治和运营压力下依然乐观。</p>
<p>在周二（3 月 10 日），该券商将丰益国际的目标价上调 23.4%，从 3.12 新元提高至 3.85 新元，比周一最新收盘价 3.53 新元高出 0.32 新元或 9.1%。</p>
<p>大华银行证券分析师 Hussaini Saifee 强调，丰益国际在 2025 财年表现 “韧性十足”——该集团在下半年净利润增长 38.3%，达到 8.159 亿美元，全年盈利增长 20.6%，达到 14.1 亿美元——他表示公司的盈利正处于 “上升轨道”。</p>
<p>“向前的动力依然存在，受到食品产品销量中等单数增长、稳定的价格条件以及持续的产品组合优化的支持，预计 2025 财年至 2028 财年的盈利年复合增长率为 9%。” Saifee 表示。</p>
<p>他指出，公司面临的 “大部分监管压力” 基本已经过去，相关的充足准备金已经得到确认。</p>
<p>外汇变动可能使公司受益，美元对人民币、澳元和欧元的贬值为丰益国际提供了 “额外的盈利增长动力”，该公司约 55% 的收入来自这些地区。</p>
<p>“随着盈利处于上升轨道，杠杆率趋于下降，资产负债表的灵活性正在改善，为潜在的股息提升创造了空间。” Saifee 表示。</p>
<p>由于丰益国际的净债务与息税折旧摊销前利润比率为 1.7 倍，仍然 “舒适”，Saifee 表示其盈利轨迹显示 “股息有可能相应增加”。</p>
<p>然而，他指出，伊朗战争对丰益国际业务的影响可能是 “复杂的”。虽然高企的原油价格可能支持生物燃料，但如果冲突升级，可能会因运费和保险成本上升以及需求疲软而抵消这一点。</p>
<h2>稳定的增长轨迹</h2>
<p>尽管管理层提到地缘政治和运营压力，Saifee 表示丰益国际 2026 年的具体前景依然 “乐观”。</p>
<p>这表明食品产品销量预计将实现中等单数增长，而新类别如面粉、大米和面条的增长将达到两位数。</p>
<p>值得注意的是，中国改善的增长前景和服务消费的增加为丰益国际带来了上行空间，Saifee 表示。这一因素可能推动公司的销量，该公司超过 90% 的收入来自中国、印度、东南亚和非洲等高增长的新兴市场。</p>
<p>他补充说，全球供需动态支持印尼和马来西亚的稳定定价和积极的精炼利润，并指出尽管大豆利润预计将减弱，且种植园产出在 2026 年初表现疲软，但预计会有所恢复。</p>

丰益国际

<p>马来亚银行证券已将丰益国际的评级上调至 “买入”，目标价提高 23.4% 至 3.85 新元。此次评级上调基于尽管面临地缘政治挑战，但盈利前景依然积极。丰益国际报告称，2025 财年下半年的净利润增长了 38.3%，预计 2025 财年至 2028 财年的年均收益增长率为 9%。分析师指出，外汇波动可能为盈利提供额外支持。然而，伊朗冲突对丰益国际业务的影响仍不确定，可能对成本和需求产生混合影响</p>

