<h2>关键点</h2>
<ul>
<li>尽管道琼斯工业平均指数、标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数近年来大幅上涨，但华尔街的情况可能并不像这些指数所暗示的那样乐观。</li>
<li>伊朗战争可能会使美联储的降息周期停滞，这对一个历史上昂贵的股市来说将是毁灭性的打击。</li>
<li>此外，FOMC 内部的历史性分歧，加上美联储主席即将更换，使得国家中央银行（以及华尔街）处于一个危险的境地。</li>
<li>我们更看好的 10 只股票超过标准普尔 500 指数 ›</li>
</ul>
自 2019 年初以来，华尔街和投资者的情况非常好。标准普尔 500 指数（SNPINDEX: ^GSPC）在过去七年中有六年至少增长了 16%，而 道琼斯工业平均指数（DJINDICES: ^DJI）和 纳斯达克综合指数（NASDAQINDEX: ^IXIC）也都达到了多个历史收盘新高。
上涨的催化剂层出不穷，包括人工智能的发展、超出预期的企业盈利、股票拆分的狂热、创纪录的标准普尔 500 股票回购，以及自 2024 年 9 月开始的美联储降息周期。
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然而，华尔街的情况可能并不像其三大主要股票指数的表现所显示的那样乐观。由唐纳德·特朗普领导的伊朗战争于 2 月 28 日开始，可能为美国最重要的金融机构——美联储打开了一个麻烦的局面。加上现有的担忧，美联储面临可能的三重打击，这很可能会对一个历史上价格昂贵的股市产生不利影响。
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美联储主席杰罗姆·鲍威尔与特朗普总统交谈。图片来源：官方白宫照片，摄影：丹尼尔·托罗克。
<h2>伊朗战争引发滞胀担忧，并（可能）使美联储的降息周期停滞</h2>
两周前，美国和以色列开始对伊朗进行军事行动。冲突开始后不久，伊朗几乎关闭了霍尔木兹海峡的石油出口。根据能源信息署的数据，全球约 20% 的液态石油需求每天通过霍尔木兹海峡运输。
当基本必需品（如石油）的供应受到限制或中断时，供需法则告诉我们，该商品的价格将会上涨。在 2 月 27 日至 3 月 9 日期间，西德克萨斯中质原油现货价格从 67 美元飙升至最高 119 美元。
虽然大多数消费者担心更高的油价将如何影响他们在加油站的支出，但实际上还有更大的影响。
历史上，油价飙升通常与消费者支出疲软、高失业率以及更重要的高通胀期相关联。如果这些拼图块恰好组合在一起，就会出现美联储的噩梦场景：滞胀。滞胀是指失业率和通胀上升，而经济增长疲软或停滞。
尽管国家中央银行有很多工具可供使用，但并没有一种通用的蓝图来应对滞胀。降低利率以促进经济增长可能会助长通胀的上升。与此同时，提高利率可能会进一步增加失业率并削弱美国经济。
如果伊朗战争导致的油价飙升持续超过几周，并且现有的通胀率上升，那么美联储将其降息周期停滞将是合乎逻辑的。这是一个问题，因为股市历史上价格昂贵，投资者一直寄希望于 2026 年进一步降息。
特朗普领导的伊朗战争可能使美国最重要的金融机构陷入一个无胜算的局面。
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杰罗姆·鲍威尔的美联储主席任期将于 2026 年 5 月 15 日结束。图片来源：官方美联储照片。
<h2>FOMC 内部的历史性分歧可能使美联储失去其最重要的特征：信誉</h2>
其次，一段可疑的历史正在威胁美联储在投资者眼中的信誉。
联邦公开市场委员会（FOMC）是一个由 12 人组成的机构，包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔，负责制定国家的货币政策。它通过调整联邦基金目标利率（金融机构之间的隔夜借贷利率）和/或进行公开市场操作，包括买卖美国国债，来实现这一目标。
FOMC 并不总是及时或正确地做出货币政策决策。使用滞后的经济数据往往意味着 FOMC 在调整利率时会迟到。
然而，只要所有投票成员意见一致，投资者通常愿意接受美联储的失误。换句话说，如果没有异议，投资者通常会感到满意。
 安娜在下面说的确是正确的：

“我从未见过如此多矛盾的会议。”

