<p>TradingKey - 依靠强劲的人工智能需求、每个系统的内存增加以及供应响应缓慢，2026 年将是内存周期。美光科技（MU）目前在 HBM3E 方面处于极佳的竞争位置，并计划在 2026 年下半年将 HBM4E 推向 Nvidia 的 Vera Rubin 平台。</p>
<p>需求强劲，2026 年的 HBM 产能据报道已被完全预订，短期内预计收入和利润将出现大幅增长。尽管 MU 股票表现强劲，但基于未来预期的估值仍低于广泛市场平均水平。</p>
<h2>什么是美光科技？</h2>
<p>美光科技是一家内存制造商。它生产 DRAM 和 NAND 闪存，以及用于智能手机、个人电脑、数据中心服务器和人工智能（AI）加速器的高带宽内存（HBM）。与 Nvidia（NVDA）等芯片制造商不同，后者决定其最终产品的定价并进行生产，美光销售的是更商品化的组件，其价格不太可预测。内存的定价权由供需平衡决定，而非品牌，因此这是一个周期性行业。在这次人工智能的建设中，内存已成为瓶颈，这一推动使美光正好处于 HBM 和数据中心 DRAM 的需求中心。</p>
<h2>MU 股票在 2025 年的表现</h2>
<p>在此期间，Nvidia 的股票缓慢上涨，而 MU 的股票上涨了 300%。多个来源显示，MU 的股票在过去 12 个月中上涨了超过 300%，其中一项记录甚至显示为 340%。在过去 6 个月中，股票也上涨了 250%。这显示出过去 6 个月的增长非常显著。在一段较长的时间内，增长甚至超过了 300%。与往年相比，这一发展周期是内存股票利润转变的标志，因为内存下行周期转向上行周期主要是由人工智能推动的。这一调整更多是由于数据中心和 HBM 中使用的内存数量和价格的变化，而非市场营销原因。</p>
<h2>2025 年下半年内存发生了什么？</h2>
<p>2025 年下半年是一次重创。人工智能服务器的建设消耗了大部分 HBM、DRAM 和 NAND。合同价格上涨，交货时间延长了几个季度。行业传统评论认为，考虑到扩产所需的时间，供应至少在 2027 年之前仍将紧张。趋势报告显示，内存市场在 2026 年可能增长 134%，在 2027 年再增长 53%，预计收入将达到 8430 亿美元。同时，从加速器到存储系统的整个产业链公司，更新周期也变得更加频繁。在人工智能领域，更新频率甚至压缩到每年或更快，这反过来又支撑了内存内容的稳定订单。</p>
<h2>2026 年会是内存超级周期吗？</h2>
<p>有几个因素似乎使 2026 年成为内存周期年。首先，人工智能服务器的系统 DRAM 和 HBM 数量远高于传统服务器，整体部署仍在增加。其次，它们需要更多的 NAND 闪存放在存储层，以服务于用于训练和推理的大型数据集，这意味着它们需要的内存超过单个服务器插槽所能提供的。第三，供应的增长速度慢于需求。美光计划在 2027 年和 2028 年增加新的生产能力，其竞争对手也在增长，但新建工厂和先进节点的扩张需要数年时间。综合来看，2026 年似乎是供需紧张、价格和单位增长都以这样的方式运作的第一完整年，从而使整个行业的收入和利润率得到实质性提升。</p>
<h2>美光在 2026 年会激增吗？</h2>
<p>美光的布局接近完成。其 HBM3E 的容量约比竞争对手的产品高出 50%，且功耗低约 30%，对于运行人工智能工作负载的用户来说，这是一个非常有吸引力的组合。</p>
<p>该公司计划在 2026 年启动 HBM4E，容量比 HBM3E 高出约 60%，且能耗低约 20%。这一新节点将成为 Nvidia Vera Rubin 系列的基础，预计从 2026 年第二季度开始生产。根据管理层的评论，2026 年整个数据中心的 HBM 在美光已售罄，这意味着 HBM 部分（在 2025 年约为 350 亿美元）可能以 40% 的年复合增长率增长，到 2028 年达到 1000 亿美元。</p>
<p>短期结果可能会强化这一趋势。对于截至 2 月 28 日的 2026 财年第二季度，美光预计收入将达到 187 亿美元，同比增长 132%，每股收益预计将同比增长约 480%，从去年的 1.41 美元增至 8.19 美元。公司的云内存（包括 HBM）在上一季度几乎翻倍，达到 53 亿美元，预计在第二季度还会进一步攀升。如果结果和指引接近这些数字，这可能成为美光股票的一个重大催化剂。</p>
<h2>美光的财务状况和估值</h2>
<p>过去 12 个月的每股收益为 10.52，基于这一数据，美光的市盈率（P/E）约为 33。然而，未来的前景则截然不同。对于 2026 财年的每股收益，市场共识为 34.16 美元，使得美光的前瞻市盈率为 11-12。这远低于标准普尔 500 的中位数前瞻市盈率 20 多倍，约为纳斯达克 100 的 50%。一些估计考虑了 2027 财年，预计每股收益为 44.55 美元，表明明年将有增长，但在首次激增后增速将放缓。过去市盈率与前瞻市盈率之间的差异使得美光股票在过去市盈率基础上显得 “昂贵”，而在前瞻市盈率基础上则显得 “便宜”。因此，市场倾向于在当前定价和产能周期中对周期性股票进行定价。但由于我们正处于一个由人工智能驱动的时期，收益将在正常周期中比预期高得多。</p>
<h2>美光是 2026 年最值得购买的内存股票吗？</h2>
<p>比较也需要准确性。Nvidia 和先进微电子（AMD）是终端处理器设计者和生态系统合作伙伴；他们也是主要客户，但不是内存竞争对手。美光在内存方面的竞争对手是，DRAM/HBM 领域的 SK 海力士和三星，以及 NAND 领域的三星、Kioxia 和西部数据（WDC）。没有其他主要的纯内存竞争对手在美国上市。MU 和 WDC 是唯一的主要美国上市的纯内存竞争对手。</p>
<p>SK 海力士被认为是 HBM 市场的主导第二玩家，拥有相当大的市场份额，而三星在更为多样化的内存类型中占据更强的地位；然而，这两者都不是美国上市公司，这使得一些投资者更难以接触，并且难以纳入指数。西部数据的加入使您能够接触到 NAND 闪存和 HDD，其估值和战略举措可以在存储周期回升时提供上行空间，尽管它没有 DRAM 或 HBM，而这些领域是高端 AI 收益的重点。美光在 AI 内存堆栈方面的覆盖面比西部数据更广，包括 HBM、数据中心 DRAM 和 NAND，并且其 2026 年的 HBM 供应据说已经售罄。美光也为 HBM4E 做好了准备，正好赶上下一代 AI 平台。因此，对于具体的美国上市的大型 AI 驱动内存投资，美光是最令人满意和合乎逻辑的选择。</p>
