伊朗冲突持续发酵，油价高企推升通胀预期，美国国债波动率指标骤然攀升至九个月高位，市场对美联储 2026 年降息的押注几近消失。
据彭博社周五报道，衡量美债市场波动性的 ICE 美银 MOVE 指数——被业界称为债市&#34;恐慌指数&#34;——已升至去年 6 月以来最高水平。
油价上涨侵蚀国债实际回报，削弱其避险吸引力，30 年期美债收益率升至一个月高位，2 年期收益率则触及去年 8 月以来峰值。
与此同时，特朗普再度公开呼吁美联储主席鲍威尔降息，进一步加剧货币政策前景的不确定性。1 年期美国通胀互换利率逼近 3%，显示投资者预期通胀压力将持续走强。彭博美国国债综合回报指数今年以来的涨幅已几乎被悉数抹去。
<h2>冲突冲击通胀预期，债市&#34;恐慌&#34;情绪蔓延</h2>
伊朗冲突爆发两周以来，从美国到日本、澳大利亚，全球主要市场的政府债券价格普遍下跌。美债收益率的上行为全球债市定下基调，投资者押注各国央行可能不得不提前加息以应对通胀。
Brandywine Global Investment Management 投资组合经理 Jack McIntyre 表示：&#34;作为债券投资者，我们必须开始以滞胀的视角来思考问题，而滞胀历来会制造极大的不确定性。因此，我需要从波动性的角度获得相应补偿。&#34;
特朗普与伊朗双方均摆出强硬姿态，令外界对冲突持续时长难以判断，这种不确定性正是当前债市波动的核心驱动力之一。摩根士丹利首席固定收益策略师 Vishwanath Tirupattur 在接受采访时表示：&#34;面对如此广泛的不确定性，我认为波动率将在相当长一段时间内维持高位。&#34;
<h2>滞胀风险浮现，降息预期遭重新定价</h2>
随着冲突延续，市场对滞胀情景的担忧日益升温。贝莱德投资研究院已将滞胀冲击列为主要风险情景，Loomis, Sayles &amp; Co.则警告冲突可能对美国财政赤字构成威胁，进一步压制债券表现，并可能推动 MOVE 指数进一步走高。
彭博策略师 Alyce Andres 指出：&#34;如果局势持续恶化，通胀担忧将进一步强化市场对美联储维持高利率更长时间的预期。&#34;
摩根大通资产管理全球市场策略师 Marcella Chow 亦表示：&#34;任何持续的地缘政治紧张局势，以及对前景有限的能见度，都可能对美国财政状况形成额外压力，从而引发进一步的市场担忧。&#34;
在通胀预期升温与地缘政治风险叠加之下，交易员已大幅削减对美联储 2026 年降息的押注。1 年期通胀互换利率接近 3% 的水平，表明市场对未来价格压力的预期已显著抬升。

标普 500 波动率指数

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油价飙升点燃全球通胀警报，美债” 恐慌指数” MOVE 骤升至九个月高位，30 年期美债收益率创一个月新高，市场对美联储 2026 年降息的押注几近归零。滞胀阴影笼罩之下，从美国到日本、澳大利亚，全球国债价格全线承压，波动率或将长期高企。

- 伊朗冲突加剧导致油价高企，推升通胀预期。  
- 美债波动性指标 ICE 美银 MOVE 指数升至九个月高位。  
- 投资者对 2026 年降息预期几近消失，市场情绪转向滞胀风险。

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