《大行》法巴料国泰估值将重估 评级「跑赢大市」目标价 13.1 元

法巴研究报告指，国泰航空 (00293.HK) 日前公布截至去年 12 月底止全年业绩，去年经常性净利润 95.65 亿港元，此数字已撇除一次性项目包括：减值拨回 3.85 亿港元等；并推算出国泰去年下半年经常性净利润 59.14 亿港元，较该行预测的 54.17 亿港元高 9%。该行认为，国泰盈利超预期主要因货运收益率表现胜预期，足以抵销附属廉航香港快运的盈利逊预期。

法巴表示，国泰在疫后透过巩固市场地位，实现了盈利能力的显着提升，并在香港快运积极增加运力等因素下，其在香港市场份额已从 2019 年的 55% 增加至 2024 年的 57%。因宽体飞机交付周期集中於较后时间，预计国泰自由现金流将有所改善；但国泰目前交易於 EV/EBITDA 约 5.1 倍，仍显着低於 2019 年平均的约 5.9 倍，认为市场未充分认可国泰在疫后的盈利能力的提升，预计其估值将会重估。

法巴予国泰评级「跑赢大市」，目标价 13.1 元。