《大行》摩通：看好腾讯生态系统变现能力 目标价 750 元

摩根大通发表研究报告，认为市场对腾讯 (00700.HK) 在人工智能领域落后同业的担忧过度，并视近期估值下调为累积持仓的机会。摩通认为腾讯仍是该行所覆盖中国互联网公司中基本面最稳健的企业，即使未能赢得独立聊天机器人的竞赛，其定位仍能从人工智能中捕捉实质价值。

该行认为市场过度聚焦於早期产品的表象，而低估了腾讯将人工智能嵌入其现有高频生态系统、守护其门户地位，以及透过多个已确立的利润池实现人工智能变现的能力。随着投资者对腾讯人工智能路径在商业上可信、营运上务实，且财务风险低於当前认知获得信心，预期估值倍数有重估空间。

摩通维持腾讯「增持」评级，目标价 750 元。