<p><strong>嘉年华公司</strong> (NYSE: CCL) 今天上涨了 3%，因为油价略微回落，但该股票本月仍下跌了 22%，布伦特原油交易价格超过 90 美元。</p>
<p>嘉年华是唯一一家不对冲燃料采购的主要邮轮运营商。</p>
<p>首席财务官 <strong>David Bernstein</strong> 表示，公司通过提高消费效率来管理燃料风险，而不是使用衍生品，这一策略在油价为 65 美元时为他们节省了资金。但现在效果不佳。</p>
<p><strong>皇家加勒比邮轮</strong> (NYSE: RCL) 和 <strong>挪威邮轮控股</strong> (NYSE: NCLH) 都对大部分燃料风险进行了对冲。RCL 今年下跌了 3%，NCLH 下跌了 14%。</p>
<p>威廉·布莱尔分析师 <strong>Sharon Zackfia</strong> 估计，油价飙升可能会使嘉年华的全年每股收益减少约 0.20 美元。</p>
<p><strong>高盛</strong> 将 CCL 的目标股价从 34 美元下调至 30 美元。<strong>Stifel</strong> 将目标价从 40 美元下调至 35 美元，同时维持买入评级。</p>
<p>嘉年华曾是邮轮行业复苏的故事之一。该公司在 2025 年实现了超过 30 亿美元的创纪录净收入，首次恢复了自疫情以来的分红，并预计 2026 年净收入将超过 34.5 亿美元。预订量达到了历史最高水平。然后油价翻了一番。</p>
<h2><strong>预测市场对油价的看法</strong></h2>
<p>随着中东战争的持续，Polymarket 的交易者仅给出油价回落至 80 美元的 29% 机会，而本月油价跌至 70 美元的机会为 10%。</p>
<p>关于 霍尔木兹海峡航运交通是否在 4 月 30 日之前恢复正常 的单独合约交易概率为 44%。</p>
<p>自 2 月 28 日战争开始以来，已有 13 艘船只遭到攻击，伊朗革命卫队周三表示将不允许 “任何一升石油” 通过，以惠及美国及其盟友。伊朗新任最高领导人穆赫塔巴·哈梅内伊周四表示，封锁应继续作为 “施压敌人的工具”。</p>
<p>Polymarket 的 美国衰退合约 从 2 月的 21% 跃升至现在的 34%。</p>
<h2><strong>接下来会发生什么</strong></h2>
<p>嘉年华将在 3 月 20 日开盘前公布第一季度财报。华尔街预计每股收益为 0.18 美元，收入约为 61 亿美元。该指导是在油价从 2 月低点翻倍之前设定的。</p>
<p>投资者可能不应期待的一件事是：燃料策略的突然改变。即使管理层现在改变方向，他们也会在最糟糕的时刻锁定价格。</p>
<p>更有趣的问题可能在于：如果油价最终回落，嘉年华是否会在那时锁定更便宜的燃料，还是会再次做出同样的赌注。</p>
<p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>

油气服务 ETF - Market Vectors

标普全球能源股指数 ETF - iShares

美国 WTI 原油 ETF

<p>嘉年华公司（NYSE:CCL）本月股价下跌了 22%，尽管今天因油价回落上涨了 3%。与竞争对手皇家加勒比和挪威邮轮不同，该公司不对冲燃料采购，这可能导致每股收益减少 0.20 美元，原因是油价上涨。分析师已下调了对 CCL 的目标价，预测显示经济衰退的可能性为 34%。嘉年华公司计划在 3 月 20 日公布第一季度财报，但预计其燃料策略不会有变化</p>