<p>大家都知道，内存市场仍然非常周期性。价格对供应的增加也很敏感，竞争对手也在扩大产能。当供应开始赶上需求时，价格的上涨可能会放缓甚至逆转。需求方面的风险也存在。OpenAI 还建议到 2030 年将计划的基础设施支出强度从早期的 1.4 万亿美元削减到大约 6000 亿美元，如果其他公司效仿，行业热炒的 AI 资本支出可能会低于最乐观的预测。相比之下，一些头部公司仍然预计会看到巨额投资；Nvidia 的 CEO 曾谈到到 2030 年每年在 AI 基础设施投资上达到 “万亿” 级别。正是在这两个极端之间的旅程将决定美光的股价是升温还是降温。</p>
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<p>美光科技（MU）在 2026 年有望实现显著增长，主要受强劲的人工智能需求和紧张的内存供应推动。该公司计划扩大 HBM4E 的生产，2026 年的 HBM 产能 reportedly 已经全部预订。过去一年，MU 股票上涨超过 300%，预计内存市场在 2026 年将增长 134%。美光的 HBM3E 具有竞争优势，早期迹象表明其产品需求强劲，预计 2026 年第二季度的收入将达到 187 亿美元，同比增长 132%</p>

<p>TradingKey - Relying on strong AI demand, more memory per system, and sluggish supply response, 2026 will be the memory cycle. Micron Technology (MU) is now in an excellent competitive position today with HBM3E and looking to ramp HBM4E into Nvidia’s Vera Rubin platforms in the second half of 2026.</p>
<div class="lb-trans"><p>TradingKey - 依靠强劲的人工智能需求、每个系统的内存增加以及供应响应缓慢，2026 年将是内存周期。美光科技（MU）目前在 HBM3E 方面处于极佳的竞争位置，并计划在 2026 年下半年将 HBM4E 推向 Nvidia 的 Vera Rubin 平台。</p>
</div><p>Demand is strong, with 2026 HBM capacity reportedly fully booked, and short-term earnings are expected to show sharp growth in revenue and profit. Despite a strong run in MU stock, valuation on forward estimates is still under the broad market averages.</p>
<div class="lb-trans"><p>需求强劲，2026 年的 HBM 产能据报道已被完全预订，短期内预计收入和利润将出现大幅增长。尽管 MU 股票表现强劲，但基于未来预期的估值仍低于广泛市场平均水平。</p>
</div><h2>What is Micron?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>什么是美光科技？</h2>
</div><p>Micron Technology is a memory maker. It makes DRAM and NAND flash memory, as well as High-Bandwidth Memory (HBM) for use in smartphones, PCs, data center servers, and Artificial Intelligence (AI) accelerators. Unlike chip makers such as Nvidia (NVDA), who determine the pricing of their end products and have them manufactured, Micron sells more commoditized components whose prices are less predictable. The pricing power in memory is governed by the supply and demand balance, not branding, and hence is a cyclical industry. In this build-out for AI, memory has become a bottleneck, and that push has placed Micron squarely in the middle of demand for HBM and data center DRAM.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光科技是一家内存制造商。它生产 DRAM 和 NAND 闪存，以及用于智能手机、个人电脑、数据中心服务器和人工智能（AI）加速器的高带宽内存（HBM）。与 Nvidia（NVDA）等芯片制造商不同，后者决定其最终产品的定价并进行生产，美光销售的是更商品化的组件，其价格不太可预测。内存的定价权由供需平衡决定，而非品牌，因此这是一个周期性行业。在这次人工智能的建设中，内存已成为瓶颈，这一推动使美光正好处于 HBM 和数据中心 DRAM 的需求中心。</p>
