<p><strong>迈克尔·伯里</strong>，因 2008 年金融危机交易而闻名的投资者，周五在 X 上猛烈抨击纳斯达克提出的规则变更，针对 <strong>SpaceX</strong> 即将进行的首次公开募股（IPO）。</p>
<p>“这是我见过的最无耻的主要指数结构操控，” 伯里写道。</p>
<p>他的目标是：纳斯达克在 2 月份悄然提出的两个具体规则提案，批评者称这些提案是围绕单一公司设计的。</p>
<p><strong>SpaceX</strong>，由 <strong>特斯拉公司</strong> (NASDAQ: TSLA) 首席执行官 <strong>埃隆·马斯克</strong> 领导的商业航天公司， reportedly 目标估值为 1.75 万亿美元，这可能成为历史上最大的 IPO。</p>
<p>路透社报道，该公司正 倾向于在纳斯达克上市，可能最早在 6 月。马斯克在 3 月 2 日似乎确认了 1.75 万亿美元的数字。</p>
<h2><strong>‘快速进入’ 规则：15 天，无需等待</strong></h2>
<p>目前，新上市的公司通常需要等待最长 12 个月才能符合主要指数的纳入资格。这一成熟期允许真实的价格发现，并保护被动投资者免受未经检验的股票影响。</p>
<p>纳斯达克提出的 “快速进入” 规则将取消这一要求。</p>
<p>根据该提案，任何市值排名在纳斯达克 100 成分股前 40 名的新上市公司，只需经过 15 个交易日即可进入指数——没有成熟期，也没有流动性要求，伯里表示。</p>
<p>著名的做空者表示，如果提议的指数变更通过，被动投资者可能会成为内部人士的退出流动性。</p>
<p><strong>Gerber Kawasaki 财富与投资管理</strong> 首席执行官 <strong>罗斯·格伯</strong> 早前对此进行了警告。他在 X 上写道：“从 IPO 开始就要求纳入指数是非常不寻常的。这保证了被动基金的买家在没有市场找到其价值的典型时期内支持该股票……这也有助于内部人士的卖出。”</p>
<h2><strong>5 倍流通股乘数：‘真正的丑闻’</strong></h2>
<p>伯里称这是最糟糕的提案。任何流通股低于 20% 的股票将按其实际流通股的五倍加权，最高限额为 100%。</p>
<p>在 5% 的流通股下，SpaceX 的 1.75 万亿美元估值大约产生 875 亿美元的可公开交易股票。该乘数将迫使被动基金以 SpaceX 价值 4375 亿美元的方式进行购买。</p>
<p>QQQ 单独管理近 4000 亿美元。整个纳斯达克 100 生态系统——包括 ETF、共同基金、结构性票据和衍生品——代表超过 1.4 万亿美元的敞口。</p>
<h2><strong>谁获利？</strong></h2>
<p>被动购买推高价格。内部人士——持有 95% 股份——在锁定期结束时出售。“你的 401(k) 是退出流动性，” 伯里写道。</p>
<blockquote>
<p>必读——这是免费的，不是我。</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>这是我见过的最无耻的主要指数结构操控。</p>
<p>SpaceX 正在准备可能成为历史上最大的 IPO。</p>
<p>目标估值：1.75 万亿美元。</p>
<p>这将使其成为……</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
<p><em>图片来源于 Shutterstock</em></p>

罗素 1000 成长指数 ETF - iShares

北美科技软件股指数 ETF - iShares

纳指 100 ETF - Invesco

全球科技股指数 ETF - iShares

3 倍做多纳指 ETF - ProShares

纳斯达克 OMX 交易所

核心标普美国增长 ETF - iShares

纳斯达克综合指数

ARTY

<p>迈克尔·伯里批评纳斯达克提出的规则变更，这些变更可能允许 SpaceX 在首次公开募股后仅 15 天内进入纳斯达克 100 指数，并警告零售投资者可能面临的风险。他强调了两个关键提案：'快速进入'规则，取消了新上市公司通常需要的 12 个月等待期，以及一个'5 倍流通股乘数'，这将人为抬高 SpaceX 的市值以便纳入指数。伯里认为这可能导致被动买入的强制性，损害零售投资者的利益，称其为对指数的重大结构性操控</p>