<p>[SINGAPORE] Maybank Securities has upgraded its call on Wilmar International to a “buy”, citing earnings tailwinds for the agribusiness, as its 2026 outlook remains constructive amid geopolitical and operating headwinds.</p>
<div class="lb-trans"><p>[新加坡] 大华银行证券将丰益国际的评级上调至 “买入”，指出农业业务的盈利增长动力，因其 2026 年的前景在地缘政治和运营压力下依然乐观。</p>
</div><p>On Tuesday (Mar 10), the brokerage raised its target price for Wilmar by 23.4 per cent, from S$3.12 to S$3.85, S$0.32 or 9.1 per cent above its latest closing price of S$3.53 on Monday.</p>
<div class="lb-trans"><p>在周二（3 月 10 日），该券商将丰益国际的目标价上调 23.4%，从 3.12 新元提高至 3.85 新元，比周一最新收盘价 3.53 新元高出 0.32 新元或 9.1%。</p>
</div><p>Highlighting that Wilmar delivered a “resilient” performance for FY2025 – the group posted a 38.3 per cent rise in H2 net profit to US$815.9 million and a 20.6 per cent increase in full-year earnings to US$1.41 billion – Maybank Securities analyst Hussaini Saifee said that the company’s earnings are “on an upward trajectory”.</p>
<div class="lb-trans"><p>大华银行证券分析师 Hussaini Saifee 强调，丰益国际在 2025 财年表现 “韧性十足”——该集团在下半年净利润增长 38.3%，达到 8.159 亿美元，全年盈利增长 20.6%，达到 14.1 亿美元——他表示公司的盈利正处于 “上升轨道”。</p>
</div><p>“Forward momentum is intact, supported by mid-single-digit growth in food product volumes, stable pricing conditions, and continued product mix optimisation, underpinning a projected 9 per cent FY2025 to FY2028 earnings compound annual growth rate,” Saifee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“向前的动力依然存在，受到食品产品销量中等单数增长、稳定的价格条件以及持续的产品组合优化的支持，预计 2025 财年至 2028 财年的盈利年复合增长率为 9%。” Saifee 表示。</p>
</div><p>He noted that the “bulk of regulatory overhang” facing the company is largely behind, with adequate provisions having already been recognised.</p>
<div class="lb-trans"><p>他指出，公司面临的 “大部分监管压力” 基本已经过去，相关的充足准备金已经得到确认。</p>
</div><p>Foreign exchange movements may benefit the company, with the weakening of the greenback against the Chinese yuan, Australian dollar and Euro providing “incremental earnings tailwinds” for Wimar, which derives around 55 per cent of its revenues from these geographic locations.</p>
<div class="lb-trans"><p>外汇变动可能使公司受益，美元对人民币、澳元和欧元的贬值为丰益国际提供了 “额外的盈利增长动力”，该公司约 55% 的收入来自这些地区。</p>
</div><p>“With earnings on an upward trajectory and leverage trending lower, balance sheet flexibility is improving, creating scope for potential dividend enhancement,” Saifee said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“随着盈利处于上升轨道，杠杆率趋于下降，资产负债表的灵活性正在改善，为潜在的股息提升创造了空间。” Saifee 表示。</p>
</div><p>As Wilmar’s net debt to earnings before interest, taxes, depreciation, and amortisation of 1.7 times remains “comfortable”, Saifee said that its earnings trajectory signals “potential for dividends to increase accordingly”.</p>
<div class="lb-trans"><p>由于丰益国际的净债务与息税折旧摊销前利润比率为 1.7 倍，仍然 “舒适”，Saifee 表示其盈利轨迹显示 “股息有可能相应增加”。</p>
</div><p>However, he noted that the impact of the Iran war on Wilmar’s business could be “mixed”. While elevated crude oil prices could support biofuels, this could be offset by higher freight and insurance costs alongside potential demand softness, in the event that the conflict escalates.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他指出，伊朗战争对丰益国际业务的影响可能是 “复杂的”。虽然高企的原油价格可能支持生物燃料，但如果冲突升级，可能会因运费和保险成本上升以及需求疲软而抵消这一点。</p>
</div><h2>Stable growth trajectory</h2>
<div class="lb-trans"><h2>稳定的增长轨迹</h2>
</div><p>Notwithstanding geopolitical and operating headwinds flagged by management, Saifee said the granular 2026 outlook for Wilmar remains “constructive”.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管管理层提到地缘政治和运营压力，Saifee 表示丰益国际 2026 年的具体前景依然 “乐观”。</p>
</div><p>This comes as food product volumes are guided at mid-single-digit growth, with double-digit expansion in newer categories such as flour, rice and noodles.</p>
<div class="lb-trans"><p>这表明食品产品销量预计将实现中等单数增长，而新类别如面粉、大米和面条的增长将达到两位数。</p>
</div><p>Notably, China’s improved growth outlook and increased services consumption presents upsides for Wilmar, Saifee said. This factor could drive up volumes for the company, which derives over 90 per cent of its revenues from high growth emerging markets such as China, India, South-east Asia and Africa.</p>
<div class="lb-trans"><p>值得注意的是，中国改善的增长前景和服务消费的增加为丰益国际带来了上行空间，Saifee 表示。这一因素可能推动公司的销量，该公司超过 90% 的收入来自中国、印度、东南亚和非洲等高增长的新兴市场。</p>
</div><p>He added that global supply-demand dynamics support stable pricing and positive refining margins in Indonesia and Malaysia, and noted that even though soybean margins are set to soften, with plantation output coming in weak in early 2026, recovery is anticipated.</p>
<div class="lb-trans"><p>他补充说，全球供需动态支持印尼和马来西亚的稳定定价和积极的精炼利润，并指出尽管大豆利润预计将减弱，且种植园产出在 2026 年初表现疲软，但预计会有所恢复。</p>
</div>

‘伊朗冲突影响不一’：尽管面临阻力，马银行证券基于建设性前景将丰益国际评级上调至 ‘买入’