</div><h2>How MU Stock Performed in 2025</h2>
<div class="lb-trans"><h2>MU 股票在 2025 年的表现</h2>
</div><p>During this time, Nvidia stocks were increasing slowly and MU stocks were increasing by 300%. Multiple sources have shown that MU stocks have increased, over the last 12 months, by more than 300%, with one record even showing 340%. The stocks have also increased over the last 6 months by 250%. This has shown an abundance of growth in the last 6 months. For an extended period, the growth was even more than 300%. Compared with previous years, this development cycle was the shift towards profits in memory stocks as the turn of the memory downturn into the memory upturn was mainly led by AI. This adjustment was more due to the change in quantity and price of the amount of memory used in the data center and HBM than to marketing reasons.</p>
<div class="lb-trans"><p>在此期间，Nvidia 的股票缓慢上涨，而 MU 的股票上涨了 300%。多个来源显示，MU 的股票在过去 12 个月中上涨了超过 300%，其中一项记录甚至显示为 340%。在过去 6 个月中，股票也上涨了 250%。这显示出过去 6 个月的增长非常显著。在一段较长的时间内，增长甚至超过了 300%。与往年相比，这一发展周期是内存股票利润转变的标志，因为内存下行周期转向上行周期主要是由人工智能推动的。这一调整更多是由于数据中心和 HBM 中使用的内存数量和价格的变化，而非市场营销原因。</p>
</div><h2>What Happened to Memory in H2 2025?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2025 年下半年内存发生了什么？</h2>
</div><p>The second half of 2025 was a gut punch. AI server builds soak up most HBM, DRAM, and NAND. Contract prices increased in value and lead times lengthened for several quarters. Industry tradition’s commentary is that the supply remains tight at least into 2027 given the length of the time it takes for capacity expansions to come on line. Trend reports suggested the memory market could increase by 134% in 2026 and rise by another 53% in 2027, reaching an estimated $843 billion in revenues. At the same time, companies at the whole-stack level, from accelerators to storage systems, refreshed their cycles more often. In AI, the refresh cadence got even more compressed to annual or quicker refreshes, which in turn underpinned stable ordering for memory content.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年下半年是一次重创。人工智能服务器的建设消耗了大部分 HBM、DRAM 和 NAND。合同价格上涨，交货时间延长了几个季度。行业传统评论认为，考虑到扩产所需的时间，供应至少在 2027 年之前仍将紧张。趋势报告显示，内存市场在 2026 年可能增长 134%，在 2027 年再增长 53%，预计收入将达到 8430 亿美元。同时，从加速器到存储系统的整个产业链公司，更新周期也变得更加频繁。在人工智能领域，更新频率甚至压缩到每年或更快，这反过来又支撑了内存内容的稳定订单。</p>
</div><h2>Is 2026 Going to Be a Memory Supercycle?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>2026 年会是内存超级周期吗？</h2>
