<div id="readability-page-1"><div><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohzai1fs3Got5jty74gXyoOR-wX6rlTX7Hoq3KIY676C0AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="900" height="702" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohzai1fs3Got5jty74gXyoOR-wX6rlTX7Hoq3KIY676C0AA/641"/>近期，由于地缘冲突升级，市场风险偏好持续走低，叠加部分资金风格切换，流入顺周期板块，导致科技板块承压震荡。3 月 18 日，算力产业链迎来集体爆发，3 月 19 日，大盘承压状态下算力租赁逆市走强，3 月 20 日，算力板块延续强势，同指数规模最大通信 ETF 华夏（515050）盘中涨超 4%、同类费率最低创业板人工智能 ETF 华夏（159381）盘中涨超 3%。源杰科技（688498.SH）续创历史新高，卓胜微（300782.SZ）、光库科技（300620.SZ）、新易盛（300502.SZ）、中际旭创（300308.SZ）、天孚通信（300394.SZ）等多股走强。【ETF 二级市场涨幅不代表基金净值表现，入市有风险，投资需谨慎】近 5 日，通信 ETF 华夏（515050）获得超 1.6 亿元资金净流入。算力快速反弹之后，到底该落袋为安还是继续坚守？现在能不能进、会不会追高被套？今天就来仔细聊一聊。反弹的背景和催化是什么？本轮反弹并非短期资金炒作，而是行业基本面超预期催化。一方面是国产算力掀起涨价潮，验证行业高景气度：阿里云宣布 AI 算力、存储等产品最高涨价 34％，主要原因是 Token 调用量暴涨，阿里云的 MaaS 业务百炼在今年 1—3 月创下了历史最高增速。百度（BIDU.US）智能云同日发布 AI 算力、存储等产品调价公告。AI 算力相关产品服务：上调约 5%—30%；并行文件存储等：上调约 30%。上述价格自 2026 年 4 月 18 日起执行。AI 应用普及与 OpenClaw 引爆推理算力需求，叠加英伟达（NVDA.US）产能受限、硬件成本上行及国产替代缺口，驱动市场进入 “卖方市场”，市场预期短期涨价有望持续。另一方面，同期开幕的两大全球顶级产业盛会，集中释放了超预期的产业信号，为板块行情提供了扎实的基本面催化。一是 OFC 2026 光通信盛会，作为全球光通信领域最权威的技术与产业风向标，本届展会核心验证了光通信产业的技术迭代速度与需求景气度：1.6T 光模块正式进入量产元年，已完成北美主流云厂商认证，多家机构上调 2026 年全球出货预期至 1000 万只以上，较 2025 年实现数倍增长；3.2T 光模块完成全栈技术方案发布与验证，代际迭代节奏快于市场此前预期；同时 CPO、NPO、OCS 等前沿技术均发布了商用化方案，打破了 “光模块需求见顶、价格战恶化行业盈利” 的悲观预期，明确了行业中长期的成长路径。二是英伟达 GTC 2026 大会，作为全球 AI 产业的核心风向标，本届大会黄仁勋的主题演讲与技术发布，为算力产业链定下了明确的景气基调。核心产业信号包括三点：其一，需求端指引大幅超预期，黄仁勋明确表示，截至当前，到 2027 年可看到至少 1 万亿美元的高确信度算力相关采购需求，大超市场预期，直接打消了市场对 AI 算力需求增速放缓的担忧；<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohtekm9yP8o98pFDYvzN3-auyYkWW58zmBAjaLDvGNZ98AA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="579" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/Ohtekm9yP8o98pFDYvzN3-auyYkWW58zmBAjaLDvGNZ98AA/641"/></figure>其二，产业阶段明确转向，AI 已从大模型训练时代，全面进入推理 + 智能体 + 物理 AI 的工业化时代，Token，就是人工智能大模型理解和生成语言的最小语义单元，也可以通俗地理解为 AI 世界的 “语言原子”，将成为 AI 时代的核心商品，推理与智能体场景将带来 Token 消耗的指数级增长，算力需求的持续性、刚性显著增强；<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OO_Iq6lsdWl22WjL2OiJLqBm6ysyMFxpPljWsZ_Z4LOxgAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="429" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/OO_Iq6lsdWl22WjL2OiJLqBm6ysyMFxpPljWsZ_Z4LOxgAA/641"/></figure>其三，技术迭代与互联路线清晰，发布了 Rubin Ultra 架构 GPU、Feynman 前瞻架构芯片、整合 Groq 技术的 LPU 推理芯片，算力性能与推理效率实现跨越式提升，同时明确了 “铜光并举” 的互联路线，直言产业链需要更多铜缆、光芯片、CPO 产能，平息了此前市场关于技术路线的争议，而算力芯片的性能跃升，将直接带动光模块、CPO 等光互联产品的配套需求升级。需要明确的是，国内光模块厂商具备参与全球算力产业链的能力，深度绑定英伟达、微软（MSFT.US）等全球 AI 巨头，海外巨头的技术升级与资本开支扩张，将直接转化为国内龙头厂商的订单与业绩，催化具备扎实的基本面支撑。算力板块行情当前处于什么阶段？是否积累了较多泡沫这里先给出结论：算力板块已从早期的主题炒作阶段，正式进入景气加速的业绩兑现期；行情驱动逻辑已从估值抬升，转向业绩持续释放支撑，当前处于 AI 算力产业景气上行的中期，而非行情末端。