《大行》美银证券升九龙仓集团目标价至 29 元 评级「中性」

美银证券发表研究报告，指九龙仓集团 (00004.HK) 今年豪宅利润有望攀升，受多个新项目支持，包括龙翔道项目、山顶种植道 1 号以及成都 IFS 服务式住宅等，未来两至三年有更多新项目准备登场。该行料其今年核心纯利按年升 19%，因上调每股资产净值 (NAV) 估算，目标价由 28 元上调 4% 至 29 元。该股现价较 NAV 折让达 64% 估值不高，但 30% 低段的派息比率目标令今年股息收益率料仅 2%，维持「中性」评级。

报告提到，九龙仓集团核心盈利 41 亿元，按年增长 47%，并较预期高出 12%，主要由於发展物业减损收窄。九龙仓在其上市股本投资组合录得 100 亿元盈余，并於 2025 财年出售 97 亿元投资，加上 2026 年首两个月再出售 20 亿元。因此，其由 6 月底的 65 亿元净债务，转为 12 月底的 20 亿元净现金。账面值按半年升 2% 至每股 48.01 元。

该行修订 2026 至 2028 财年每股盈测，主要由於发展物业入账时间变动。该行补充，去年租金收入跌 3%，EBIT 跌 4%，但内地租户销售在今年首两月反弹。管理层指引今年租金收入持平。