早餐 | “三巫日” 即将来袭，三大指数继续回落

市场概述美股早盘一度延续隔夜颓势，但以色列关于霍尔木兹海峡的利好言论及美国放宽原油供给政策，引发油价下跌。美股在收盘前最后一小时收复大部分日内跌幅。市场等待周五 “三巫日”。道指跌 0.44%，纳指跌 0.28%。罗素小盘股指跑赢大盘、收涨 0.65%，分析认为主要由大规模的空头回补触发。特斯拉跌超 3%，领跌科技七巨头。芯片股多数上涨，但英伟达跌超 1%，美光绩后跌约 3.7%。阿里美股收跌超 7%。债市企稳，美国 10 年期国债收益率微跌 1.7 基点，2 年期基本持平于 3.784%。美元跌 0.7%。欧央行和英央行同步释放鹰派信号，欧元大涨 1.2%，英镑涨 1.3%，日元涨超 1.3%。比特币跌 1.1%、盘中跌破 7 万美元后反弹，以太坊跌 2%。尽管美元走弱，但金属在央行鹰派预期下遭遇猛烈抛售。黄金一度暴跌 6%、跌至 4500 美元附近，白银盘中暴跌 12%，此后跌幅大幅收窄、纽约尾盘下挫 3.3%，伦铝一度创 2018 年最大跌幅。WTI 原油盘中一度突破 100 美元，随后跳水、较日高跌超 8%。布油跌逾 3%。亚洲时段，A 股三大股指均跌超 1%，CPO 逆势走强，有色金属重挫，恒指放量大跌 2%，腾讯跌近 7%，小米涨超 3%。要闻中国商务部：继续发挥好中美经贸磋商机制作用加强对话沟通。中国央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。阿里Q4 营收同比增长 2%，AI 相关收入连续 10 个季度三位数增长；电话会：未来五年，云和 AI 年收入突破 1000 亿美元，MaaS 将是阿里云最大收入产品。小米新春发布会：新 SU7 21.99 万起全系下沉激光雷达，首款手机龙虾正式封测。小米重磅发布万亿参数大模型 MiMo-V2-Pro。海外贝森特：已允许伊朗石油继续从海湾地区流出，或解除对海上伊朗石油的制裁。伊朗称若基础设施再遭袭将不再克制、击中一架美 F-35 战机，美军或夺岛迫使伊开放霍尔木兹。以色列总理称将暂停空袭伊朗能源设施，卡塔尔称伊袭破坏 17% LNG 产能。报道：伊朗拟对霍尔木兹海峡船只征收 “安全通行费”，布油回落。报道：官员称白宫目前未考虑禁止油气出口。日本央行如期按兵不动，但表态 “必须警惕油价上涨对通胀影响”！日本央行行长：油价飙升令政策判断趋难，若经济前景实现将继续加息。欧洲央行续第六次按兵不动，中东战事令欧元区前景高度不确定。拉加德警告伊朗冲突对通胀构成实质性影响，呼吁政府应对能源危机时别用力过猛。英央行维持利率不变，删除 “降息” 措辞，针对通胀 “随时准备采取行动”，国债收益率飙升！美国上周首申初请人数意外骤降至 20.5 万，创今年最低。从降息到加息！债券市场对美联储政策路径预期发生历史性转变。沃什的美联储主席提名之路复杂！报道：特朗普暗示美国司法部应该继续调查鲍威尔。美国参议员 Warren就爱泼斯坦档案中提及沃什质询，要求后者回应。黄仁勋：AI 领袖应避免散布恐慌，看好 Anthropic 营收 2030 年破万亿。 市场收报欧美股市：标普 500 跌幅 0.27%，报 6606.49 点。道指跌幅 0.44%，报 46021.43 点。纳指跌幅 0.28%，报 22090.69 点。欧洲 STOXX 600 指数收跌 2.39%，报 583.64 点。A 股：上证指数收报 4006.55 点，跌 1.39%。深证成指收报 13901.57 点，跌 2.02%。创业板指收报 3309.10 点，跌 1.11%。债市：美国 10 年期基准国债收益率跌 1.57 个基点，报 4.2493%。两年期美债收益率涨 1.74 个基点，报 3.7924%。商品：WTI 4 月原油期货收跌 0.18%，报 96.14 美元/桶。