</div><p>Several things seem to be aligning for 2026 to be a cycle year for memory. First, AI servers have vastly higher system DRAM and HBM counts than traditional, and the total deployments are still ramping up. Second, they need more NAND flash to be put under the storage layer to serve massive datasets for training and inference, meaning they require more memory than what a single server socket can provide. Third, the increase in supply is slower than the demand. Micron is planning new fabrication capacity in 2027 and 2028, and its peers are also growing, but it takes years for greenfield fabs and advanced nodes to scale up. Taken together, 2026 appears to be the first full year where supply-demand tightness, pricing, and unit growth all work out in such a manner that both industry revenues and margins get a material boost.</p>
<div class="lb-trans"><p>有几个因素似乎使 2026 年成为内存周期年。首先，人工智能服务器的系统 DRAM 和 HBM 数量远高于传统服务器，整体部署仍在增加。其次，它们需要更多的 NAND 闪存放在存储层，以服务于用于训练和推理的大型数据集，这意味着它们需要的内存超过单个服务器插槽所能提供的。第三，供应的增长速度慢于需求。美光计划在 2027 年和 2028 年增加新的生产能力，其竞争对手也在增长，但新建工厂和先进节点的扩张需要数年时间。综合来看，2026 年似乎是供需紧张、价格和单位增长都以这样的方式运作的第一完整年，从而使整个行业的收入和利润率得到实质性提升。</p>
</div><h2>Will Micron Surge in 2026?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光在 2026 年会激增吗？</h2>
</div><p>Micron's layout is close. Its HBM3E allows for a capacity that is approximately 50% higher than the offerings of its competitors with about 30% lower power consumption, a very interesting combination for those running AI workloads on performance per watt.</p>
<div class="lb-trans"><p>美光的布局接近完成。其 HBM3E 的容量约比竞争对手的产品高出 50%，且功耗低约 30%，对于运行人工智能工作负载的用户来说，这是一个非常有吸引力的组合。</p>
</div><p>The firm plans to start HBM4E in 2026, with a step of ~60% higher capacity over HBM3E, and also with a ~20% lower energy. This new node will be the basis for the Nvidia Vera Rubin series being manufactured from Q2 2026. Early indications show the entire 2026 data center HBM in Micron is sold out, based on management commentary, which implies the HBM portion (which was ~$35 billion in 2025) could be growing at 40% CAGR to $100 billion by 2028.</p>
<div class="lb-trans"><p>该公司计划在 2026 年启动 HBM4E，容量比 HBM3E 高出约 60%，且能耗低约 20%。这一新节点将成为 Nvidia Vera Rubin 系列的基础，预计从 2026 年第二季度开始生产。根据管理层的评论，2026 年整个数据中心的 HBM 在美光已售罄，这意味着 HBM 部分（在 2025 年约为 350 亿美元）可能以 40% 的年复合增长率增长，到 2028 年达到 1000 亿美元。</p>
</div><p>Near-term outcomes may reinforce that trend. For the fiscal second quarter of 2026 ended Feb. 28, Micron expects the revenue to be at $18.7 billion, an increase of 132% YoY, with EPS to increase about 480% YoY to $8.19 from the previous year. The company’s cloud memory (which includes HBM) is nearly double at $5.3 billion in the last quarter and expected to climb even higher in the second quarter. If the results and guidance are somewhere near these figures, that can be a big catalyst for the Micron stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>短期结果可能会强化这一趋势。对于截至 2 月 28 日的 2026 财年第二季度，美光预计收入将达到 187 亿美元，同比增长 132%，每股收益预计将同比增长约 480%，从去年的 1.41 美元增至 8.19 美元。公司的云内存（包括 HBM）在上一季度几乎翻倍，达到 53 亿美元，预计在第二季度还会进一步攀升。如果结果和指引接近这些数字，这可能成为美光股票的一个重大催化剂。</p>
