<p>2025 年 PJM 市场状况报告</p>
<p>, /PRNewswire/ -- 根据今天由 PJM 的独立市场监测机构 Monitoring Analytics, LLC 发布的《2025 年 PJM 市场状况报告》，PJM 的批发电力市场在 2025 年表现出竞争性结果。</p>
<p>独立市场监测机构 Joseph Bowring 今天宣布了报告的发现。该报告是独立市场监测机构对 PJM 在 13 个州和哥伦比亚特区管理的批发电力市场竞争力的评估。报告包括对市场结构、参与者行为和每个 PJM 市场的市场表现的分析。</p>
<p>Bowring 表示：“我们的分析得出结论，2025 年 PJM 能源市场的结果是具有竞争性的。” 他补充道：“我们的分析得出结论，2025/2026、2026/2027 和 2027/2028 交付年度的容量市场拍卖结果并不具有竞争性，主要是由于对数据中心的需求预测。”</p>
<p>2025 年的能源价格较 2024 年有所上涨。2025 年的实时负荷加权平均 LMP 比 2024 年上涨了 16.99 美元每兆瓦时，涨幅为 50.4%，从 33.74 美元每兆瓦时上涨至 50.73 美元每兆瓦时。</p>
<p>在 16.99 美元每兆瓦时的涨幅中，燃料和消耗品成本占 9.94 美元每兆瓦时（58.5%），传输约束罚款因素占 2.64 美元每兆瓦时（15.5%），市场权力因素占 1.20 美元每兆瓦时（7.1%），稀缺性因素占 0.83 美元每兆瓦时（4.9%），排放成本因素占 0.25 美元每兆瓦时（1.5%）。PJM 在 6 月和 7 月的高温天气日召集的预紧急需求响应的行使价格使 LMP 增加了 0.67 美元每兆瓦时，占 LMP 涨幅的 4.0%。</p>
<p>2025 年批发电力的总成本较 2024 年有所增加。能源（占 59.6%）、容量（占 15.8%）和传输（占 22.4%）是批发电力总成本的三个最大组成部分，占 2025 年每兆瓦时总成本的 97.9%。批发电力的总成本从 2024 年的 55.52 美元每兆瓦时增加到 2025 年的 82.67 美元每兆瓦时，增加了 27.15 美元每兆瓦时，涨幅为 48.9%。在 27.15 美元的涨幅中，能源的总成本增加了 16.69 美元每兆瓦时，涨幅为 51.2%；容量的总成本增加了 9.48 美元每兆瓦时，涨幅为 262.3%；传输的总成本增加了 0.80 美元每兆瓦时，涨幅为 4.5%。</p>
<p>2025 年 PJM 的能源价格平均由接近其短期边际成本的单位设定，尽管并非总是如此。这表明一般具有竞争性的行为和市场结果，尽管一些边际单位的高加价确实影响了价格。</p>
<p>2025 年的实时小时平均负荷较 2024 年增加了 3.7%，从 89,274 兆瓦时增加到 92,568 兆瓦时。PJM 在 2025 年创下了新的冬季峰值负荷和夏季峰值负荷。</p>
<p>2025 年，煤电单位的发电量增加了 19.0%，天然气单位的发电量减少了 0.6%，石油单位的发电量增加了 29.8%，风能单位的发电量增加了 2.5%，太阳能单位的发电量增加了 41.2%，与 2024 年相比。</p>
<p>能源市场净收入是整体市场表现的关键指标，也是投资发电以服务 PJM 市场的激励措施。理论上，新建燃气轮机（CT）的能源市场净收入增加了 22%，新建联合循环（CC）增加了 20%，新建煤电厂（CP）增加了 142%，新建核电厂增加了 47%，新建柴油（DS）增加了 288%，新建陆上风电装置增加了 55%，新建海上风电装置增加了 49%，新建太阳能装置增加了 42%。</p>
<p>2025 年，总能源提升费用较 2024 年增加了 4.958 亿美元，涨幅为 184.6%，从 2.686 亿美元增加到 7.645 亿美元。</p>
<p>当存在约束传输和位置能源价格差异时，客户为能源支付的费用高于发电商为生产该能源所获得的费用。这个差额就是拥堵收入。拥堵收入属于客户，应该返还给客户。总拥堵费用从 2024 年的 17.544 亿美元增加到 2025 年的 31.735 亿美元，增加了 14.191 亿美元，涨幅为 80.9%。在 2025/2026 规划期的前七个月，客户支付的总拥堵费用中只有 59.4% 通过 ARR 和自我调度 FTR 收入抵消返还给客户。FTR 市场设计的目标应该是确保客户拥有 100% 客户支付的拥堵权利。从 2011/2012 规划期到 2025/2026 规划期的前七个月，客户收到的拥堵收入比应收到的少 58 亿美元，这主要是由于 PJM FTR 市场设计中的缺陷。</p>
<p>独立市场监测机构（也称为 IMM、市场监测单位或 MMU）评估 PJM 批发市场的运作，以识别无效的市场规则和关税条款，在必要时提出改进市场规则和关税条款的建议，监测市场规则的合规性和实施情况，识别市场参与者的潜在反竞争行为，并提供对政策和决策至关重要的全面市场分析。市场监测员 Joseph Bowring 确保监测程序的独立性和客观性。</p>
<p>要获取市场状况报告的副本，请访问 Monitoring Analytics 网站：https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
<p>来源：Monitoring Analytics, LLC</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy"/></p>