布伦特 5 月原油期货收涨 1.18%，报 108.65 美元/桶。现货黄金跌 3.42%，报 4653.01 美元/盎司。现货白银跌 3.33%，报 72.85 美元/盎司。 要闻详情全球重磅中国商务部：继续发挥好中美经贸磋商机制作用加强对话沟通。双方同意研究建立拓展经贸合作的工作机制，继续发挥好中美经贸磋商机制作用，加强对话沟通，妥善管控分歧，拓展务实合作，推动双边经贸关系持续稳定向好。中国央行：坚定维护股票、债券、外汇等金融市场平稳运行。3 月 18 日，中国人民银行党委召开扩大会议，明确继续实施适度宽松的货币政策，综合运用降准、买卖国债等工具保持流动性充裕，引导融资成本低位运行。此外，会议首提研究建立非银机构流动性支持机制，全力护航经济与金融市场平稳运行。阿里 Q4 营收同比增长 2%，AI 相关收入连续 10 个季度三位数增长；电话会：未来五年，云和 AI 年收入突破 1000 亿美元，MaaS 将是阿里云最大收入产品本次业绩，最亮眼的增量来自云与 AI。阿里云本季度收入同比增长 36% 至 432.84 亿元，AI 相关产品收入连续第十个季度保持同比三位数增长。受及时零售投入影响，集团营业利润同比大降 74% 至 106.45 亿元，非 GAAP 净利润同比下滑 67% 至 167.10 亿元，而市场预期 316 亿元。平头哥已累计向实际业务部署出货超过 47 万颗 AI 芯片，年化营收规模达到百亿级别，未来不排除 IPO。即时零售目标 2028 财年交易额破万亿，2029 财年整体盈利。阿里、百度双双提价，中国云市场进入 “涨价周期”？受 AI 需求爆发与硬件成本攀升共同催化，中国云服务市场的 “涨价潮” 从中小厂商扩散至头部玩家。大摩认为，中国云基础设施服务正式由降价步入涨价拐点，具备定价权的头部云厂商有望率先受益，利润率修复预期也随之增强。小米新春发布会：新 SU7 21.99 万起全系下沉激光雷达，首款手机龙虾正式封测。新一代 SU7 全系标配激光雷达、700TOPS 辅助驾驶算力及 Xiaomi HAD 端到端辅助驾驶系统，预售价区间为 22.99 万至 30.99 万元。雷军强调，未来三年，小米计划在 AI 领域投入的资金将超过 600 亿元，力求在这一前沿赛道取得领先地位。雷军官宣全球开发者热议的 “神秘模型”，小米 “AI 路线图” 逐步明晰。小米重磅发布万亿参数大模型 MiMo-V2-Pro，性能跻身全球第八且成本优势显著。高盛发布研报力挺，称小米已正式步入 AI 成果兑现期，稳固 “物理 AI 领导者” 地位。尽管百亿级研发或致短期利润承压，但生态落地将驱动长期价值重塑，高盛维持 “买入” 评级看涨至 41 港元。海外贝森特：已允许伊朗石油继续从海湾地区流出，或解除对海上伊朗石油的制裁。贝森特 19 日表示，美国并未攻击伊朗的能源基础设施，美国已允许伊朗石油继续经由海湾地区输送，美国或在未来数日内解除对海上伊朗石油的制裁。此外，美国或再次释放战略石油储备以抑制油价。伊朗称若基础设施再遭袭将不再克制、击中一架美 F-35 战机，美军或夺岛迫使伊开放霍尔木兹。伊朗称，第 64 波攻势目标包括以色列海法地区炼油厂及部队集结地等，其导弹还精确打击美海军第五舰队；对以袭伊基础设施的回应迄今只动用了 “一小部分实力”。报道称 2200 人的美海军陆战队远征部队开赴中东，可能夺取哈尔克岛及霍尔木兹海峡附近岛屿。美军称，在伊朗上空执行任务的一架 F-35 战机紧急迫降。以军首次对伊朗里海沿岸港口城市班达尔安扎利发动空袭，摧毁多艘海军舰艇。以总理称对伊朗军事行动将持续至必要时为止，战争结束速度将远超人们预期。以军总参谋长称以对伊军事行动 “还没过半”。美防长称已请求白宫批准对伊行动超 2000 亿美元拨款。响应特朗普呼声，以色列总理称将暂停空袭伊朗能源设施，卡塔尔称伊袭破坏 17%LNG 产能。