<p>作者：布雷特·阿伦兹</p>
<p>对能源的配置被证明是一个非常有用的多样化策略</p>
<p>沃伦·巴菲特的魔力在他退休后仍在继续发挥作用。</p>
<p>如果你需要进一步的证据来证明在你的 401(k) 和其他退休账户中持有一些能源股票的智慧，可以看看伯克希尔哈撒韦。</p>
<p>这家巨型企业（BRK.A）（BRK.B），直到巴菲特最近退休前一直由他管理，因伊朗冲突而在石油投资上迅速赚取了 20 亿美元。</p>
<p>虽然与公司的整体规模相比，这个数字相对较小——伯克希尔去年的净收入为 670 亿美元——但这并非毫无意义。更重要的是，这可能降低了公司投资组合的整体风险。</p>
<p>伯克希尔拥有 2.649 亿股美国大型石油和天然气生产商西方石油（OXY）的股票，并且在未来几年内有权以预定价格购买另外 8390 万股。</p>
<p>这些投资使伯克希尔在油价持续上涨的情况下，对其投资组合中其他股票的风险有了良好的缓冲。</p>
<p>伯克希尔对西方石油的投资被证明是一个有用的多样化策略：即使高油价导致股票和债券下跌，它的股价也会上涨。</p>
<p>即使在周一回落后，美国油价（CL00）（CL.1）仍然高于每桶 90 美元，而截至周三早些时候，美国汽油的平均零售价格已攀升至 3.84 美元——在一个月内上涨了近 90 美分，依据 AAA 的数据。</p>
<p>MarketWatch 直播：在布伦特原油价格回升至每桶 100 美元以上后，美国股市在五周内表现最佳后走低。</p>
<p>对西方石油的投资是在巴菲特 95 岁时，在他于 2025 年底退休前进行的。去年，这些投资在公司的投资组合中产生了大量亏损，因为西方石油的股价下跌。（巴菲特在进入能源领域时再次证明了自己是一个糟糕的市场时机把握者，他在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后的能源危机期间购买了大部分西方石油的股份。）伯克希尔去年底还达成了收购西方石油化工业务的协议。</p>
<p>但现在这笔投资看起来好多了。与许多其他大型能源公司不同，西方石油避免通过衍生品合同提前锁定其石油和天然气产出的价格。因此，该股票对油气价格的波动非常敏感，无论是上涨还是下跌。</p>
<p>自从以色列和美国政府于 2 月 28 日联合对伊朗发起攻击以来，这对西方石油来说是个好消息。布伦特原油（BRN00），作为全球油价的基准，在不到三周的时间里上涨了三分之二，从约 60 美元涨至 100 美元以上。</p>
<p>反过来，西方石油的股价在冲突的最初几周上涨了多达 12%，而标准普尔 500 指数（S&amp;P 500）则下跌了 3%。该股票在周二的盘前交易中上涨了 1.4%。</p>
<p>西方石油股价上涨 6 美元，使伯克希尔在该公司的持股增加了约 16 亿美元，将其价值从 136 亿美元提升至 152 亿美元。伯克希尔还持有认股权证，实际上是一种衍生品，允许其以 59.62 美元的价格再购买 8386 万股西方石油的股票。</p>
<p>虽然这些认股权证并不在交易，但西方石油股票的看涨期权市场是存在的。2028 年 12 月到期的 60 美元看涨期权——允许在该日期之前的任何时间以该价格购买股票——在几周内从 9 美元上涨至 14 美元。伯克希尔的认股权证价值更高，因为它们的到期时间更长，但即使在这些价格下，该公司的持股现在也价值 12 亿美元——自与伊朗冲突开始以来上涨了约 4 亿美元。</p>
<p>这里真正的关键不在于到目前为止发生了什么，而在于接下来可能发生什么。现在，你无法避免专家们解释油价将上涨至每桶 150 美元、200 美元甚至更高，并预测各种形式的灾难。也许他们是对的，也许他们不是。有理由质疑最末日的预测。</p>
<p>但不可否认的是，这至少是一种可能性，如果发生，将对经济和你投资组合的其他部分构成风险。像西方石油这样的能源股票可能会受益于 200 美元的油价；而大多数标准普尔 500 指数成分股则不会。</p>
<p>债券市场可能也不会太喜欢。油价上涨将具有通货膨胀效应，至少在它将经济推入衰退之前。</p>
<p>因此，伯克希尔对西方石油的投资被证明是一个有用的多样化策略：即使高油价导致股票和债券下跌，它的股价也会上涨。</p>
<p>这应该引起普通投资者的兴趣。这不是关于短期预测，更不是试图交易伊朗冲突的想法。</p>
<p>但从长期来看，分析表明，通常将例如能源行业基金（如 State Street Select Energy SPDR XLE）添加到传统的股票和债券组合中，显著降低了波动性和风险，同时实际上还略微提高了长期回报。自 1999 年初以来，由 90% 的先锋平衡指数基金（VBAIX）和 10% 的 XLE 组成的投资组合，平均每年比单独的平衡指数基金高出四分之四个百分点。（先锋基金由 60% 的美国股票和 40% 的美国债券组成，这是经典的默认投资组合。）与传统智慧的预期相反，它的表现更为可靠。在糟糕的 2000 年代，它证明是更好的投资，并且在 2022 年的能源和通货膨胀危机期间，其跌幅仅为常规 60/40 投资组合的一半。</p>
<p>在常规平衡指数基金（60% 的美国股票和 40% 的美国债券）中投资 10,000 美元，与在平衡指数基金中投资 90% 和在能源行业基金 XLE 中投资 10% 进行比较。</p>
<p>这一切并不意味着它将再次如此——过去并不能保证未来，正如免责声明所说。再说，这对你投资组合的其他部分也同样适用。没有保证股票会跑赢债券，甚至在未来 10 年或 20 年内会战胜通货膨胀。</p>
<p>任何人所依赖的唯一未来指南就是过去。从这个角度来看，能源配置被证明是一个非常有用的多元化选择。</p>
<p>-布雷特·阿伦兹</p>
<p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
<p>（完）道琼斯新闻社</p>
<p>03-18-26 1138ET</p>

