<div id="readability-page-1">原油市场周二经历了一场多空信号交织的&#34;信息风暴&#34;。从美国战略石油储备释放到伊朗总统表态，从霍尔木兹海峡封锁风险到特朗普宣称战争&#34;即将结束&#34;，油价在单日内数度逆转，最终收涨约 5%。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="500" height="299" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/9a7f2062-791d-48be-aa64-48efb6fcbaa9.jpeg"/> 摩根大通交易员指出，当日新闻头条同时为两种截然对立的市场叙事提供了支撑：一是冲突降级、油价企稳的&#34;出口匝道&#34;叙事，二是霍尔木兹海峡长期关闭的&#34;持续风险&#34;叙事。 市场在两者之间剧烈摇摆，油价波动率一度回升至上周日夜间的高点附近。高油价持续压制股市，标普 500 指数当日收跌，债券市场亦遭遇抛售，收益率全线上行 5 至 8 个基点。 事态在盘后进一步发酵。据报道一艘油轮在波斯湾发生爆炸，油价随即走高，股市同步下挫，令尾盘短暂出现的股债油&#34;脱钩&#34;行情迅速瓦解。 <h2>利多信号：伊朗释放停火条件，储备释放提振情绪</h2> 摩根大通交易员将当日下午 2 时 15 分出现的一条头条视为关键的积极信号——伊朗总统 Pezeshkian 发推表示，停火取决于美国和以色列承诺不再发动未来打击。摩根大通认为，这是市场一直等待的、来自伊朗方面的&#34;退出策略&#34;信号。 据央视新闻消息，当地时间 3 月 11 日晚，伊朗总统佩泽希齐扬在其社交平台发文称，结束当前由美国和以色列挑起的战争的 “唯一途径”，是承认伊朗的合法权利、支付战争赔偿，并由国际社会提供防止未来侵略行为的坚定保障。 与此同时，国际能源署（IEA）成员国宣布同意释放 4 亿桶石油储备，全球协调行动在一定程度上缓解了供应担忧。特朗普当日亦多次发表偏鸽派表态： <blockquote> 他在东部时间上午 9 时宣称&#34;与伊朗的战争即将结束，伊朗几乎什么都不剩&#34;； 下午 12 时 15 分表示美军已摧毁伊朗几乎所有布雷船只； 下午 12 时 30 分称石油公司应使用霍尔木兹海峡； 下午 1 时则承诺将为途经霍尔木兹海峡的油轮提供&#34;充分安全保障&#34;。 </blockquote> 上述表态在短期内多次压低油价，显示市场对冲突降级的预期仍具一定弹性。 <h2>利空信号：轰炸持续，海峡护航协调需数周</h2> 然而，空方同样有充分的论据。摩根大通交易员指出，中东地区的军事打击仍在持续——美国国防部长 Hegseth 宣称，当日是整场战争中出动战机最多、轰炸机最多、打击次数最多的一天。东部时间下午 3 时 30 分，以色列和黎巴嫩上空出现大规模轰炸，将油价推至当日高点。 法国总统马克龙的表态亦令市场承压。他表示，协调霍尔木兹海峡船只护航&#34;需要数周时间&#34;，而目前该海峡对美国海军护航而言仍&#34;过于危险&#34;。 据新华社，法国总统马克龙 11 日称，当前中东地区紧张局势下，七国集团（G7）成员应协调行动，促使霍尔木兹海峡尽快恢复航行通畅。法国媒体援引马克龙的话报道，根据法方或其伙伴掌握的情报，他无法确认伊朗已在霍尔木兹海峡布设水雷。 此外，据报道美国联邦调查局（FBI）发出警告，称伊朗可能对加利福尼亚州发动无人机袭击，消息一出，油价骤然拉升，股市同步下挫。盘后，波斯湾油轮爆炸事件进一步强化了供应中断的现实风险，令多空天平再度向利空方向倾斜。 <h2>极端尾部风险：右侧轧空行情一触即发</h2> 尽管当前吗，诶股市场情绪偏空，高盛合伙人 John Flood 在接受媒体采访时警告，市场同样存在剧烈上行的风险。他指出，对冲基金总杠杆率目前接近历史最高水平，主要由通过宏观产品（指数及 ETF）持续加仓空头所驱动。 据高盛大宗经纪数据，美国宏观产品空头敞口占美国总市值的比例目前处于 2022 年 9 月以来最高水平，在过去五年中位于第 93 百分位。 &#34;一旦出现宣布冲突结束的头条，指数可能出现急剧上涨，&#34;Flood 表示，&#34;可能是直线拉升 2% 至 3%，而其中大部分将来自宏观产品的空头回补。&#34; 与此同时，市场流动性趋于稀薄，ETF 交易量占全市场日成交额的比例已连续七个交易日维持在 35% 以上，接近 2020 年新冠疫情期间创下的 10 连日纪录。Flood 警告，流动性不足将令未来数周股市波动性进一步加剧。风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

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原油市场经历剧烈波动，因多重因素交织影响。美国战略石油储备释放、伊朗总统表态及霍尔木兹海峡封锁风险等消息导致油价在单日内数度逆转，最终收涨约 5%。摩根大通指出，市场在 “战争快结束了” 和 “霍尔木兹海峡会长期关闭” 两种叙事之间摇摆，油价波动率上升，股市下跌。伊朗总统提出停火条件，国际能源署同意释放石油储备，缓解供应担忧。

华尔街见闻

市场在两种叙事之间 “大幅波动”：“战争快结束了” vs “霍尔木兹海峡会长期关闭”