<p>中东战火正在改写市场逻辑。</p>
<p>原本被视为避险资产的黄金连续下挫，白银更是出现罕见暴跌；与此同时，伦铜、伦铝、伦锡等工业金属同步重挫，市场出现 “贵金属 + 工业金属” 罕见共振下跌。背后驱动不再是单一供需逻辑，而是能源冲击推升通胀、压制降息预期，进而引发流动性收紧与需求担忧的双重挤压，大宗商品整体进入承压区间。</p>
<h2 style="text-align: left">中东战火推升通胀预期，黄金白银领跌大宗商品全线重挫</h2>
<p style="text-align: left">中东局势持续升级引发的通胀担忧重创全球大宗商品市场，贵金属与工业金属同步遭遇大规模抛售。</p>
<p style="text-align: left">周四，现货黄金一度失守 4600 美元/盎司，日内跌幅超过 4%，连续第七个交易日下跌，创下 2023 年以来最长连跌纪录。</p>
<p style="text-align: left"><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/510ddb7c-a48f-4a2a-aab3-b034620b3732.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="935" height="618" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/510ddb7c-a48f-4a2a-aab3-b034620b3732.png"/></p>
<p style="text-align: left">现货白银跌势更为惨烈，日内一度重挫逾 12%，失守 66 美元关口，续创 2 月 6 日以来新低。上期所沪银主力合约跌 14%，报 16120 元/千克。据媒体报道，伊朗与以色列相互打击波斯湾地区重要能源设施，推动油价进一步走高，市场对美联储降息的预期随之降温，令不产生利息的黄金承压。</p>
<p style="text-align: left"><img class="wscnph" src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/43dbfafa-3e46-4a95-8648-bf0e9d00544a.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="935" height="618" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/43dbfafa-3e46-4a95-8648-bf0e9d00544a.png"/></p>
<p style="text-align: left">，，国际铜、沪铜跌逾 3%；液化石油气涨逾 4%。</p>
<h2 style="text-align: left">战争推高油价，降息预期遭压制</h2>
<p style="text-align: left">中东冲突爆发近三周以来，原油与天然气价格持续飙升，通胀风险显著上升。美联储在周三的议息会议上维持利率不变，并将今年的降息预期下调至仅一次，主席鲍威尔明确表示，降息须以通胀放缓为前提条件。</p>
<p style="text-align: left">分析认为，这一表态直接打压了黄金的吸引力。黄金本身不产生利息收益，在高利率环境下持有成本相对较高；一旦降息预期收窄，资金便倾向于流出黄金资产。</p>
<p style="text-align: left">媒体称，自战争爆发以来，黄金的走势与 2022 年夏季的下跌表现相似。当时俄乌冲突引发能源价格冲击，并传导至全球市场。尽管与今年 1 月剧烈波动相比，贵金属市场的波动性已有所缓和，但频繁的价格波动已让部分寻求避险的投资者望而却步。</p>
<h2 style="text-align: left">ETF 持续流出，避险属性受质疑</h2>
<p style="text-align: left">据媒体报道，以黄金 ETF 为代表的实物黄金持仓工具近几周持续出现资金净流出，进一步压制金价。黄金 ETF 是西方零售及机构投资者持有黄金的主流渠道，其需求对利率变化尤为敏感。</p>
<p style="text-align: left">部分投资者已开始将黄金视为投机性资产而非传统避险工具。尽管与 1 月份剧烈的价格波动相比，贵金属市场的波动性已有所收敛，但持续的价格震荡仍令寻求避险的投资者望而却步，资金持续撤离进一步削弱了金价的支撑基础。</p>
<h2 style="text-align: left">工业金属跌幅创历史极值</h2>
<p style="text-align: left">工业金属方面，LME 铝价此番超过 8% 的单日跌幅为 2018 年以来之最，迅速回吐自伊朗冲突爆发以来因地区供应风险而积累的涨幅，显示市场对全球经济前景的担忧已蔓延至工业需求端。</p>
<p style="text-align: left">此外，LME 伦铜跌超 5%，最新报 11765.5 美元/吨；LME 锡主力合约大跌 7%，报 42110.0 美元/吨。大宗商品市场整体陷入恐慌性抛售，多个品种跌幅均属近年罕见。上期所夜盘期货开盘后，沪铝、沪锡、沪金跌逾 5%。</p>
<p style="text-align: left">分析认为，大宗商品市场的全线下挫，折射出投资者对中东冲突持续升级、能源成本高企以及主要央行货币政策转向受阻的综合忧虑。在通胀压力未见明显缓解之前，市场对降息路径的重新定价或将继续对大宗商品构成压力。</p>

中金黄金

纽蒙特矿业

山东黄金

<p>中东冲突升级推高能源价格与通胀预期，削弱降息空间，导致黄金、白银与工业金属同步大跌。黄金连跌七日，一度跌破 4600 美元，白银一度暴跌逾 12%，LME 铝等工业金属亦出现多年最大跌幅；叠加黄金 ETF 持续资金流出，市场避险需求减弱，大宗商品整体承压下行。</p>

- 中东局势升级导致全球大宗商品市场重挫。  
- 黄金一度跌破 4600 美元/盎司，白银重挫逾 12%。  
- 投资者对通胀和降息预期感到忧虑，流动性收紧。

华尔街见闻

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黄金勘探商 ETF - GlobalX

黄金矿 ETF - Sprott

华夏黄金ETF

白银信托 ETF - iShares

Sprott Active Gold & Silver Miners ETF

黄金 ETF - iShares

白银矿业股 ETF - GlobalX

Sprott Silver Mnrs & Physical Silver ETF

贵金属股 ETF -ETFS

易方达黄金矿-U

2 倍做空小型金矿指数 ETF - Direxion

环球银矿 MSCI ETF - iShares

2 倍做多黄金 ETF - ProShares

金属采矿 ETF - SPDR

金属全线下跌！黄金跌超 4% 一度跌破 4600，白银重挫 12%，伦铝创 2018 年最大跌幅！