标普全球能源股指数 ETF - iShares

油气开采 ETF - SPDR

美国石油设备与服务 ETF - iShares

<p>沃伦·巴菲特的伯克希尔哈撒韦在伊朗冲突导致油价上涨的背景下，从对西方石油的投资中获得了 20 亿美元的收益。这一能源投资为伯克希尔的投资组合提供了多样化，伯克希尔去年报告的净收入为 670 亿美元。尽管之前西方石油的股票出现过亏损，但近期油价的飙升显著提升了伯克希尔在该公司的股份价值。专家预测油价将进一步上涨，这可能会影响更广泛的经济和投资组合</p>

<p>By Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>作者：布雷特·阿伦兹</p>
</div><p>An allocation to energy has proved to be a very useful diversifier</p>
<div class="lb-trans"><p>对能源的配置被证明是一个非常有用的多样化策略</p>
</div><p>Warren Buffett's magic is still at work even after he's retired as CEO.</p>
<div class="lb-trans"><p>沃伦·巴菲特的魔力在他退休后仍在继续发挥作用。</p>
</div><p>If you need any further evidence of the wisdom of holding some energy stocks in your 401(k) and other retirement accounts, look at Berkshire Hathaway.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你需要进一步的证据来证明在你的 401(k) 和其他退休账户中持有一些能源股票的智慧，可以看看伯克希尔哈撒韦。</p>
</div><p>The megaconglomerate (BRK.A) (BRK.B), which was run by Warren Buffett until his recent retirement, has just made a quick $2 billion on its oil bets thanks to the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>这家巨型企业（BRK.A）（BRK.B），直到巴菲特最近退休前一直由他管理，因伊朗冲突而在石油投资上迅速赚取了 20 亿美元。</p>
</div><p>And while that's reasonably small compared with the overall size of the company - Berkshire's net income was $67 billion last year - it's hardly meaningless. More importantly, perhaps, is that it may lower the overall risk of the company's investment portfolio.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然与公司的整体规模相比，这个数字相对较小——伯克希尔去年的净收入为 670 亿美元——但这并非毫无意义。更重要的是，这可能降低了公司投资组合的整体风险。</p>
</div><p>Berkshire owns 264.9 million shares of giant U.S. oil and gas producer Occidental Petroleum (OXY), and it holds rights to purchase another 83.9 million shares within the next few years at a prearranged price.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希尔拥有 2.649 亿股美国大型石油和天然气生产商西方石油（OXY）的股票，并且在未来几年内有权以预定价格购买另外 8390 万股。</p>
</div><p>Those bets have left Berkshire with a good cushion against the risks posed to the rest of its portfolio, including all its other stocks, by a sustained rise in oil prices.</p>
<div class="lb-trans"><p>这些投资使伯克希尔在油价持续上涨的情况下，对其投资组合中其他股票的风险有了良好的缓冲。</p>
</div><p>Berkshire's bet on Occidental turns out to be a useful diversifier: It will go up even if high oil prices drive down stocks and bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>伯克希尔对西方石油的投资被证明是一个有用的多样化策略：即使高油价导致股票和债券下跌，它的股价也会上涨。</p>
</div><p>Even after pulling back Monday, U.S. oil prices (CL00) (CL.1) remained well above $90 a barrel, while the average retail U.S. gasoline price, as of early Wednesday, has climbed to $3.84 - a rise of nearly 90 cents in a month's time, according to AAA.</p>