公用事业 ETF - SPDR

第一信托北美能源基础设施基金

NRG能源

CLSK

能源基础设施 Alerian ETF - ALPS

公用事业 ETF - Vanguard

标普全球公用事业 ETF - iShares

<p>PJM 互联电网的 2025 年市场状况报告显示，其批发电力市场的竞争结果良好。然而，由于数据中心的高需求，未来交付年份的容量市场拍卖被认为缺乏竞争性。能源价格显著上涨，实时负荷加权平均 LMP 上涨了 50.4%。批发电力的总成本也激增了 48.9%。煤炭和石油的发电量增加，而天然气则略有下降。能源市场的净收入在各类发电类型中显示出显著增长，突显了市场表现和投资激励</p>

<p>2025 State of the Market Report for PJM</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 PJM 市场状况报告</p>
</div><p>, /PRNewswire/ -- PJM Interconnection's wholesale electric energy market produced competitive results during 2025, according to the <em>2025 State of the Market Report for PJM</em> released today by Monitoring Analytics, LLC, the Independent Market Monitor for PJM.</p>
<div class="lb-trans"><p>, /PRNewswire/ -- 根据今天由 PJM 的独立市场监测机构 Monitoring Analytics, LLC 发布的《2025 年 PJM 市场状况报告》，PJM 的批发电力市场在 2025 年表现出竞争性结果。</p>
</div><p>The Independent Market Monitor, Joseph Bowring, announced findings of the report today. The report is the Independent Market Monitor's assessment of the competitiveness of the wholesale electricity markets managed by PJM in 13 states and the District of Columbia. The report includes analysis of market structure, participant behavior and market performance for each of the PJM markets.</p>
<div class="lb-trans"><p>独立市场监测机构 Joseph Bowring 今天宣布了报告的发现。该报告是独立市场监测机构对 PJM 在 13 个州和哥伦比亚特区管理的批发电力市场竞争力的评估。报告包括对市场结构、参与者行为和每个 PJM 市场的市场表现的分析。</p>
</div><p>&#34;Our analysis concludes that the results of the PJM Energy Market were competitive in 2025,&#34; Bowring said. &#34;Our analysis concludes that the results of the capacity market auctions for the 2025/2026, 2026/2027, and 2027/2028 Delivery Years were not competitive, in significant part as a result of forecast demand for data centers.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Bowring 表示：“我们的分析得出结论，2025 年 PJM 能源市场的结果是具有竞争性的。” 他补充道：“我们的分析得出结论，2025/2026、2026/2027 和 2027/2028 交付年度的容量市场拍卖结果并不具有竞争性，主要是由于对数据中心的需求预测。”</p>
</div><p>Energy prices increased in 2025 from 2024. The real-time load-weighted average LMP in 2025 increased $16.99 per MWh, or 50.4 percent, from 2024, from $33.74 per MWh to $50.73 per MWh.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的能源价格较 2024 年有所上涨。2025 年的实时负荷加权平均 LMP 比 2024 年上涨了 16.99 美元每兆瓦时，涨幅为 50.4%，从 33.74 美元每兆瓦时上涨至 50.73 美元每兆瓦时。</p>
</div><p>Of the $16.99 per MWh increase, $9.94 per MWh (58.5 percent) was in the fuel and consumables cost components of LMP, $2.64 per MWh (15.5 percent) was in the transmission constraint penalty factor component of LMP, $1.20 per MWh (7.1 percent) was in the market power components of LMP, $0.83 per MWh (4.9 percent) was in the scarcity component of LMP, and $0.25 per MWh (1.5 percent) was in the emissions cost components of LMP. The strike prices of pre-emergency demand response called on by PJM during the hot weather days in June and July increased the LMP by $0.67 per MWh, 4.0 percent of the increase in LMP.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 16.99 美元每兆瓦时的涨幅中，燃料和消耗品成本占 9.94 美元每兆瓦时（58.5%），传输约束罚款因素占 2.64 美元每兆瓦时（15.5%），市场权力因素占 1.20 美元每兆瓦时（7.1%），稀缺性因素占 0.83 美元每兆瓦时（4.9%），排放成本因素占 0.25 美元每兆瓦时（1.5%）。PJM 在 6 月和 7 月的高温天气日召集的预紧急需求响应的行使价格使 LMP 增加了 0.67 美元每兆瓦时，占 LMP 涨幅的 4.0%。</p>