内塔尼亚胡讲话后，盘中曾涨超 10% 的布油一度跌超 3%。特朗普周三称对以色列袭击伊朗气田毫不知情，卡塔尔绝对未参与其中，周四称，他不会在任何地方部署军队，美国将采取一切必要措施维持油价稳定。卡塔尔能源公司 CEO 称，未来三到五年，每年将损失 1280 万吨 LNG 产能；可能不得不对意大利、比利时、韩国等客户的 LNG 供应合同宣布最长五年的不可抗力。以色列海法遭伊朗导弹袭击，一炼油厂受损。卡塔尔 LNG 停摆，伊朗气田被炸，欧洲天然气价格飙涨 35%。伊朗重创卡塔尔 LNG 出口设施，该枢纽承载全球 1/5 供应，复产恐需数年，欧洲气价盘中狂飙 35%！特朗普警告若卡塔尔 LNG 设施再遭袭击，美国将予以反击。全球供应收紧，叠加欧洲冬季消耗库存，气价上行压力难以消退。报道：伊朗拟对霍尔木兹海峡船只征收 “安全通行费”，布油回落。报道称，伊朗议会正在酝酿一项法案，要求经过霍尔木兹海峡的船只向伊朗支付 “安全通行费”。国际海事组织警告：即便有海军护航，油轮安全也无法百分百保障。霍尔木兹海峡封锁引发史上最严重油流中断，日均过境量骤降 97%。国际海事组织警告，军舰护送虽能在一定程度上压缩风险敞口，但无法为过境油轮提供可靠的安全保障——商船与海员仍将暴露在真实威胁之下。“的黎波里” 号军舰开赴中东，外界担忧美向伊派遣地面部队。当地时间 17 日，美军 “的黎波里” 号两栖攻击舰在新加坡附近海域被拍到。美国方面消息称，这艘军舰正搭载美军人员前往中东地区。分析人士称，这些海军陆战队员可能将在伊朗海岸附近执行突袭任务，在霍尔木兹海峡沿岸建立据点，这也引发了外界对美军向伊朗派遣地面部队的担忧。报道：官员称白宫目前未考虑禁止油气出口。专家警告，禁止出口可能适得其反，不仅无助于降低加油站油价，还会引发恐慌性囤购，并触发全球市场的进一步价格飙涨。出口禁令将损害美国作为可靠 “能源军火库” 的声誉，并打击长期能源投资意愿。日本央行如期按兵不动，但表态 “必须警惕油价上涨对通胀影响”！日本央行行长：油价飙升令政策判断趋难，若经济前景实现将继续加息日本央行以 8 比 1 票维持利率于 0.75% 不变，但鹰派委员高田创罕见提议直接加息至 1%，认为物价目标已基本实现。声明首次将中东冲突与油价飙升列为核心风险，内部分歧与外部变量交织，市场屏息等待植田和男发布会——一旦措辞偏鸽，美元/日元或直冲 160。植田和男表示，油价上涨预计将对整体通胀带来上行压力，同时可能推高通胀预期及基础通胀；但若油价长期高企，也将通过恶化贸易条件对经济活动造成下行压力。若经济与物价走势符合预期、持续改善，央行将继续上调政策利率，并强调将在每次会议上对加息时机进行逐一评估。欧洲央行连续第六次按兵不动，中东战事令欧元区前景高度不确定。拉加德警告伊朗冲突对通胀构成实质性影响，呼吁政府应对能源危机时别用力过猛。欧洲央行连续第六次维持利率在 2% 不变，但受中东战事影响，政策立场转趋强硬。尽管能源价格冲击加剧了政策复杂性，欧央行仍坚守 2% 通胀目标，强调未来决策将取决于核心通胀数据，拒绝预设利率路径。交易员减少对欧洲央行加息押注，预计年底前上调 61 个基点。周四，欧洲央行行长拉加德发出了迄今为止最直接的警告之一，指出持续的伊朗冲突可能带来的通胀后果。拉加德呼吁各国政府在帮助民众应对能源价格飙升时不要 “用力过猛”，强调应保持财政克制。英央行维持利率不变，删除"降息"措辞，针对通胀 “随时准备采取行动”，国债收益率飙升！英国央行警告通胀风险，两年期国债收益率上升 27 个基点！英国央行罕见全票维稳利率，声明中删除了先前指引中"利率可能进一步降低"的措辞，释放出明确的立场转变信号，为加息打开大门。通胀预期大幅上调，央行高度警惕 2022 年危机重演。美国上周首申初请人数意外骤降至 20.5 万，创今年最低。数据表明企业仍倾向保留员工，大规模裁员并未发生。