分析师将 2026 年交付增长预测从 1 月份的 8.2% 下调至 3.8%。 Morningstar、摩根士丹利等分析师预测将出现下降。 特斯拉的现金流预计将在高资本支出下转为负值。 特斯拉面临竞争、税收抵免损失以及对经济型车型的需求疲软。 作者:Abhirup Roy 和 Akash Sriram 旧金山,3 月 11 日(路透社)- 特斯拉(TSLA.O)的投资者和分析师正在下调其电动车交付预期,有些人现在预计将连续第三年出现下降,这给利润带来压力,因为首席执行官埃隆·马斯克重新聚焦于推出机器人出租车和人形机器人这一昂贵目标。 华尔街曾预计特斯拉将在 2026 年打破汽车销售下降的趋势,但这一预期正在迅速改变。分析师们将他们的增长预测从 1 月份的 8.2% 大幅下调至约 3.8%,一些知名的特斯拉观察者,包括摩根士丹利和 Morningstar,现在预计将出现下降。 这一变化发生在特斯拉计划将资本支出翻倍至超过 200 亿美元之际,华尔街现在预计特斯拉将支出超过其收入,这与过去七年的正现金流形成鲜明对比。特斯拉受到美国电动车税收抵免损失和欧洲竞争加剧的影响,Morningstar 分析师 Seth Goldstein 表示,预计今年车辆交付将下降近 5%。 “如果我看两个最大的市场中的两个,我看到的是下降,” Goldstein 说。“因此,我预计 2026 年全球将出现连续第三年的交付下降。” 根据 Visible Alpha 的数据,2026 年的交付预期在最近几个季度逐渐下调,最近几个月的变化明显,一些估计甚至指向明显下降。 Goldstein 和其他人还指出,特斯拉最近推出的更便宜、简化版的畅销车型的需求疲软是一个关键担忧。 当然,投资者认为特斯拉的未来光明,因为其自动驾驶软件、机器人出租车和人形机器人的前景,而不是核心汽车业务。 此外,预计的支出对特斯拉并不是直接威胁,特斯拉在 2025 年结束时拥有 440.6 亿美元的现金、现金等价物和投资,首席财务官 Vaibhav Taneja 在 1 月份表示,公司可能会考虑通过债务或其他方式来资助其支出,而不是仅依赖内部资源。 对马斯克的压力加大 然而,汽车销售的下降增加了马斯克在交付完全自动驾驶软件和机器人方面的压力,这些是特斯拉 1.5 万亿美元估值的基础,而汽车销售仍占大部分收入。 特斯拉在 1 月份的最新股东会议上采取了谨慎的语气,表示其专注于 “最大产能利用率”,并且交付将受到整体需求、供应链准备情况和分配决策的影响。 自去年 12 月 22 日创下历史新高以来,特斯拉股价已下跌超过 20%。自那时以来,广泛的标准普尔 500 指数(.SOX)在周二收盘时下跌了略超过 1%。 需求复苏努力被认为正在减弱,特斯拉的交付在 2024 年首次下降,原因是借贷成本高、车型老化以及其唯一新车型 Cybertruck 的反响不佳。2025 年,因马斯克的政治立场转变而引发的反对声浪加剧,特斯拉的销售进一步下滑,马斯克在美国和德国的极右翼政党 AfD 中拥抱特朗普。 分析师表示,特斯拉为重新激发需求而推出的更多便宜、简化版的 Model Y SUV 和 Model 3 紧凑型轿车,价格比其最便宜的前身低约 5000 美元,但迄今未能达到预期。 价格削减不足以抵消失去的电动车税收抵免,研究公司 AutoForecast Solutions 的副总裁 Sam Fiorani 表示。 “Model 3 和 Model Y 的更新并不够激进,无法在面对一系列风格独特、功能齐全的竞争对手时重新夺回所有市场份额,” 他说。上个月,欧洲的销售显示出一些早期的稳定迹象,但仍远未恢复。特斯拉在中国生产的电动车销量在 2 月份连续第四个月上升,因与去年同期的有利比较抵消了典型的季节性阻力。 现金流担忧加剧,在去年的销售下滑后,特斯拉将全球顶级电动车制造商的桂冠让给了中国的比亚迪(002594.SZ)。任何进一步的下降都可能影响其自我资助马斯克在汽车之外的雄心。 分析师们也在不断下调对特斯拉 2026 年汽车销售收入的预期——他们现在预计公司将产生约 720 亿美元,低于两年前预计的近 1380 亿美元。 可观的现金储备和能源及服务的增长提供了一些安慰,但特斯拉计划在今年将资本支出翻倍引发了现金流担忧。 尽管特斯拉在自动驾驶、机器人和能源方面的雄心需要更高的资本支出,但现金消耗可能会对股价和公司的估值造成压力,摩根士丹利分析师 Adam Jonas 在一份报告中表示。Jonas 预计公司在 2026 年将消耗超过 80 亿美元的现金。 华尔街现在预计平均将出现约 51.9 亿美元的负自由现金流,这与之前预计的 22.7 亿美元的正现金流形成了明显的逆转。尽管如此,专注于特斯拉自动驾驶软件销售进展和机器人出租车推出的投资者,只要车辆交付的下降没有加速,就会感到满意,Deepwater Asset Management 的管理合伙人 Gene Munster 表示。 零增长是一个 “胜利”,而比去年下降更小则是 “中性”,他说。“如果下降加速,那就是个问题。” 特斯拉交付增长预期在第四季度业绩后下调。 分析师下调特斯拉五年内的交付预测 比亚迪在全球电动车竞赛中有望继续领先特斯拉 随着分析师考虑到巨额资本支出,特斯拉的自由现金流预测转为负值 特斯拉在中国制造的电动车销量在二月份激增 91%,基于低基数 这里