<div id="readability-page-1">1-2 月出口同比大幅上行至 21.8%，进口增速上行至 19.8%，其中 1、2 月出口同比增速分别为 10%、39.6%，出口增速显著超预期。 春节较晚和低基数是出口超预期的主要原因。一般来说，春节越晚，企业交货时间越长，出口增速越高。按照春节环比经验估算，2 月经过春节错位调整后的出口增速在 10% 左右，低于调整前的 39.6%。去年低基数也是今年 1-2 月出口高增的原因之一，2025 年 1-2 月出口同比增速仅 2.1%，低于全年 5.5% 的平均增速。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cb8f5618-a9e1-4a72-b40a-05de766dec55.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="450" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/cb8f5618-a9e1-4a72-b40a-05de766dec55.jpeg"/> 除短期因素之外，1-2 月中国集成电路出口同比增长 72.6%，领跑各细分类别，自动数据处理设备及其零部件出口同比增长 20.6%，累计拉动出口增速 4.5 个百分点。 需求驱动下，AI 相关商品的出口价格也出现了明显涨价。1-2 月，集成电路出口价格同比上涨 55.7%，大幅高于 13.7% 的出口量增速。电机、电气设备行业出口价格指数从 2025 年 3 月的-4% 震荡上行至 2025 年 12 月的 5.3%，电气机械和器材制造业 PPI 同比从 2025 年 6 月的-2.4% 上行至 2026 年 1 月的 0.8%、-1.6%，计算机等电子设备制造业从-2.4% 上行至 2026 年 2 月的-0.9%。 除中国大陆（内地）外，其他东亚地区出口也出现高增，共性是 AI 相关商品占比高。1-2 月中国台湾、韩国、越南出口分别增长 44.5%、31.3%、18.3%，大幅高于去年水平。1 月中国香港、日本出口同比增速 33.8%、16.8%，表现强劲。 集成电路、自动资料处理机及其附属单元占中国台湾出口的 33%、29%，1-2 月出口增长 43.6%、95.5%，这两项合计拉动出口增速 34.6 个百分点。储存媒体和交换器的出口增速也在 50% 以上。半导体和电脑出口占韩国出口的 26.9%，1-2 月出口同比大涨 130%，合计拉动出口增速 35 个百分点。越南的计算机、电子产品及零部件占出口金额的 20%，出口增速 40.9%，拉动越南出口同比增长 8 个百分点。 而 AI 相关度低的地区，比如印度、澳大利亚，1 月出口增速仅有 0.6%、-0.9%，和东亚 AI 圈形成鲜明对照。 <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a1aaf30-0b63-4ac4-b8b7-4fce7665fee6.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="727" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/8a1aaf30-0b63-4ac4-b8b7-4fce7665fee6.png"/> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83fc37d6-bbce-40fe-a110-cd108e78896b.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="830" height="556" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/83fc37d6-bbce-40fe-a110-cd108e78896b.png"/> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ca2322e1-63f6-48a5-bb6c-d9067074214a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1014" height="692" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/ca2322e1-63f6-48a5-bb6c-d9067074214a.png"/> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2bc41d65-c764-44ef-bf24-d0ae12325f8c.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="955" height="625" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/2bc41d65-c764-44ef-bf24-d0ae12325f8c.jpeg"/> <img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/de46b811-d724-46b6-af10-eb1c8d3ac28c.jpeg?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1015" height="626" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/de46b811-d724-46b6-af10-eb1c8d3ac28c.jpeg"/> 总的来看，全球 AI 投资周期正在持续拉动全球 AI 贸易高增长，中国台湾、韩国、中国大陆等 AI 贸易占比高的地区均出现出口高增。中国在半导体、新能源、电力基础设施、电子元件、精细化工等商品的出口高增，既背靠中国的产业链优势，也呼应了当下正在兴起的 “HALO” 交易（重资产、低淘汰）里的实物资产，叠加地缘政治冲突对供应链的扰动，让中国的出口数据越发有了 “HALO” 的特征。 风险提示及免责条款 市场有风险，投资需谨慎。本文不构成个人投资建议，也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。据此投资，责任自负。</div>

国泰中证计算机主题ETF

嘉实中证全指集成电路ETF

国联安半导体ETF

中国在 2023 年 1-2 月的出口同比增长显著，达到 21.8%，进口增速为 19.8%。春节的晚期和低基数是主要推动因素。集成电路出口增长 72.6%，成为增长的主要驱动力，AI 相关商品的出口价格也显著上涨。东亚其他地区如台湾、韩国和越南的出口同样表现强劲，显示出 AI 相关商品的高需求。

- 1-2 月出口同比增幅达到 21.8%，进口增速 19.8%。  
- 中国集成电路出口增长 72.6%，带动整体出口增速。  
- 全球 AI 投资拉动相关地区出口高增长，特征受地缘政治影响。

中国出口的 “HALO” 时刻