续请人数微升暗示再就业略有放缓，民意调查显示 “工作难找”，企业继续保持 “不招人，不解雇”。从降息到加息！债券市场对美联储政策路径预期发生历史性转变。受英国央行意外 “放鹰” 冲击，英国国债抛售带动美债收益率上行；叠加周四公布的当周初请失业金人数意外下降，进一步削弱了美联储维持宽松立场的依据。美联储降息预期被彻底抹平，市场叙事快速从 “何时降息” 逆转为 “是否加息”。金属全线下跌！黄金跌超 4% 一度跌破 4600，白银重挫 12%，伦铝创 2018 年最大跌幅！中东冲突升级推高能源价格与通胀预期，削弱降息空间，导致黄金、白银与工业金属同步大跌。黄金连跌七日，一度跌破 4600 美元，白银一度暴跌逾 12%，LME 铝等工业金属亦出现多年最大跌幅；叠加黄金 ETF 持续资金流出，市场避险需求减弱，大宗商品整体承压下行。沃什的美联储主席提名之路复杂！报道：特朗普暗示美国司法部应该继续调查鲍威尔。美国总统特朗普周四表示，他仍支持美国司法部对美联储主席鲍威尔的调查。他还表示，鲍威尔应该立即降息，但他不会这么做，因为他是个固执、无能的人，这很糟糕。特朗普的立场意味着，沃什的美联储提名确认前景复杂。有知情人士称，此前法官的裁决原本为特朗普政府提供了一个 “下台阶”，可以结束对鲍威尔的调查，让争议逐渐平息。但如果继续法律战，特朗普可能不得不等待更长时间，才能让其钦点的美联储主席提名人沃什上任。美国参议员 Warren 就爱泼斯坦档案中提及沃什质询，要求后者回应。美国参议院民主党人 Warren 发送一封信函给特朗普的美联储主席提名人凯文·沃什：“你的名字似乎出现在爱泼斯坦文件中”。Warren 要求沃什在 3 月 31 日之前就爱泼斯坦文件做出回应。Warren 在信中询问，沃什是否曾参加过任何有爱泼斯坦在场的聚会。黄仁勋：AI 领袖应避免散布恐慌，看好 Anthropic 营收 2030 年破万亿。英伟达 CEO 黄仁勋警告，AI 行业领袖在表述技术风险时须把握分寸，"提醒有益，恐吓有害"。他认为对美国国家安全而言，最大 AI 风险在于社会因恐惧而放缓技术采用。尽管 Anthropic 深陷与美国国防部的合同纠纷，黄仁勋仍力挺其商业前景，预计该公司 2030 年年营收有望突破 1 万亿美元。研报精选重大升级！能源设施已被卷入，华尔街 “重估” 伊朗战争时间表，再提 “2022 场景”。中东核心能源设施卷入战火，冲突在 4 月份结束、海峡重新开放、油价回落的可能性正在下降。局势升级正在改变华尔街对冲突时长的判断，分析师们警告，若冲突未能在 4 月前结束，油价可能冲至 150 美元/桶，甚至有警告称冲突有可能演变为一场类似 2022 年俄乌冲突式的能源冲击"，特朗普试图实现早期退出的策略存在失败风险。伊朗战争会是 “美国金融危机” 导火索吗？霍尔木兹海峡封锁切断石油美元循环，每年数千亿中东资本或从 AI 产业链上撤离；与此同时，规模 1.8 万亿美元的美国私募信贷火药桶已从内部点燃——贝莱德冻结赎回、Apollo 高管坦言贷款"能收回 20 美分就不错"。当战争从"四周速决"蔓延为第五个月，三重危机正向同一个引爆点狂奔。市场认可的美联储 “新主席”：石油。知名投资人 Boockvar 发出警告：油价的飙升正接管货币政策的指挥棒，降息预期已死。标普 500 市盈率高达 21 倍，美股毫无安全边际，全球正滑向滞胀深渊，大宗商品超级牛市才刚刚开始。凯雷投资 Jeff Currie：当前的供应冲击规模几乎等同于新冠疫情期间。史诗级能源供应危机来袭！Jeff Currie 警告：阿曼原油现货昨日已狂飙至 173 美元，期现严重脱节。他指出，新冠时期需要原油每桶负 37 美元来实现供需在平衡，而目前库存一旦耗尽，就必须用极高的价格来倒逼需求下降，“这次供应冲击的规模几乎等于新冠期间的需求冲击”。“龙虾” 给 “内存” 大幅 “续命”？