<p>腾讯控股和阿里巴巴集团将在本周公布季度财报，背景是人工智能的繁荣正在重塑全球经济，并在中国引发了围绕开源 AI 代理（如 OpenClaw）的热潮。《南华早报》分析了市场对他们业绩的预期以及投资者关注的关键主题。对于收入和利润的预期是什么？总部位于深圳的腾讯是中国最大的社交媒体平台和全球收入最高的视频游戏公司，预计将在周三市场收盘后公布业绩。根据彭博社对 39 位分析师的调查，该公司预计第四季度收入将增长 13%，达到 1940 亿元人民币（282 亿美元）。预计利润将达到 550 亿元人民币，按国际财务报告准则计算，同比增长 7%。总部位于杭州的阿里巴巴是中国最大的电子商务和 AI 公司之一，将在周四香港市场收盘后公布季度业绩。彭博社调查的分析师预计收入为 2898 亿元人民币，同比增长 3.4%。阿里巴巴拥有《南华早报》。调整后的每股收益预计为 12.35 元，较上一季度的 4.36 元大幅增长。腾讯财报的关键关注点是什么？投资者可能会关注腾讯在 AI 方面的投资是否转化为实际收益，同时也会关注资本支出，以寻找更积极进入该领域的迹象。其游戏、广告和云业务的更新也将受到密切关注。得益于其微信生态系统的强大，摩根士丹利的分析师将腾讯形容为 “起步晚但追赶快” 的 AI 发展者。“市场的主要关注点将集中在腾讯的 AI 战略上，特别是管理层如何阐述其嵌入式 AI 愿景以及其混元模型的进展，” 晨星的高级股票分析师 Ivan Su 表示。Su 补充说，该公司的 2026 年游戏管线、股票回购计划以及中国监管环境的任何信号也将成为焦点。腾讯最近加大了在 AI 代理方面的努力，推出了一系列类似 OpenClaw 的产品。上周，它推出了与微信集成的 AI 助手 QClaw，此前发布了其自己的 OpenClaw 风格平台 WorkBuddy，旨在与 OpenClaw 技能兼容。其游戏业务通常占总收入的三分之一，预计将保持稳健增长，得益于《王者荣耀》等长期热门游戏。根据 Sensor Tower 的数据，其游戏《Delta Force》在 11 月也达到了新的收入高点。Jefferies 的分析师 Thomas Chong 在最近的一份报告中表示，AI 的部署可能进一步提升腾讯游戏部门的用户参与度和变现能力。投资者在阿里巴巴的财报中应该关注什么？摩根士丹利上周将阿里巴巴描述为潜在的全球 AI 赢家，认为 “拥有完整的 AI 堆栈——芯片、云基础设施、模型和应用——将使长期领导者与落后者区分开来”。该公司正在从其作为电子商务巨头的根基向成为 “全栈 AI” 基础设施提供商进行战略转型。其内部芯片部门 T-Head 的知名度不断提高，计划支持计算基础设施的建设并扩大外部销售。该部门据报道也在考虑单独上市，摩根士丹利对此的估值在 280 亿美元到 860 亿美元之间。阿里巴巴在过去一年中也加快了组织重组，以跟上快速发展的 AI 进程。本周，它成立了新的阿里巴巴代币中心（ATH）业务集团，以整合围绕 “代币” 的创建、交付和应用的核心 AI 业务。分析师表示，主要挑战包括在宏观经济逆风下核心电子商务业务的增长乏力，而在 AI 方面的重投资可能会对短期盈利能力造成压力。“我们预计股票将忽视短期盈利压力，并在云和生成性 AI 变现的拐点上重新评级，” 摩根大通在一月份的预览报告中表示。同时，快速商业仍然是另一个投资领域。自去年以来，阿里巴巴一直在与配送巨头美团竞争，尽管补贴强度有所减弱。在经历了一段快速扩张后，管理层现在正转向改善单位经济，同时寻求与其淘宝和天猫集团的协同效应，正如其电子商务业务负责人姜凡在上一次财报电话会议上所强调的。</p>

国泰中证动漫游戏ETF

2 倍做多阿里巴巴 ETF - KraneShares

2 倍做多 BABA ETF - GraniteShares

<p>腾讯和阿里巴巴将在本周公布季度财报，正值人工智能热潮。腾讯预计收入将增长 13%，达到 1940 亿元，利润为 550 亿元。投资者将关注腾讯在人工智能方面的投资和游戏更新。阿里巴巴预计收入为 2898 亿元，调整后的每股收益大幅上升。分析师强调阿里巴巴向人工智能基础设施的转型以及其电子商务领域面临的挑战。这两家公司都在快速变化的市场环境中进行调整</p>

