<div id="readability-page-1" class="page"><div>3 月 12 日，A 股市场震荡回暖，能源板块强劲冲高！截至 10:40，“仅含 24 只煤油股” 的能源 ETF（159930）大涨近 3%，冲击五连阳，资金持续涌入，能源 ETF（159930）盘中强势吸金超 2700 万元，加上昨日已累计净流入超 1.2 亿元。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa8Y12WQ2ezc7Lhakyp97Ecl5rJyhYZchGZ8OanMqrOqEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="476" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Oa8Y12WQ2ezc7Lhakyp97Ecl5rJyhYZchGZ8OanMqrOqEAA/641"/>能源 ETF（159930）标的指数成分股多数冲高，兖矿能源涨停，中煤能源涨超 7%，陕西煤业涨超 4%，山西焦煤、华阳股份、中国神华涨超 3%，中国石油、中国石化等跟涨。【能源 ETF（159930）标的指数前十大成分股】<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Op9fWtonBpltSW4M-Bwm5I-7koMCwMtIqq7LbYkJK1g7EAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="555" height="271" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Op9fWtonBpltSW4M-Bwm5I-7koMCwMtIqq7LbYkJK1g7EAA/641"/>消息面上，国际油价重拾涨势，盘中 ICE 布油暴涨超 7%。澳大利亚联邦银行，如果伊朗危机持续数月，布伦特油价或飙升至 150 美元。【油价中枢维持高位，关注 “涨价链” 逻辑强劲的能源板块】兴业证券认为，油价中枢维持高位，可能仍将是未来一段时间主导行业配置的核心背景。基于此，建议沿两条思路布局：一是自身价格能够与油价实现联动、景气有望受益于油价上行的板块，二是具备独立景气、基本面受油价上行影响较小的板块。自身价格或利润有望与油价上行形成联动的行业，将是未来一段时间 “涨价链” 的一条重要线索。复盘 2005 年以来各行业绝对/相对收益与油价相关性，正相关性居前的行业主要集中在：有色、煤炭、石油石化、化工、钢铁、机械、新能源、农业等行业。<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHO-BK3pVzUs1oJCrGYC_flm9nlOqv8L6aDE4_VIdr7QEAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="553" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OHO-BK3pVzUs1oJCrGYC_flm9nlOqv8L6aDE4_VIdr7QEAA/641"/>其中，油价上行受益的逻辑可以归纳为以下三类：直接增厚利润：油价上涨直接增厚原油开采、油服设备、油运等上游能源相关产业的利润，带来盈利弹性；能源替代：高油价下，煤炭、燃气、煤化工、新能源、生物燃料（大豆等）等其他能源的经济性凸显，受益于能源替代逻辑需求上升；成本驱动型上涨：原油价格上涨推高化肥、农药的生产成本，进而通过农产品种植成本传导至价格。【能源替代视角下，优质煤炭资产估值或存在提升空间！】中金公司认为，受伊朗局势影响，霍尔木兹海峡运输受阻，扰动全球油气化工品供给，这或推升油气化工品价格，刺激国内煤化工需求，以及推升气电成本，从而刺激发电侧以煤代气的边际需求。长期而言，在海外地缘更加复杂下，能源等上游的供给安全将愈加重要，作为能源压舱石、化工重要原料，煤炭资源对我国的重要战略意义日益提升，优质煤炭资产估值或存在提升空间。（来源于中金公司 20260306《伊朗局势升温 煤价中枢或抬升》）长江证券测算美伊冲突下油气价格暴涨引发的能源替代效应有望拉动多大煤炭需求：通过测算，考虑煤化工和煤电需求的提升，测算二者合计或增加全球耗煤量约 1.67 亿吨，占 2025 年全球动力煤消费总量的 2.2%；合计或增加我国耗煤量 0.59 亿吨，占 2025 年我国动力煤消费总量的 1.4%。叠加能源危机预期下的恐慌性囤煤需求，国内外煤价存在超预期上涨可能性。（来源于长江证券 20260308《煤炭与消费用燃料行业周报：美伊冲突有望拉动多大煤炭需求？》）【能源安全视角下，油气供应紧张程度怎么看？】国金证券测算指出，在基准情景（持续中断）下，若局势维持当前低烈度状态，对全球市场形成约 250-400 万桶/日的净供应缺口，WTI 近月价格预计维持在 91-100 美元/桶区间。若外交谈判在 3 月中旬前仍未取得实质性进展，冲突强度进一步上升，净供应缺口扩大至 500-600 万桶/日，油价中枢可能上移至 100-103 美元/桶。两种阶段的分界点恰好位于 100 美元整数关口，这一位置也被视为当前市场判断局势进一步恶化的重要心理阈值。在缓和情景下，若伊朗释放的暂停信号转化为实质性降级行动，油价中的风险溢价将迅速回落。模型测算显示，WTI 有望在 4-6 周内回落至 75-77 美元/桶。不过，由于战争险重新定价以及航运秩序恢复存在时滞，油价短期内仍难以完全回归冲突前约 64 美元/桶的基准水平。在尾部风险情景中，若冲突升级至霍尔木兹海峡大规模布雷，全球供应冲击将显著扩大。模型测算显示，WTI 价格可能上行至 118-148 美元/桶区间。该情景一旦发生，将对全球通胀路径以及主要央行的政策节奏产生明显扰动。（来源于国金证券 20260308《霍尔木兹海峡冲突下的原油供应冲击与油价路径》）地缘风浪起，黑天鹅频飞，油价、煤价再乘风！此外，高股息低估值增厚资产配置 “安全垫”，“反内卷” 政策与顺周期逻辑催化板块弹性，能源板块攻防兼备！核心产品能源 ETF（159930）仅含 24 只煤炭股 + 石油股，一键把握传统能源投资机遇，为全市场稀缺品种！全市场仅此一只！风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。以上基金均属于较高风险等级（R4）产品，适合经客户风险承受等级测评后结果为进取型（C4）及以上的投资者。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于指数成分股的持有风险，请关注部分指数成分股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF 运作风险、投资特定品种的特有风险等。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。投资者在申购/赎回 ETF 基金份额时，申购赎回代理券商可按照不超过 0.50% 的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记机构等收取的相关费用。其他基金的销售费用请参见相应基金的招募说明书、产品资料概要等法律文件。</div></div>

3 月 12 日，A 股市场能源板块强劲反弹，能源 ETF（159930）涨近 3%，吸金超 2700 万元。国际油价重拾涨势，ICE 布油涨超 7%。分析认为，油价高位将主导行业配置，建议关注与油价联动的板块及基本面受影响较小的行业。油价上涨将直接增厚上游能源产业利润，并推动其他能源的需求上升。

原油市场再度劲爆拉升，ICE 布油涨超 7%！煤炭股继续走高，兖矿能源涨停，能源 ETF(159930) 涨近 3%，盘中吸金超 2700 万元！“涨价链” 逻辑强势