 ---

 这次会议一团糟。

 请查看下面点阵图中的标签。

FOMC 的一位成员认为美联储今年将加息。一位（斯蒂芬·米兰）认为将会降息... https://t.co/TRUQmD5I2E pic.twitter.com/qPlJGL57ln

 -- 吉姆·比安科（@biancoresearch）2025 年 9 月 17 日
尽管杰罗姆·鲍威尔自 1978 年以来享有美联储主席中最低的异议率，但自 2025 年中期以来，异议不断增加。在过去五次 FOMC 会议中，每次至少都有一个异议意见，10 月和 12 月的会议更是创造了可疑的历史。
在 10 月和 12 月，我们目睹了来自_相反方向_的异议意见。尽管 FOMC 在两次会议上投票决定将联邦基金目标利率下调 25 个基点，但至少有一位成员投票反对降息，而另一位则支持更激进的 50 个基点降息。自 1990 年以来，只有三次 FOMC 会议出现了相反方向的异议，而其中两次发生在 10 月底之后。
虽然可以说对立的观点和异议是健康的，但如果 FOMC 没有统一的货币政策，可能会给股市带来麻烦。异议持续的时间越长，美联储失去信誉的可能性就越大。
<h2>特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什可能会对华尔街造成影响</h2>
美联储三重打击的第三部分与特朗普总统提名凯文·沃什取代杰罗姆·鲍威尔有关，后者的美联储主席任期将于 2026 年 5 月 15 日结束。
从表面上看，沃什是取代鲍威尔的合适人选。他曾于 2006 年 2 月 24 日至 2011 年 3 月 31 日担任美联储理事会成员，并在金融危机前、期间和之后都是 FOMC 的投票成员。他为这一高管职位带来了经验。
然而，凯文·沃什的投票记录和他对美联储资产负债表的公开批评引发了对股票和美国经济的担忧。
虽然他的投票记录并不能保证他在未来的 FOMC 会议上的投票方式（假设他获得参议院银行委员会和美国参议院的必要投票以接替鲍威尔），但沃什一直被贴上 “鹰派” 的标签。换句话说，他更倾向于高利率环境，并更强调控制通胀而非最大化就业。他的投票记录表明，如果他接替鲍威尔，FOMC 内最近观察到的历史性分歧不会得到解决。
<blockquote>
凯文·沃什的提名：市场参与者将其解读为鹰派选择的一个原因 - 我同意 - 是因为他对急需大幅减少资产负债表的看法。
310 万亿美元的美国经济需要的流动性和融资需求超过了... pic.twitter.com/zYunGAItV8
-- 约瑟夫·布鲁苏埃拉斯 (@joebrusuelas) 2026 年 1 月 30 日
</blockquote>
此外，沃什批评了美联储的资产负债表，该表在大衰退后膨胀。目前国家中央银行持有的约 6.6 万亿美元资产主要由美国国债和抵押贷款支持证券（MBS）组成。
特朗普提名的美联储主席希望看到美国最重要的金融机构采取后座，成为被动市场参与者。这将意味着出售国债和 MBS，并显著减少美联储在其资产负债表上的持有。
但这可能会出现潜在问题。由于债券价格和收益率呈反比关系，出售国债和 MBS 可能会导致借贷利率上升，包括抵押贷款利率。
沃什希望减少美联储资产负债表的愿望可能会引起特朗普总统的不满，后者对杰罗姆·鲍威尔缓慢的降息方式表示公开批评，这可能会对上述期待利率下降而非上升的高价股市产生不利影响。
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金融指数 MSCI ETF - Fidelity

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正在进行的特朗普领导的伊朗战争对美联储和股市构成了重大风险。尽管主要股指表现良好，但冲突可能会阻碍美联储的降息周期，导致由于油价上涨和通货膨胀而引发的滞胀担忧。此外，联邦公开市场委员会（FOMC）内部的分歧威胁到美联储的信誉，复杂化了其有效应对经济挑战的能力。在美联储在这些不稳定条件下进行导航时，投资者感到谨慎，这可能会影响到历史上昂贵的股市

The Trump-Led Iran War Can Lead to a Triple Whammy for the Federal Reserve -- and the Stock Market May End Up Paying the Price

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标普全球能源股指数 ETF - iShares

由特朗普主导的伊朗战争可能会给美联储带来三重打击，而股市可能最终为此付出代价