<p><strong>Carnival Corp</strong> (NYSE: CCL) is up 3% today as oil pulls back slightly, but the stock is still down 22% this month, with Brent crude trading over $90.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>嘉年华公司</strong> (NYSE: CCL) 今天上涨了 3%，因为油价略微回落，但该股票本月仍下跌了 22%，布伦特原油交易价格超过 90 美元。</p>
</div><p>Carnival is the only major cruise operator that does not hedge its fuel purchases.</p>
<div class="lb-trans"><p>嘉年华是唯一一家不对冲燃料采购的主要邮轮运营商。</p>
</div><p>CFO <strong>David Bernstein</strong> has said the company manages fuel risk through consumption efficiency rather than derivatives, a strategy that saved them money when oil was at $65. It is working less well now.</p>
<div class="lb-trans"><p>首席财务官 <strong>David Bernstein</strong> 表示，公司通过提高消费效率来管理燃料风险，而不是使用衍生品，这一策略在油价为 65 美元时为他们节省了资金。但现在效果不佳。</p>
</div><p><strong>Royal Caribbean Cruises</strong> (NYSE: RCL) and <strong>Norwegian Cruise Line Holdings</strong> (NYSE: NCLH) both hedge the majority of their fuel exposure. RCL is down 3% this year, NCLH 14%.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>皇家加勒比邮轮</strong> (NYSE: RCL) 和 <strong>挪威邮轮控股</strong> (NYSE: NCLH) 都对大部分燃料风险进行了对冲。RCL 今年下跌了 3%，NCLH 下跌了 14%。</p>
</div><p>William Blair analyst <strong>Sharon Zackfia</strong> estimates the oil spike could cut roughly $0.20 from Carnival’s full-year earnings per share.</p>
<div class="lb-trans"><p>威廉·布莱尔分析师 <strong>Sharon Zackfia</strong> 估计，油价飙升可能会使嘉年华的全年每股收益减少约 0.20 美元。</p>
</div><p><strong>Goldman Sachs</strong> cut its CCL price target to $30 from $34. <strong>Stifel</strong> lowered to $35 from $40 while maintaining a Buy.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>高盛</strong> 将 CCL 的目标股价从 34 美元下调至 30 美元。<strong>Stifel</strong> 将目标价从 40 美元下调至 35 美元，同时维持买入评级。</p>
</div><p>Carnival had been one of the cruise sector’s comeback stories. The company posted record net income above $3 billion in 2025, reinstated its dividend for the first time since the pandemic, and guided for over $3.45 billion in net income for 2026. Bookings were at all-time highs. Then oil doubled.</p>
<div class="lb-trans"><p>嘉年华曾是邮轮行业复苏的故事之一。该公司在 2025 年实现了超过 30 亿美元的创纪录净收入，首次恢复了自疫情以来的分红，并预计 2026 年净收入将超过 34.5 亿美元。预订量达到了历史最高水平。然后油价翻了一番。</p>
</div><h2><strong>What Prediction Markets Say About Oil</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>预测市场对油价的看法</strong></h2>
</div><p>As the war rages in the Middle East, Polymarket’s traders only give a 29% chance that oil retreats to $80, and a 10% chance it hits $70 this month.</p>
<div class="lb-trans"><p>随着中东战争的持续，Polymarket 的交易者仅给出油价回落至 80 美元的 29% 机会，而本月油价跌至 70 美元的机会为 10%。</p>
</div><p>A separate contract on whether Strait of Hormuz shipping traffic returns to normal by April 30 is trading at 44%.</p>
<div class="lb-trans"><p>关于 霍尔木兹海峡航运交通是否在 4 月 30 日之前恢复正常 的单独合约交易概率为 44%。</p>
</div><p>Thirteen ships have been attacked since the war began on Feb. 28, and the IRGC said Wednesday it will not allow “a litre of oil” through for the benefit of the U.S. and its allies. Iran’s new supreme leader Mojtaba Khamenei said Thursday the closure should continue as “a tool to pressure the enemy.”</p>
<div class="lb-trans"><p>自 2 月 28 日战争开始以来，已有 13 艘船只遭到攻击，伊朗革命卫队周三表示将不允许 “任何一升石油” 通过，以惠及美国及其盟友。伊朗新任最高领导人穆赫塔巴·哈梅内伊周四表示，封锁应继续作为 “施压敌人的工具”。</p>
</div><p>Polymarket’s U.S. recession contract has jumped from 21% in February to 34% now.</p>
<div class="lb-trans"><p>Polymarket 的 美国衰退合约 从 2 月的 21% 跃升至现在的 34%。</p>
</div><h2><strong>What Comes Next</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>接下来会发生什么</strong></h2>
</div><p>Carnival reports Q1 earnings before the bell on March 20. Wall Street expects $0.18 EPS on roughly $6.1 billion in revenue. That guidance was set before oil doubled from its February lows.</p>
<div class="lb-trans"><p>嘉年华将在 3 月 20 日开盘前公布第一季度财报。华尔街预计每股收益为 0.18 美元，收入约为 61 亿美元。该指导是在油价从 2 月低点翻倍之前设定的。</p>
</div><p>One thing investors probably should not expect: a sudden change in fuel strategy. Even if management reversed course now, they would be locking in prices at the worst possible moment.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者可能不应期待的一件事是：燃料策略的突然改变。即使管理层现在改变方向，他们也会在最糟糕的时刻锁定价格。</p>
</div><p>The more interesting question may come later: if oil eventually retreats, will Carnival lock in cheaper fuel then, or make the same bet twice.</p>
<div class="lb-trans"><p>更有趣的问题可能在于：如果油价最终回落，嘉年华是否会在那时锁定更便宜的燃料，还是会再次做出同样的赌注。</p>
</div><p><em>Image: Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Shutterstock</em></p>
</div>

由于未对冲的燃料策略适得其反，嘉年华本月下跌了 22%