《大行》汇研升长实目标价至 46 元 业绩符预期评级「持有」

汇丰环球研究发表报告，指长实集团 (01113.HK) 2025 财年业绩符预期，基本纯利按年增长 3% 至 120 亿元。主要亮点是股息恢复增长，每股股息年增 2% 至 1.78 元，终止了自 2022 年以来的下降趋势。该行认为，在全球不确定性上升之际，长实的财务实力及具韧性的经常性业务应能提供投资者所寻求的防御性。若长实将出售英国电力网络 (UKPN) 的部分收益拨作特别股息，於 2026 上半年回馈股东，股价或可正面反应。惟该行尚未看到推动盈利增长的新动力，且香港住宅项目利润率微薄或拖累长实盈利复苏。

该行预期长实将於 2026 财年重返净现金状态，主要由於：1) 收取黄竹坑项目 Blue CoastI 及 II 期的销售所得款项；2) 及 2025 上半年出售所持 UKPN 20% 权益后，获得超过 220 亿港元的现金所得，认为这应能增强长实未来潜在投资的空间。

汇丰将长实今明两年盈预分别下调 8.1% 及上调 1.7%；派息率预测分别上调 4.6% 及 3.9%；每股资产净值 (NAV) 预测上调 2% 至 95.8 元 (此前为 93.9 元)。目标价从 41.3 元上调至 46 元；维持「持有」评级。