《大行》中金升中通快递目标价至 30 美元 评级「跑赢行业」

中金发表报告指，中通快递-W(02057.HK) 公布 2025 年第四季业绩，收入 145.11 亿元人民币，按年和按季分别增长 12% 及 22%；毛利润 36.82 亿元，按年跌 2%，按季增 25%；非通用准则 (nnon-GAAP) 纯利 26.95 亿元，按年跌 1%，按季增 8%，符合该行预期。

报告指，公司 2025 年第四季业务量按年增 9% 至 105.58 亿件，市场份额按年和按季增长 0.8 及 0.2 百分点至 19.6%。考虑到反内卷延续，上调 2026 年盈利预测 5% 至 110.71 亿元，引入 2027 年盈利预测为 124.62 亿元。维持「跑赢行业」评级。考虑到反内卷带动快递利润修复、行业估值中枢上行，同步上调中通快递 (ZTO.US) 目标价 20% 至 30 美元。