<div class="lb-trans"><p>即使在周一回落后，美国油价（CL00）（CL.1）仍然高于每桶 90 美元，而截至周三早些时候，美国汽油的平均零售价格已攀升至 3.84 美元——在一个月内上涨了近 90 美分，依据 AAA 的数据。</p>
</div><p>MarketWatch Live: U.S. stocks headed lower after best day in five weeks as Brent crude moves back above $100 a barrel</p>
<div class="lb-trans"><p>MarketWatch 直播：在布伦特原油价格回升至每桶 100 美元以上后，美国股市在五周内表现最佳后走低。</p>
</div><p>The bets on Occidental were taken by Buffett, now 95, before his retirement as Berkshire's CEO at the end of 2025. They produced a lot of red ink in the company's portfolio last year, as Occidental's stock slumped. (Buffett, not for the first time, proved a bad market timer when it came to buying into the energy sector, purchasing most of the Occidental stake during the previous energy crisis following Russia's invasion of Ukraine in 2022.) Berkshire also struck a deal to acquire Occidental's chemicals business late last year.</p>
<div class="lb-trans"><p>对西方石油的投资是在巴菲特 95 岁时，在他于 2025 年底退休前进行的。去年，这些投资在公司的投资组合中产生了大量亏损，因为西方石油的股价下跌。（巴菲特在进入能源领域时再次证明了自己是一个糟糕的市场时机把握者，他在 2022 年俄罗斯入侵乌克兰后的能源危机期间购买了大部分西方石油的股份。）伯克希尔去年底还达成了收购西方石油化工业务的协议。</p>
</div><p>But the bet is looking a lot better right now. Occidental, unlike many other big energy companies, avoids locking in prices for its oil and gas output in advance through derivatives contracts. As a result, the stock is very heavily exposed to swings in oil and gas prices, both up and down.</p>
<div class="lb-trans"><p>但现在这笔投资看起来好多了。与许多其他大型能源公司不同，西方石油避免通过衍生品合同提前锁定其石油和天然气产出的价格。因此，该股票对油气价格的波动非常敏感，无论是上涨还是下跌。</p>
</div><p>That's been good news since the Israeli and the U.S. governments launched their joint attack on Iran on Feb. 28. Brent crude (BRN00), the global benchmark for oil prices, has risen by two-thirds in fewer than three weeks, from around $60 to $100-plus.</p>
<div class="lb-trans"><p>自从以色列和美国政府于 2 月 28 日联合对伊朗发起攻击以来，这对西方石油来说是个好消息。布伦特原油（BRN00），作为全球油价的基准，在不到三周的时间里上涨了三分之二，从约 60 美元涨至 100 美元以上。</p>
</div><p>In turn, Occidental's stock price has risen as much as 12% during the first weeks of the conflict, while the S&amp;P 500 SPX has fallen 3%. The stock was up 1.4% in premarket trading on Tuesday.</p>
<div class="lb-trans"><p>反过来，西方石油的股价在冲突的最初几周上涨了多达 12%，而标准普尔 500 指数（S&amp;P 500）则下跌了 3%。该股票在周二的盘前交易中上涨了 1.4%。</p>
</div><p>The $6 gain in the Occidental share price has added about $1.6 billion to Berkshire's stake in the company, lifting its value from $13.6 billion to $15.2 billion. Berkshire also holds warrants, effectively a derivative, allowing it to buy a further 83.86 million Occidental shares at $59.62.</p>
<div class="lb-trans"><p>西方石油股价上涨 6 美元，使伯克希尔在该公司的持股增加了约 16 亿美元，将其价值从 136 亿美元提升至 152 亿美元。伯克希尔还持有认股权证，实际上是一种衍生品，允许其以 59.62 美元的价格再购买 8386 万股西方石油的股票。</p>