摩根士丹利报告认为，以 OpenClaw 为代表的智能体 AI 将需求从 “生成答案” 转向 “完成任务”，工作流中频繁的工具调用与多步编排使 CPU 计算量猛增，贡献了主要延迟。同时，由于需频繁共享上下文与卸载 KV 缓存，DRAM 取代 HBM 成为硬约束瓶颈。这移触发 2026 年 Q2 内存价格暴涨，大摩上调 SK 海力士与三星的盈利预期。国内宏观前两月全国一般公共预算收入同比增长 0.7%，证券交易印花税增长 1.1 倍，预算支出增长 3.6%。1-2 月，全国一般公共预算收入 44154 亿元，同比增长 0.7%；公共预算支出 46706 亿元，同比增长 3.6%。全国政府性基金预算收入 5363 亿元，同比下降 16%；预算支出 13174 亿元，同比增长 16%。证券交易印花税同比增长 1.1 倍；而地方土地出让收入同比下降 25%。证监会召开资本市场 “十五五” 规划投资机构座谈会。座谈中，大家一致认为，近年来面对复杂严峻形势，在党中央、国务院坚强领导下，证监会会同有关各方在中国特色稳市机制建设、推动中长期资金入市、提升投资者回报等方面取得重要突破，资本市场韧性和抗风险能力增强。会上，大家围绕如何进一步深化投资端改革、提高制度包容性适应性、增强资本市场内在稳定性等提出了具体意见建议。国内公司香港郑氏帝国，要改姓？香港老牌地产巨头新世界发展正陷入深重债务危机，2025 年出现上市以来首次违约，净负债率远超安全线。危机源于郑志刚接班后激进扩张内地地王及 K11 项目。目前，郑氏家族与黑石集团就 25 亿美元注资方案陷入僵局，核心矛盾在于家族统治权的去留。东方财富 2025 年营收同比增长 38.5%，净利润增长 25.7%，拟 10 股派 1 元。中国联通 2025 营收利润小幅增长，AI 收入大增 140%，自由现金流显著改善。海外宏观美国 1 月新屋销售意外暴跌至 2022 年以来最低、房价同比大跌 6.8%。美国 1 月新屋销售跌至 2022 年以来最低点，反映出全美购房者需求的萎缩。1 月一家庭新屋销售较 12 月下降 17.6%，折合年率为 58.7 万套。1 月新屋销售价格中位数同比下降 6.8% 至 40.05 万美元。东北部地区销量下降近 45%，中西部地区下降约 34%。日元逼近 160，日本财务大臣警告：随时准备出手干预。日元汇率逼近 160 关口，日本央行维持利率不变，市场焦点转向行长植田和男的政策表态。在美联储偏鹰及中东局势推高油价的背景下，日元面临结构性贬值与滞胀风险。尽管财务省发出强硬干预警告以慑服投机势力，但若央行表态不及预期鹰派，日元恐难守住关键心理防线。海外公司都盯着英伟达的芯片，黄仁勋已经培养出了 “第二支柱”。英伟达的网络业务已悄然成为公司第二大收入来源，仅次于计算业务。上一财季，该业务营收达 110 亿美元，同比增长 267%，全年营收超 310 亿美元。分析师指出，英伟达单季度的网络业务营收，已经超过了老牌网络巨头思科全年的网络业务预估。美光电话会：AI 将存储重塑为 “战略资产”！应对缺货必须烧钱建厂并首签 5 年长单，HBM4 直供英伟达。美光科技最新财报表现强劲，但超 250 亿美元的巨额资本支出计划引发市场对成本的担忧，导致股价盘后下跌。为应对结构性缺货并锁定需求，美光打破一年期协议传统，签署了首个五年期战略协议，并确认 HBM4 已量产供应英伟达。受 AI 需求驱动，公司预计第三财季毛利率将高达 81%，强调存储芯片已成为 “AI 时代的决定性战略资产”。财报 “赚翻了”，但美光为何大跌。分析认为本次财报后的股价回调，更多反映的是市场对高估值与高资本开支组合下盈利可持续性的重新审视。此外英伟达将在多大程度上依赖美光供应 HBM4 也是市场未来关注的焦点。今日要闻前瞻中国 3 月一年期、五年期贷款市场报价利率。德国 2 月 PPI。美股三巫日。华为发布数据存储新品。小鹏汽车公布财报。