<p>Tencent Holdings and Alibaba Group Holding are set to report quarterly earnings this week, against a backdrop of an artificial intelligence boom that is reshaping the global economy and fuelling a frenzy in China around open-source AI agents such as OpenClaw. The South China Morning Post examines market expectations for their results and the key themes investors will be watching. What are the expectations for top line and bottom line performances? Shenzhen-based Tencent, operator of China’s largest social media platform and the world’s biggest video gaming business by revenue, is expected to report results on Wednesday after the market close. The company is forecast to post a 13 per cent increase in fourth-quarter revenue to 194 billion yuan (US$28.2 billion), according to a Bloomberg poll of 39 analysts. Profit is expected to reach 55 billion yuan on an IFRS basis, up 7 per cent year on year. Hangzhou-based Alibaba, one of China’s largest e-commerce and AI companies, will report its quarterly results after the Hong Kong market closes on Thursday. Analysts polled by Bloomberg expect revenue of 289.8 billion yuan, up 3.4 per cent year on year. Alibaba owns the South China Morning Post. Adjusted earnings per share are forecast at 12.35 yuan, a sharp increase from 4.36 yuan in the previous quarter. What are the key focuses in Tencent’s earnings? Investors are likely to focus on whether Tencent’s investments in AI are translating into tangible gains, while also watching capital expenditure for signs of a more aggressive push into the sector. Updates across its gaming, advertising and cloud businesses will also be closely scrutinised. Backed by the strength of its WeChat ecosystem, Tencent has been described by Morgan Stanley analysts as a “late starter but fast follower” in AI development. “The bulk of the market’s attention will be on Tencent’s AI strategy – particularly how management frames its embedded-AI vision for WeChat and the progress of its Hunyuan models,” said Ivan Su, senior equity analyst at Morningstar. Su added that the company’s 2026 games pipeline, share buy-back plans and any signals on China’s regulatory environment would also be in focus. Tencent has recently stepped up efforts in AI agents, launching a series of OpenClaw-like products. Last week, it introduced QClaw, an AI assistant integrated with WeChat, following the release of its own OpenClaw-style platform, WorkBuddy, which is designed to be compatible with OpenClaw skills. Its gaming business – which typically accounts for about one-third of total revenue – is expected to maintain solid growth, supported by long-running titles such as Honor of Kings. Its game Delta Force also reached a new revenue high in November, according to Sensor Tower. Jefferies analyst Thomas Chong said in a recent note that AI deployment could further boost user engagement and monetisation in Tencent’s gaming segment. What should investors look for in Alibaba’s earnings? Morgan Stanley last week described Alibaba as a potential global AI winner, arguing that “ownership of the full AI stack – chips, cloud infrastructure, models and applications – will differentiate long-term leaders from laggards”. The company is undergoing a strategic