</div><p>While the warrants are not traded, there is a market for call options on Occidental stock. The December 2028 $60 calls - allowing purchase of the stock at that price at any point up to that date - have risen from $9 to $14 in a matter of weeks. Berkshire's warrants would be worth more because they have a longer maturity, but even at these prices the company's holding would be worth $1.2 billion now - a rise of about $400 million since the start of the conflict with Iran.</p>
<div class="lb-trans"><p>虽然这些认股权证并不在交易，但西方石油股票的看涨期权市场是存在的。2028 年 12 月到期的 60 美元看涨期权——允许在该日期之前的任何时间以该价格购买股票——在几周内从 9 美元上涨至 14 美元。伯克希尔的认股权证价值更高，因为它们的到期时间更长，但即使在这些价格下，该公司的持股现在也价值 12 亿美元——自与伊朗冲突开始以来上涨了约 4 亿美元。</p>
</div><p>The real juice here isn't what's happened so far but what might happen next. Right now, you can't move for experts explaining how oil is going to $150 a barrel, or $200 or even higher, and predicting various forms of catastrophe. Maybe they're right. Maybe they aren't. There are reasons to question the most apocalyptic forecasts.</p>
<div class="lb-trans"><p>这里真正的关键不在于到目前为止发生了什么，而在于接下来可能发生什么。现在，你无法避免专家们解释油价将上涨至每桶 150 美元、200 美元甚至更高，并预测各种形式的灾难。也许他们是对的，也许他们不是。有理由质疑最末日的预测。</p>
</div><p>But it's undeniable that this is at least a possibility, and that if it were to happen, it would pose a risk to the economy and to the rest of your portfolio. Energy stocks like Occidental might like $200 oil; most of the S&amp;P 500 wouldn't.</p>
<div class="lb-trans"><p>但不可否认的是，这至少是一种可能性，如果发生，将对经济和你投资组合的其他部分构成风险。像西方石油这样的能源股票可能会受益于 200 美元的油价；而大多数标准普尔 500 指数成分股则不会。</p>
</div><p>The bond market might not like it much, either. Rising oil would be inflationary, at least until it tipped the economy into recession.</p>
<div class="lb-trans"><p>债券市场可能也不会太喜欢。油价上涨将具有通货膨胀效应，至少在它将经济推入衰退之前。</p>
</div><p>As a result, Berkshire's bet on Occidental turns out to be a useful diversifier: It will go up even if high oil prices drive down stocks and bonds.</p>
<div class="lb-trans"><p>因此，伯克希尔对西方石油的投资被证明是一个有用的多样化策略：即使高油价导致股票和债券下跌，它的股价也会上涨。</p>
</div><p>This is something that should interest ordinary investors. This isn't about short-term predictions, let alone the idea of trying to trade the Iran conflict.</p>
<div class="lb-trans"><p>这应该引起普通投资者的兴趣。这不是关于短期预测，更不是试图交易伊朗冲突的想法。</p>
</div><p>But on a long-term view, analysis shows that in general, adding, say, an energy-sector fund such as the State Street Select Energy SPDR XLE to a traditional portfolio of regular stocks and bonds has dramatically lowered volatility and risk, even while actually adding (slightly) to long-term returns. Since the start of 1999, a portfolio consisting of 90% Vanguard Balanced Index Fund VBAIX and 10% XLE has beaten the balanced index fund alone by an average of four-tenths of percentage point a year. (The Vanguard fund consists of 60% U.S. stocks and 40% U.S. bonds, the classical default portfolio.) And contrary to what conventional wisdom might expect, it did so with greater reliability. It proved a better investment during the dismal 2000s, and it fell half as much as a regular 60/40 portfolio during the energy and inflation crises of 2022.</p>