</div><h2>Micron’s Financials and Valuation</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光的财务状况和估值</h2>
</div><p>The trailing twelve months' earnings per share is 10.52 and using this figure the price-to-earnings (P/E) ratio for MU based on past earnings is roughly 33. However, the outlook is quite different for the future. $34.16 is the consensus for MU for full-year fiscal 2026 EPS, giving MU a forward P/E of 11–12. This is well under the mid-20s forward P/E for the S&amp;P 500 and about 50% of the Nasdaq-100. Some estimates are factoring in fiscal 2027 and are projecting $44.55 in EPS, indicating growth for the following year but at a slower pace after the first surge. It is the difference between trailing and forward P/E that creates the appearance of MU stock being “expensive” on a trailing P/E basis and “cheap” on a forward P/E basis. Thus, the market likes to price out cyclical stocks in the current pricing and capacity cycles. But because we are in an AI-driven period, the earnings will be artificially high for longer than in a normal cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>过去 12 个月的每股收益为 10.52，基于这一数据，美光的市盈率（P/E）约为 33。然而，未来的前景则截然不同。对于 2026 财年的每股收益，市场共识为 34.16 美元，使得美光的前瞻市盈率为 11-12。这远低于标准普尔 500 的中位数前瞻市盈率 20 多倍，约为纳斯达克 100 的 50%。一些估计考虑了 2027 财年，预计每股收益为 44.55 美元，表明明年将有增长，但在首次激增后增速将放缓。过去市盈率与前瞻市盈率之间的差异使得美光股票在过去市盈率基础上显得 “昂贵”，而在前瞻市盈率基础上则显得 “便宜”。因此，市场倾向于在当前定价和产能周期中对周期性股票进行定价。但由于我们正处于一个由人工智能驱动的时期，收益将在正常周期中比预期高得多。</p>
</div><h2>Is Micron the Best Memory Stock to Buy in 2026?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>美光是 2026 年最值得购买的内存股票吗？</h2>
</div><p>Comparison against comparison requires accuracy too. Nvidia and Advanced Micro Devices (AMD) are end-processor designers and ecosystem partners; they are also major customers, but not memory competitors. Micron’s competitors in memory are, in DRAM/HBM, SK Hynix and Samsung, and in NAND, Samsung, Kioxia, and Western Digital (WDC). There are no other pure-play memory competitors that are primary U.S.-listed. MU and WDC are the only primary U.S.-listed pure-play memory competitors.</p>
<div class="lb-trans"><p>比较也需要准确性。Nvidia 和先进微电子（AMD）是终端处理器设计者和生态系统合作伙伴；他们也是主要客户，但不是内存竞争对手。美光在内存方面的竞争对手是，DRAM/HBM 领域的 SK 海力士和三星，以及 NAND 领域的三星、Kioxia 和西部数据（WDC）。没有其他主要的纯内存竞争对手在美国上市。MU 和 WDC 是唯一的主要美国上市的纯内存竞争对手。</p>