回顾算力行情的三个发展阶段，能更清晰地锚定当前位置：2023 年：预期炒作期，ChatGPT 带来 AI 产业启蒙，市场定价核心是 AI 产业的远期可能性，板块呈现普涨特征，与订单、业绩关联度较低，收益主要来自估值抬升；2024 年—2025 年：订单验证期，市场回归理性，定价核心转向企业的技术壁垒与订单兑现能力，板块出现显著分化，进入全球巨头供应链的龙头企业持续走强，纯题材标的逐步回落；当前已进入业绩兑现期、景气加速期，核心特征是产业链龙头已实现规模化的利润释放，且业绩增长的持续性与确定性，在本次两大盛会中得到了进一步验证。从最新的产业数据来看，光模块作为算力产业链最先兑现业绩的环节，2024 年、2025 年国内龙头厂商净利润普遍实现高增，增长完全来自主营业务的量价齐升；2026 年随着 1.6T 光模块进入大规模量产，高端产品占比快速提升，龙头厂商的收入与利润增速仍将维持高位，且 1.6T 产品毛利率显著高于 800G 产品，盈利水平有望进一步提升。算力租赁环节，此前市场担忧的 “算力过剩” 并未出现，高端算力供需维持紧平衡状态。核心原因在于，AI 需求已从阶段性的训练算力，转向持续性、刚性的推理算力，而推理算力需求将随 AI 应用、智能体的普及呈指数级增长，为行业景气度提供了长期支撑。关于 “行情是否到头” 的疑问，需要明确：股价上涨的可持续性，核心取决于驱动因素是估值泡沫还是业绩支撑。如果仅靠情绪推升估值，行情不具备持续性；但如果企业业绩持续高速增长，即便估值维持稳定，业绩增长也将推动股价上行，也就是常说的 “业绩消化估值”。当前算力板块的上涨，已从早期的情绪驱动，转向基本面驱动，只要行业景气度未出现系统性拐点，业绩增长的核心逻辑未被破坏，行情就具备持续的基础。如何把握算力涨价行情？对于普通投资者而言，算力产业链技术迭代快、个股分化显著，个股投资面临较高的技术、订单、业绩不及预期的非系统性风险。而 ETF 作为一篮子龙头标的的投资工具，既能获取行业景气度上行的贝塔收益，又能有效分散个股风险，是普通投资者布局算力板块的更优选择。本次介绍 3 只算力相关 ETF 产品，大家可根据自身投资需求匹配选择：通信 ETF 华夏（515050）跟踪中证 5G 通信主题指数，持仓覆盖光芯片、光模块、光器件、光纤光缆、PCB、存储等算力核心硬件龙头，全面锚定 CPO/光通信产业链核心受益标的，成分股多为全球 AI 算力供应链的核心厂商，与本次两大盛会催化的核心赛道高度契合，业绩兑现确定性强。适合聚焦 CPO/光通信算力硬件高景气主线，追求精准布局的投资者。场外联接（A 类：008086；C 类：008087）创业板人工智能 ETF 华夏（159381）跟踪创业板人工智能指数，持仓覆盖 CPO、算力租赁、AI 大模型、AI Agent 等 AI 全产业链，兼顾算力硬件与软件应用，与本届 GTC 大会定调的 “推理 + 智能体” 产业主线高度匹配，成长弹性突出。同时，该产品为全市场同类费率最低的 AI 主题 ETF，长期持有、定投的成本优势显著。适合看好 AI 全产业长期发展，兼顾弹性与持仓成本的投资者。场外联接（A 类：025505；C 类：025506）云计算 ETF 华夏（516630）跟踪云计算指数，聚焦国产云计算软硬件生态，成分股深度覆盖 AI 国产替代、DeepSeek、AI Agent 核心标的，是布局 AI 国产化红利的核心工具。适合看好 AI 自主可控、国产云计算与 AI 软件应用主线的投资者。场外联接（A 类：019868；C 类：019869）。风险提示：通信 ETF 华夏跟踪指数为中证 5G 通信主题指数，指数 2021—2025 年完整会计年度业绩为：6.05%，-38.04%，15.85%，23.37%，98.42%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。创业板人工智能 ETF 华夏跟踪指数为创业板人工智能指数，指数 2021—2025 年完整会计年度业绩为：17.57%，-34.52%，47.83%，38.44%，106.35%，指数历史业绩不预示基金产品未来表现。以上基金风险等级为 R4（中高风险），具体风险评级结果以基金管理人和销售机构提供的评级结果为准。本资料仅为服务信息，不构成任何投资建议或承诺，也不作为任何法律文件。投资者在投资前，请务必仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，并根据自身的风险承受能力理性决策。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。市场有风险，入市需谨慎。费用重要提示：以上所提及 ETF 均不收取申购费、赎回费、销售服务费。申购赎回代理机构可按照不超过 0.5% 的标准收取佣金，其中已包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用。此外，相关 ETF 的管理费率和托管费率均从基金资产中扣除，具体费率如下表所示。<figure><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O7da4K5B7Zx9xgZLjT1lYopHUIKVO6iSXkl--x-zBs5CwAA/641?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="960" height="204" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://inews.gtimg.com/om_bt/O7da4K5B7Zx9xgZLjT1lYopHUIKVO6iSXkl--x-zBs5CwAA/641"/></figure></div></div>

华夏创业板人工智能ETF

华夏中证5G通信主题ETF

近期，光通信板块因地缘冲突和市场风险偏好降低而承压，但算力产业链在 3 月 18 日迎来集体反弹，相关 ETF 如华夏通信 ETF 和创业板人工智能 ETF 表现强劲。多只个股创历史新高，资金流入超 1.6 亿元。反弹的原因包括国产算力涨价潮和行业基本面超预期，AI 算力需求激增，市场预期短期涨价将持续。

光通信连续反弹，为什么？还能坚守吗？