<p><strong>Michael Burry</strong>, the investor made famous by the 2008 financial crisis trade, used X on Friday to blast Nasdaq’s proposed rule changes ahead of <strong>SpaceX</strong>‘s anticipated initial public offering (IPO).</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>迈克尔·伯里</strong>，因 2008 年金融危机交易而闻名的投资者，周五在 X 上猛烈抨击纳斯达克提出的规则变更，针对 <strong>SpaceX</strong> 即将进行的首次公开募股（IPO）。</p>
</div><p>“This is the most SHAMELESS structural manipulation of a major index I’ve ever seen,” Burry wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>“这是我见过的最无耻的主要指数结构操控，” 伯里写道。</p>
</div><p>His target: two specific rule proposals Nasdaq quietly floated in February that critics say were designed around a single company.</p>
<div class="lb-trans"><p>他的目标是：纳斯达克在 2 月份悄然提出的两个具体规则提案，批评者称这些提案是围绕单一公司设计的。</p>
</div><p>SpaceX, the <strong>Tesla Inc</strong> (NASDAQ: TSLA) CEO <strong>Elon Musk</strong>-led commercial spaceflight company, is reportedly targeting a $1.75 trillion valuation for what could be the largest IPO in history.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>SpaceX</strong>，由 <strong>特斯拉公司</strong> (NASDAQ: TSLA) 首席执行官 <strong>埃隆·马斯克</strong> 领导的商业航天公司， reportedly 目标估值为 1.75 万亿美元，这可能成为历史上最大的 IPO。</p>
</div><p>Reuters reported the company is leaning toward a Nasdaq listing, potentially as early as June. Musk appeared to confirm the $1.75 trillion figure on X on March 2.</p>
<div class="lb-trans"><p>路透社报道，该公司正 倾向于在纳斯达克上市，可能最早在 6 月。马斯克在 3 月 2 日似乎确认了 1.75 万亿美元的数字。</p>
</div><h2><strong>The ‘Fast Entry’ Rule: 15 Days, No Waiting</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>‘快速进入’ 规则：15 天，无需等待</strong></h2>
</div><p>Currently, new public companies typically wait up to 12 months before qualifying for major index inclusion. That seasoning period allows real price discovery and protects passive investors from untested stocks.</p>
<div class="lb-trans"><p>目前，新上市的公司通常需要等待最长 12 个月才能符合主要指数的纳入资格。这一成熟期允许真实的价格发现，并保护被动投资者免受未经检验的股票影响。</p>
</div><p>Nasdaq’s proposed “Fast Entry” rule would scrap that.</p>
<div class="lb-trans"><p>纳斯达克提出的 “快速进入” 规则将取消这一要求。</p>
</div><p>Under the proposal, any newly listed company with a market cap ranking in the top 40 of Nasdaq-100 members could enter the index after just 15 trading days — with no seasoning period and no liquidity requirements, Burry said.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据该提案，任何市值排名在纳斯达克 100 成分股前 40 名的新上市公司，只需经过 15 个交易日即可进入指数——没有成熟期，也没有流动性要求，伯里表示。</p>
</div><p>Famed short-seller says passive investors could become exit liquidity for insiders if proposed index changes go through.</p>
<div class="lb-trans"><p>著名的做空者表示，如果提议的指数变更通过，被动投资者可能会成为内部人士的退出流动性。</p>
</div><p><strong>Gerber Kawasaki Wealth &amp; Investment Management</strong> CEO <strong>Ross Gerber</strong> flagged this earlier. He wrote on X: “Highly unusual to demand being included in the index from the IPO. This guarantees buyers of passive funds to support the stock without the typical period when markets find their value… it also helps for insider selling.”</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>Gerber Kawasaki 财富与投资管理</strong> 首席执行官 <strong>罗斯·格伯</strong> 早前对此进行了警告。他在 X 上写道：“从 IPO 开始就要求纳入指数是非常不寻常的。这保证了被动基金的买家在没有市场找到其价值的典型时期内支持该股票……这也有助于内部人士的卖出。”</p>
</div><h2><strong>The 5x Float Multiplier: The ‘Real Scandal’</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>5 倍流通股乘数：‘真正的丑闻’</strong></h2>
</div><p>Burry called this the worse proposal. Any stock with under 20% free float would be weighted at five times its actual float, capped at 100%.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯里称这是最糟糕的提案。任何流通股低于 20% 的股票将按其实际流通股的五倍加权，最高限额为 100%。</p>
</div><p>At a 5% float, SpaceX’s $1.75 trillion valuation yields roughly $87.5 billion in publicly tradable stock. The multiplier would force passive funds to buy as if SpaceX were worth $437.5 billion.</p>
<div class="lb-trans"><p>在 5% 的流通股下，SpaceX 的 1.75 万亿美元估值大约产生 875 亿美元的可公开交易股票。该乘数将迫使被动基金以 SpaceX 价值 4375 亿美元的方式进行购买。</p>
</div><p>QQQ alone manages nearly $400 billion. The full Nasdaq-100 ecosystem — across ETFs, mutual funds, structured notes, and derivatives — represents over $1.4 trillion in exposure.</p>
<div class="lb-trans"><p>QQQ 单独管理近 4000 亿美元。整个纳斯达克 100 生态系统——包括 ETF、共同基金、结构性票据和衍生品——代表超过 1.4 万亿美元的敞口。</p>
</div><h2><strong>Who Profits?</strong></h2>
<div class="lb-trans"><h2><strong>谁获利？</strong></h2>
</div><p>Passive buying inflates the price. Insiders — holding 95% of shares — sell when lock-ups expire. “Your 401(k) is the exit liquidity,” Burry wrote.</p>
<div class="lb-trans"><p>被动购买推高价格。内部人士——持有 95% 股份——在锁定期结束时出售。“你的 401(k) 是退出流动性，” 伯里写道。</p>
</div><blockquote>
<p>Must read – this is free and not me.</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>This is the most SHAMELESS structural manipulation of a major index I've ever seen.</p>
<p>SpaceX is preparing what could be the largest IPO in history.</p>
<p>Target valuation: $1.75 trillion.</p>
<p>That would make it the…</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) March 13, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>必读——这是免费的，不是我。</p>
<p>https://t.co/DoUrXc6VGK</p>
<p>这是我见过的最无耻的主要指数结构操控。</p>
<p>SpaceX 正在准备可能成为历史上最大的 IPO。</p>
<p>目标估值：1.75 万亿美元。</p>
<p>这将使其成为……</p>
<p>— Cassandra Unchained (@michaeljburry) 2026 年 3 月 13 日</p>
</blockquote>
</div><p><em>Image via Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源于 Shutterstock</em></p>
</div>

Michael Burry Flags 'Structural Manipulation' Risk In Nasdaq Rules Ahead Of Potential SpaceX Listing

- 投资者 Michael Burry 批评 Nasdaq 提出的规则变更，指其为结构性操控。  
- 他的批评主要针对针对 SpaceX IPO 的 “快速进入” 规则和 “浮动倍增器” 政策。  
- 这些提案可能导致被动投资者成为内部人员出售股票的流动性来源。

Michael Burry 警告纳斯达克规则中存在 “结构性操纵” 风险，这可能会影响 SpaceX 的潜在上市