全球能源市场迎来历史性时刻。
3 月 11 日晚间，国际能源署（IEA）宣布了一项规模高达 4 亿桶的紧急石油储备释放计划——这是IEA 历史上从未有过的体量，是 2022 年俄乌冲突后投放 1.82 亿桶的两倍以上，约占IEA 成员国 12 亿桶总储量的三分之一。
这一提议已得到G7 国家的支持。会议几个小时前，G7 能源部长表示，原则上支持 “采取积极措施应对这种情况，包括动用战略储备”，德国经济部长也宣布将参与释储。
日本将单独释放战略石油储备，最快于3 月 16 日启动。作为全球第三大战略石油储备持有国，日本计划释放私营部门与国家储备合计约 8000 万桶，相当于约一个半月的国内消费量。
在IEA 史上最大规模释储计划出炉后，特朗普接力为市场降温。据央视新闻，美国总统特朗普称，伊朗境内“几乎已无可打击的目标”，美国对伊朗军事行动 “即将结束”。
然而，市场给出了冷静的回应。消息公布后，布油小幅跳水后立马反弹，顽强站在90 美元以上。尽管较日内高点回落，截止发稿，美油和布油的涨幅仍接近 4%。
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<h2>面对每日1500 万桶的缺口，4 亿桶释储仍杯水车薪</h2>
这背后，是一个残酷的供需算术题。
彭博社记者Alex Longley 一针见血地指出：真正影响油市的并非释放规模，而是原油进入市场的速度。他援引摩根大通此前的测算：
目前各国联合释放的可行速度，大约为每日120 万桶。美国在 2022 年释放石油战略储备期间，最高也仅在一个月内略高于每日 100 万桶，且部分时段的释放速度甚至不足这一水平的一半。
而问题的另一端是：一旦局势升级，经霍尔木兹海峡运输的原油供应中断规模，可能高达每日约1500 万桶。
这意味着，尽管释放规模达到4 亿桶的历史纪录，真正决定油市影响的仍将是释放节奏及其执行细节。
值得一提的是，G7 集团虽已表示可能协调释放战略石油储备，但在此之外，亚洲仍有大型原油买家迄今尚未发出动用本国战略储备的任何信号。
这些大买家仍在继续在国际市场上抢购原油。
分析人士指出，一些国家的战略储备可覆盖数月进口需求，但在供应渠道仍然存在的情况下，动用储备并不是优先选项。
<h2>以史为镜：释储效果&#34;参差不齐&#34;</h2>
历史上共发生过五次战略储备释放。
最早可追溯至1990 至 1991 年的第一次海湾战争，美国总统老布什在多国部队袭击伊拉克当晚下令释放储备，IEA 成员国同步跟进，进攻首日油价暴跌超过 20%，堪称最成功的一次干预。
最近一次，2022 年俄乌冲突后的储备释放则截然相反——起初反而导致油价上涨 20%，因为市场将其解读为危机比预期更严重的信号。尽管最终仍起到了一定平抑作用，但代价是美国战略石油储备减少了一半，至今仍维持在低位。
然而，上述任何一次释放规模，都不足以应对当前危机的量级。
摩根士丹利全球石油策略师Martijn Rats 给出了更直白的判断：历史证据显示，释放战略储备对压低油价的效果&#34;参差不齐&#34;。
&#34;很多时候油价反而继续上涨，因为释储本身就在向市场发出信号——我们正处于高度紧张的时刻。”
储备释放并不必然改变市场行为。牛津能源研究所的Paul Horsnell 用一句话概括了这一困境：&#34;用库存替代流量，极其、极其困难。市场从来不喜欢这样。&#34;
<h2>真正的变量：霍尔木兹海峡何时通航？</h2>
所有分析最终都指向同一个问题：霍尔木兹海峡何时重新开放？
这条连接波斯湾与全球市场的咽喉水道，正常情况下每天承载约2000 万桶原油及成品油的运输，占全球供应量的约五分之一。自美以与伊朗冲突升级以来，该海峡的能源运输已陷入近乎停滞的状态。
牛津能源研究所Horsnell 将此次冲击定性为&#34;有史以来最大的石油供应冲击&#34;，规模几乎是苏伊士运河危机的两倍。他补充道：&#34;这正是分析师和策略师在 70、80、90 年代反复推演的供应中断场景。但过去 30 年，似乎没有人再做这样的推演了。&#34;
在周三公布的声明中，IEA 署长 Birol 也直言：“最重要的是，恢复霍尔木兹海峡的交通。”
冲突升级的信号仍在持续涌现：美军已击沉数艘伊朗船只，包括16 艘布雷舰；英国海事贸易行动局（UKMTO）报告称，伊朗海岸附近三艘货船遭弹射物袭击，其中一艘位于霍尔木兹海峡内；迪拜国际机场附近有两架无人机坠落，周边空域一度短暂关闭。
据央视新闻报道，周三，伊朗伊斯兰革命卫队发表声明重申其对霍尔木兹海峡的绝对管辖权。声明称，美国及其伙伴已失去通过霍尔木兹海峡的权利。
伊朗伊斯兰革命卫队副司令法达维警告，美国必须考虑到陷入一场长期消耗战的可能性，而这种战争将导致美国乃至整个世界经济的全面崩溃。
Marex 能源市场分析师 Sasha Foss 对 CNBC表示：
&#34;IEA 的储备释放只能争取几天时间。这场冲突必须在本周内结束，否则油价将重新飙升至 100 美元以上。&#34;
资产管理公司Ninety One 全球自然资源主管 Paul Gooden 在研究报告中给出了两种情景：
<ul>
<li>乐观情景：若紧张局势在未来数周内缓和，油价或将回落，但&#34;不太可能回到今年早些时候 60 至 70 美元的区间&#34;；</li>
<li>悲观情景：若供应中断持续更长时间，&#34;油价可能进一步飙升，潜在突破120 美元甚至更高，直至高油价开始抑制需求为止&#34;。</li>
</ul>
市场的反应，已经说明了一切。这场大规模的石油冲击，根本上只能靠一件事来化解：枪声，何时真正停息。

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4 亿桶，是一个令人印象深刻的数字。但在每日 1500 万桶的断供缺口面前，它能争取的，或许只是以天计算的喘息时间。

- 国际能源署宣布释放 4 亿桶紧急石油储备，创历史新高。  
- G7 支持该计划，日本将释放约 8000 万桶战略储备。  
- 面对 1500 万桶的每日缺口，释放速度成为关键因素。

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