</div><p>The total cost of wholesale power increased in 2025 from 2024. Energy (59.6 percent), capacity (15.8 percent) and transmission (22.4 percent) are the three largest components of the total cost of wholesale power, comprising 97.9 percent of the total cost per MWh in 2025. The total cost of wholesale power increased $27.15 per MWh, or 48.9 percent, from $55.52 per MWh in 2024 to $82.67 per MWh in 2025. Of the $27.15 increase, the total cost of energy increased by $16.69 per MWh, 51.2 percent, the total cost of capacity increased by $9.48 per MWh, 262.3 percent, and the total cost of transmission increased by $0.80 per MWh, 4.5 percent.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年批发电力的总成本较 2024 年有所增加。能源（占 59.6%）、容量（占 15.8%）和传输（占 22.4%）是批发电力总成本的三个最大组成部分，占 2025 年每兆瓦时总成本的 97.9%。批发电力的总成本从 2024 年的 55.52 美元每兆瓦时增加到 2025 年的 82.67 美元每兆瓦时，增加了 27.15 美元每兆瓦时，涨幅为 48.9%。在 27.15 美元的涨幅中，能源的总成本增加了 16.69 美元每兆瓦时，涨幅为 51.2%；容量的总成本增加了 9.48 美元每兆瓦时，涨幅为 262.3%；传输的总成本增加了 0.80 美元每兆瓦时，涨幅为 4.5%。</p>
</div><p>Energy prices in PJM in 2025 were set, on average, by units operating at, or close to, their short run marginal costs, although this was not always the case. This is evidence of generally competitive behavior and competitive market outcomes, although high markups for some marginal units did affect prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年 PJM 的能源价格平均由接近其短期边际成本的单位设定，尽管并非总是如此。这表明一般具有竞争性的行为和市场结果，尽管一些边际单位的高加价确实影响了价格。</p>
</div><p>The real-time hourly average load in 2025 increased by 3.7 percent from 2024, from 89,274 MWh to 92,568 MWh. PJM had a new winter peak load in 2025 and a new summer peak load in 2025.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年的实时小时平均负荷较 2024 年增加了 3.7%，从 89,274 兆瓦时增加到 92,568 兆瓦时。PJM 在 2025 年创下了新的冬季峰值负荷和夏季峰值负荷。</p>
</div><p>In 2025, generation from coal units increased 19.0 percent, generation from natural gas units decreased 0.6 percent, generation from oil units increased 29.8 percent, generation from wind units increased 2.5 percent, and generation from solar units increased 41.2 percent compared to 2024.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，煤电单位的发电量增加了 19.0%，天然气单位的发电量减少了 0.6%，石油单位的发电量增加了 29.8%，风能单位的发电量增加了 2.5%，太阳能单位的发电量增加了 41.2%，与 2024 年相比。</p>
</div><p>Energy market net revenue is a key measure of overall market performance as well as a measure of the incentive to invest in generation to serve PJM markets. Theoretical energy market net revenues increased by 22 percent for a new combustion turbine (CT), increased by 20 percent for a new combined cycle (CC), increased by 142 percent for a new coal plant (CP), increased by 47 percent for a new nuclear plant, increased by 288 percent for a new diesel (DS), increased by 55 percent for a new onshore wind installation, increased by 49 percent for a new offshore wind installation and increased by 42 percent for a new solar installation.</p>
<div class="lb-trans"><p>能源市场净收入是整体市场表现的关键指标，也是投资发电以服务 PJM 市场的激励措施。理论上，新建燃气轮机（CT）的能源市场净收入增加了 22%，新建联合循环（CC）增加了 20%，新建煤电厂（CP）增加了 142%，新建核电厂增加了 47%，新建柴油（DS）增加了 288%，新建陆上风电装置增加了 55%，新建海上风电装置增加了 49%，新建太阳能装置增加了 42%。</p>