</div><p>SK Hynix is known as the dominant second player in the HBM market with a substantial share in it, and Samsung holds a stronger position across a more diversified set of memory types; however, neither of those is U.S.-listed, which in turn makes them more difficult to access by some investors and for inclusion in indices. The addition of Western Digital gives you exposure to NAND flash and HDD, and its valuation and strategic moves can provide upside once storage cycles pick up, although it has no DRAM or HBM where the premium AI accrual is focused. Micron has broader exposure to the AI memory stack than Western Digital with HBM, data center DRAM, and NAND, and its 2026 HBM supply is said to be sold out. Micron is also positioned for HBM4E just in time for the next-gen AI platform. Thus, for concrete U.S.-listed, large-cap, AI-enabled memory exposure, Micron is the most satisfactory and logical option.</p>
<div class="lb-trans"><p>SK 海力士被认为是 HBM 市场的主导第二玩家，拥有相当大的市场份额，而三星在更为多样化的内存类型中占据更强的地位；然而，这两者都不是美国上市公司，这使得一些投资者更难以接触，并且难以纳入指数。西部数据的加入使您能够接触到 NAND 闪存和 HDD，其估值和战略举措可以在存储周期回升时提供上行空间，尽管它没有 DRAM 或 HBM，而这些领域是高端 AI 收益的重点。美光在 AI 内存堆栈方面的覆盖面比西部数据更广，包括 HBM、数据中心 DRAM 和 NAND，并且其 2026 年的 HBM 供应据说已经售罄。美光也为 HBM4E 做好了准备，正好赶上下一代 AI 平台。因此，对于具体的美国上市的大型 AI 驱动内存投资，美光是最令人满意和合乎逻辑的选择。</p>
</div><p>Everyone also knows that the memory market is still very cyclical. Pricing is also sensitive to additions in supply, and competitors are also growing capacity. When supply begins to catch up with demand, gains in pricing can slow or even reverse. Demand-side risks also exist. OpenAI also suggested it could cut planned infrastructure expenditure intensity through 2030 to roughly $600 billion from an earlier $1.4 trillion estimate, and if others follow suit, industry-hyped AI Capex might fall short of the most bullish projections. In contrast, some headliners are still expecting to see massive levels of investment; Nvidia’s CEO has talked of &#34;trillions&#34; a year in AI infrastructure investment by 2030. It is the journey between those two extremes that will warm or cool Micron's stock price.</p>
<div class="lb-trans"><p>大家都知道，内存市场仍然非常周期性。价格对供应的增加也很敏感，竞争对手也在扩大产能。当供应开始赶上需求时，价格的上涨可能会放缓甚至逆转。需求方面的风险也存在。OpenAI 还建议到 2030 年将计划的基础设施支出强度从早期的 1.4 万亿美元削减到大约 6000 亿美元，如果其他公司效仿，行业热炒的 AI 资本支出可能会低于最乐观的预测。相比之下，一些头部公司仍然预计会看到巨额投资；Nvidia 的 CEO 曾谈到到 2030 年每年在 AI 基础设施投资上达到 “万亿” 级别。正是在这两个极端之间的旅程将决定美光的股价是升温还是降温。</p>
</div><p>Find out more</p>
<div class="lb-trans"><p>了解更多</p>
</div>

Micron vs. Samsung vs. SK Hynix: Is MU Stock the Best Memory Stock for 2026?

- 2026 年预计为记忆周期，Micron 科技在 HBM 市场上竞争力强。  
- HBM 产能已满，预计营收和利润将快速增长，第二季度营收预计达 187 亿美元。  
- Micron 被视为 2026 年最佳记忆股，预计供需紧张将推动行业收入和利润提升。

TradingKey

美光科技、三星电子和 SK 海力士：MU 股票是 2026 年最佳内存股吗？