<div class="lb-trans"><p>但从长期来看，分析表明，通常将例如能源行业基金（如 State Street Select Energy SPDR XLE）添加到传统的股票和债券组合中，显著降低了波动性和风险，同时实际上还略微提高了长期回报。自 1999 年初以来，由 90% 的先锋平衡指数基金（VBAIX）和 10% 的 XLE 组成的投资组合，平均每年比单独的平衡指数基金高出四分之四个百分点。（先锋基金由 60% 的美国股票和 40% 的美国债券组成，这是经典的默认投资组合。）与传统智慧的预期相反，它的表现更为可靠。在糟糕的 2000 年代，它证明是更好的投资，并且在 2022 年的能源和通货膨胀危机期间，其跌幅仅为常规 60/40 投资组合的一半。</p>
</div><p>$10,000 invested in a regular balanced index fund - 60% U.S. stocks and 40% U.S. bonds - vs. 90% in a balanced index fund and 10% in the energy-sector fund XLE.</p>
<div class="lb-trans"><p>在常规平衡指数基金（60% 的美国股票和 40% 的美国债券）中投资 10,000 美元，与在平衡指数基金中投资 90% 和在能源行业基金 XLE 中投资 10% 进行比较。</p>
</div><p>None of this means it will do so again - the past is no guarantee of the future, as the disclaimers always say. Then again, that is also true of the rest of your portfolio. There are no guarantees that stocks will outperform bonds, or even that they will beat inflation over the next 10 or even 20 years.</p>
<div class="lb-trans"><p>这一切并不意味着它将再次如此——过去并不能保证未来，正如免责声明所说。再说，这对你投资组合的其他部分也同样适用。没有保证股票会跑赢债券，甚至在未来 10 年或 20 年内会战胜通货膨胀。</p>
</div><p>The only guide to the future that anyone relies on is the past. And, in those terms, an allocation to energy has proven a very useful diversifier.</p>
<div class="lb-trans"><p>任何人所依赖的唯一未来指南就是过去。从这个角度来看，能源配置被证明是一个非常有用的多元化选择。</p>
</div><p>-Brett Arends</p>
<div class="lb-trans"><p>-布雷特·阿伦兹</p>
</div><p>This content was created by MarketWatch, which is operated by Dow Jones &amp; Co. MarketWatch is published independently from Dow Jones Newswires and The Wall Street Journal.</p>
<div class="lb-trans"><p>此内容由 MarketWatch 创建，MarketWatch 由道琼斯公司运营。MarketWatch 与道琼斯新闻社和《华尔街日报》独立出版。</p>
</div><p>(END) Dow Jones Newswires</p>
<div class="lb-trans"><p>（完）道琼斯新闻社</p>
</div><p>03-18-26 1138ET</p>
<div class="lb-trans"><p>03-18-26 1138ET</p>
</div>

Warren Buffett's parting gift to Berkshire Hathaway: a $2 billion Iran oil windfall

- 伯克希尔哈撒韦在油气投资中赚取 20 亿美元。  
- 能源股票能有效降低投资组合风险。  
- 添加能源基金可提升长期收益并降低波动性。

Dow Jones

第一信托北美能源基础设施基金

伯克希尔哈撒韦-A

能源业 ETF - SPDR

美国油气勘探与生产 ETF - iShares

能源业 ETF - Vanguard

油气服务 ETF - Market Vectors

标普油气设备与服务 ETF - SPDR

伯克希尔哈撒韦-B

美国 WTI 原油 ETF

北美管道公司指数 - Tortoise

西方石油

美国布伦特原油期货基金

炼油公司指数 ETF - VanEck Vectors

2 倍做多彭博原油 ETF - ProShares

沃伦·巴菲特为伯克希尔哈撒韦留下的告别礼物：20 亿美元的伊朗石油意外收益