</div><p>In 2025, total energy uplift charges increased by $495.8 million, or 184.6 percent, compared to 2024, from $268.6 million to $764.5 million.</p>
<div class="lb-trans"><p>2025 年，总能源提升费用较 2024 年增加了 4.958 亿美元，涨幅为 184.6%，从 2.686 亿美元增加到 7.645 亿美元。</p>
</div><p>When there are binding transmission constraints and locational energy price differences, customers pay more for energy than generation is paid to produce that energy. The difference is congestion revenue. Congestion revenue belongs to customers and should be returned to customers. Total congestion increased by $1,419.1 million or 80.9 percent, from $1,754.4 million in 2024 to $3,173.5 million in 2025. Only 59.4 percent of total congestion paid by customers for the first seven months of the 2025/2026 planning period was returned to customers through the ARR and self-scheduled FTR revenues offset. The goal of the FTR market design should be to ensure that customers have the rights to 100 percent of the congestion that customers pay. Customers have received $5.8 billion less in congestion revenues than customers should have received, from the 2011/2012 planning period through the first seven months of the 2025/2026 planning period, as a result of flaws in the PJM FTR market design.</p>
<div class="lb-trans"><p>当存在约束传输和位置能源价格差异时，客户为能源支付的费用高于发电商为生产该能源所获得的费用。这个差额就是拥堵收入。拥堵收入属于客户，应该返还给客户。总拥堵费用从 2024 年的 17.544 亿美元增加到 2025 年的 31.735 亿美元，增加了 14.191 亿美元，涨幅为 80.9%。在 2025/2026 规划期的前七个月，客户支付的总拥堵费用中只有 59.4% 通过 ARR 和自我调度 FTR 收入抵消返还给客户。FTR 市场设计的目标应该是确保客户拥有 100% 客户支付的拥堵权利。从 2011/2012 规划期到 2025/2026 规划期的前七个月，客户收到的拥堵收入比应收到的少 58 亿美元，这主要是由于 PJM FTR 市场设计中的缺陷。</p>
</div><p>The Independent Market Monitor (also known as the IMM, the Market Monitoring Unit or the MMU) evaluates the operation of PJM's wholesale markets to identify ineffective market rules and tariff provisions, proposes improvements to market rules and tariff provisions when needed, monitors compliance with and implementation of the market rules, identifies potential anticompetitive behavior by market participants and provides comprehensive market analysis critical for informed policy and decision making. Joseph Bowring, the Market Monitor, ensures the independence and objectivity of the monitoring program.</p>
<div class="lb-trans"><p>独立市场监测机构（也称为 IMM、市场监测单位或 MMU）评估 PJM 批发市场的运作，以识别无效的市场规则和关税条款，在必要时提出改进市场规则和关税条款的建议，监测市场规则的合规性和实施情况，识别市场参与者的潜在反竞争行为，并提供对政策和决策至关重要的全面市场分析。市场监测员 Joseph Bowring 确保监测程序的独立性和客观性。</p>
</div><p>For a copy of the State of the Market Report, visit Monitoring Analytics at: https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
<div class="lb-trans"><p>要获取市场状况报告的副本，请访问 Monitoring Analytics 网站：https://www.monitoringanalytics.com/reports/PJM_State_of_the_Market/2025.shtml</p>
</div><p>SOURCE Monitoring Analytics, LLC</p>
<div class="lb-trans"><p>来源：Monitoring Analytics, LLC</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://rt.prnewswire.com/rt.gif/query-RGF0ZUlkPTIwMjYwMzEyJk5ld3NJdGVtSWQ9UEgwODk3MiZUcmFuc21pc3Npb25fSWQ9MjAyNjAzMTIxMjEwUFJfTkVXU19VU1BSX19fX19QSDA4OTcy" alt="" original-src="https://rt.prnewswire.com/rt.gif?NewsItemId=PH08972&amp;Transmission_Id=202603121210PR_NEWS_USPR_____PH08972&amp;DateId=20260312"/></p>

12:10 ET 市场监测发现 PJM 批发电力市场具有竞争力