《大行》野村升老铺黄金目标价至 1,171 元 料销售及盈利仍有增长空间

野村研究报告指，老铺黄金 (06181.HK) 发盈喜，料 2025 年收入介乎 270 亿至 280 亿元人民币 (下同)，按年增长 2.17 至 2.29 倍；经调整净利润介乎 50 亿至 51 亿元，按年增长 2.33 至 2.4 倍，均较该行及市场预期高。由此推算，公司於去年下半年收入按年增长 1.94 至 2.14 倍，经调整净利润按年增长 1.94 至 2.05 倍，仍处於快速增长轨道。

该行认为老铺黄金去年表现略胜预期，主要由於其持续在国内高级商圈扩张门店，不断优化和翻新现有门店向顾客提供高端奢华服务，为切合 VIP 客户喜好提供更多多元化产品，以及公司强化其作为纯金和高端珠宝首选品牌的形象。即使去年下半年两度加价，需求亦未见减退。

该行相信老舖黄金 2026 年销售及盈利仍有充足增长空间，尤其受公司在中国 VIC 客户群中渗透率上升所推动；将 2025 至 2027 年收入预测上调 3% 至 4%，经调整净利润预测上调 2% 至 3%，目标价由 1,160 港元上调至 1,171 港元，维持「买入」评级。