shift from its roots as an e-commerce giant towards becoming a “full-stack AI” infrastructure provider. Its in-house chip unit, T-Head, has gained increased visibility, with plans to support the build-out of computing infrastructure and expand external sales. The unit is also reportedly being considered for a separate listing, with Morgan Stanley valuing it at between US$28 billion and US$86 billion. Alibaba has also accelerated organisational restructuring over the past year to keep pace with rapid AI developments. This week, it established a new Alibaba Token Hub (ATH) business group to consolidate core AI operations around the creation, delivery and application of “tokens”. Analysts say key challenges include sluggish growth in its core e-commerce business amid macroeconomic headwinds, while heavy investment in AI could weigh on near-term profitability. “We expect the stock to look through near-term earnings pressure and re-rate on a clearer cloud and generative AI monetisation inflection,” JPMorgan Chase said in a January preview note. Meanwhile, quick commerce remains another area of investment. Alibaba has been competing with delivery giant Meituan since last year, although subsidy intensity has eased. After a period of rapid expansion, management was now shifting towards improving unit economics while seeking synergies with its Taobao and Tmall Group, as highlighted by Jiang Fan, head of its e-commerce business, on the previous earnings call.</p>
<div class="lb-trans"><p>腾讯控股和阿里巴巴集团将在本周公布季度财报，背景是人工智能的繁荣正在重塑全球经济，并在中国引发了围绕开源 AI 代理（如 OpenClaw）的热潮。《南华早报》分析了市场对他们业绩的预期以及投资者关注的关键主题。对于收入和利润的预期是什么？总部位于深圳的腾讯是中国最大的社交媒体平台和全球收入最高的视频游戏公司，预计将在周三市场收盘后公布业绩。根据彭博社对 39 位分析师的调查，该公司预计第四季度收入将增长 13%，达到 1940 亿元人民币（282 亿美元）。预计利润将达到 550 亿元人民币，按国际财务报告准则计算，同比增长 7%。总部位于杭州的阿里巴巴是中国最大的电子商务和 AI 公司之一，将在周四香港市场收盘后公布季度业绩。彭博社调查的分析师预计收入为 2898 亿元人民币，同比增长 3.4%。阿里巴巴拥有《南华早报》。调整后的每股收益预计为 12.35 元，较上一季度的 4.36 元大幅增长。腾讯财报的关键关注点是什么？投资者可能会关注腾讯在 AI 方面的投资是否转化为实际收益，同时也会关注资本支出，以寻找更积极进入该领域的迹象。其游戏、广告和云业务的更新也将受到密切关注。得益于其微信生态系统的强大，摩根士丹利的分析师将腾讯形容为 “起步晚但追赶快” 的 AI 发展者。“市场的主要关注点将集中在腾讯的 AI 战略上，特别是管理层如何阐述其嵌入式 AI 愿景以及其混元模型的进展，” 晨星的高级股票分析师 Ivan Su 表示。Su 补充说，该公司的 2026 年游戏管线、股票回购计划以及中国监管环境的任何信号也将成为焦点。腾讯最近加大了在 AI 代理方面的努力，推出了一系列类似 OpenClaw 的产品。上周，它推出了与微信集成的 AI 助手 QClaw，此前发布了其自己的 OpenClaw 风格平台 WorkBuddy，旨在与 OpenClaw 技能兼容。其游戏业务通常占总收入的三分之一，预计将保持稳健增长，得益于《王者荣耀》等长期热门游戏。根据 Sensor Tower 的数据，其游戏《Delta Force》在 11 月也达到了新的收入高点。Jefferies 的分析师 Thomas Chong 在最近的一份报告中表示，AI 的部署可能进一步提升腾讯游戏部门的用户参与度和变现能力。投资者在阿里巴巴的财报中应该关注什么？摩根士丹利上周将阿里巴巴描述为潜在的全球 AI 赢家，认为 “拥有完整的 AI 堆栈——芯片、云基础设施、模型和应用——将使长期领导者与落后者区分开来”。该公司正在从其作为电子商务巨头的根基向成为 “全栈 AI” 基础设施提供商进行战略转型。其内部芯片部门 T-Head 的知名度不断提高，计划支持计算基础设施的建设并扩大外部销售。该部门据报道也在考虑单独上市，摩根士丹利对此的估值在 280 亿美元到 860 亿美元之间。阿里巴巴在过去一年中也加快了组织重组，以跟上快速发展的 AI 进程。本周，它成立了新的阿里巴巴代币中心（ATH）业务集团，以整合围绕 “代币” 的创建、交付和应用的核心 AI 业务。分析师表示，主要挑战包括在宏观经济逆风下核心电子商务业务的增长乏力，而在 AI 方面的重投资可能会对短期盈利能力造成压力。“我们预计股票将忽视短期盈利压力，并在云和生成性 AI 变现的拐点上重新评级，” 摩根大通在一月份的预览报告中表示。同时，快速商业仍然是另一个投资领域。自去年以来，阿里巴巴一直在与配送巨头美团竞争，尽管补贴强度有所减弱。在经历了一段快速扩张后，管理层现在正转向改善单位经济，同时寻求与其淘宝和天猫集团的协同效应，正如其电子商务业务负责人姜凡在上一次财报电话会议上所强调的。</p>
</div>

Tencent and Alibaba quarterly earnings preview: key things to watch

- 腾讯和阿里巴巴将在本周公布季度财报，受 AI 繁荣影响。  
- 腾讯预计 Q4 收入增长 13%，阿里巴巴预计收入同比增长 3.4%。  
- 投资者关注腾讯 AI 战略及阿里巴巴的组织转型与盈利能力。

腾讯和阿里巴巴季度财报预览：需要关注的关键事项