K-Bro Linen TSE: KBL 的高管表示，公司在 2025 年实现了创纪录的业绩，主要得益于在英国的收购驱动扩张、医疗和酒店行业的稳定需求，以及效率举措带来的利润率提升。管理层还讨论了在收购 Star Mayan 后的整合进展，并对 2026 年的成本和现金流预期进行了初步评论。
<h2>2025 年创纪录的业绩和向医疗行业的转变</h2>
总裁兼首席执行官 Linda McCurdy 表示，2025 年实现了 “创纪录的业绩”，收入为 5.07 亿加元，调整后 EBITDA 为 9900 万加元。第四季度标志着公司 “连续第七个季度创下纪录业绩”，并包括来自 K-Bro 在 2025 年 6 月收购的 Star Mayan 的 “早期贡献”。
McCurdy 表示，Star Mayan 与 K-Bro 现有的英国业务 Fishers 和 Shortridge 互为补充，并 “创建了英国医疗和酒店行业的前三大国家平台”。她补充说，整合工作正在进行中，旨在优化公司的地方和国家业务布局。
对于 2025 年，管理层表示收入较 2024 年增长 36%，其中医疗收入增长 41%，酒店收入增长 30%。医疗收入占合并收入的约 58%，高于 2024 年的 53%，主要受到 Star Mayan 和 CM 年度化的推动。
<h2>财务表现：EBITDA 增长、利润率驱动因素和净收入细节</h2>
首席财务官 Kristie Plaquin 报告称，截至 2025 年 12 月 31 日的年度合并收入为 5.068 亿加元，高于 2024 年的 3.736 亿加元。她将增长主要归因于收购（2025 年的 Star Mayan 和 2024 年的 Shortridge 和 CM）以及价格上涨。
调整后 EBITDA 增加至 9870 万加元，较 2024 年的 7210 万加元 增长 36.9%。调整后 EBITDA 利润率略微上升至 19.5%，高于 19.3%。Plaquin 表示，利润率的提升主要得益于劳动效率、2025 年加拿大碳税的取消以及较低的英国天然气成本，部分被 Star Mayan 较低的利润率所抵消。
报告的 EBITDA 从 6900 万加元 增加至 9090 万加元，而 EBITDA 利润率从 18.5% 降至 17.9%，反映了 Star Mayan 较低的利润率以及与交易和过渡成本相关的调整项目。
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<li>加拿大： 调整后 EBITDA 利润率上升至 20.6%（从 19.1%），EBITDA 利润率上升至 19.5%（从 18.1%），得益于劳动效率和碳税的取消。</li>
<li>英国： 调整后 EBITDA 利润率下降至 18.1%（从 19.8%）。报告的 EBITDA 利润率降至 15.9%（从 19.3%），因为 Star Mayan 的利润率和过渡/交易调整项目对业绩产生了影响。</li>
</ul>
Plaquin 表示，调整后净收益 从 2170 万加元 增加至 3040 万加元。然而，净收益（不含调整项目）从 1870 万加元 降至 1800 万加元，主要由于收购相关借款的利息支出增加、与收购资产相关的摊销和折旧增加，以及本年度的调整项目。
<h2>成本、现金流和资产负债表状况</h2>
Plaquin 回顾了关键成本项目，并指出由于 Star Mayan 的成本结构，多个年度变化受到影响。她表示，工资和福利从 1.422 亿加元 上升至 1.962 亿加元，占收入的 38.7%（上升 0.6 个百分点）。公用事业费用从 2790 万加元 增加至 3220 万加元，但公用事业费用占收入的比例下降至 6.4%，得益于较低的英国天然气成本和 2025 年第二季度加拿大碳税的取消。
Plaquin 表示，第四季度可分配现金流为 1350 万加元，派息比率 “约为 20%”。公司在该季度支付了 每股 0.30 加元 的股息，总计 390 万加元。
K-Bro 在 2025 年末的净流动资金为 9030 万加元，高于一年前的 5410 万加元，主要反映了 Star Mayan 的收购和与时机相关的流动资金变动。Plaquin 还强调了公司信贷设施上的可用流动性，包括 1.75 亿加元 的运营贷款和 1.34 亿加元 的摊销定期贷款，以及 5000 万加元 的增资额度以支持增长。
在年末，K-Bro 在其运营贷款上大约有 6600 万加元 的未提取额度（不包括增资额度）。Plaquin 表示，这相当于约 2.6 倍 的前期融资债务与 EBITDA 比率（不包括租赁）。扣除现金后的总债务从 1.142 亿加元 增加至 2.142 亿加元，主要与融资 Star Mayan 的收购相关。
<h2>整合、2026 年展望和关键问答主题</h2>
McCurdy 将 2025 年描述为 “变革性”，因为 K-Bro 扩大了其在英国的国家影响力。她表示，公司过渡团队正在评估成本协同、运营效率和平台优化，预计在 24 个月 内实现的协同效应。到 2025 年底，管理层估计已实现了约 25% 的预期协同效应。
关于利润率，管理层表示预计合并调整后 EBITDA 利润率将与 “季节性调整后的历史合并利润率” 保持一致，同时指出由于 Star Mayan 较低的利润率，英国的调整后 EBITDA 利润率将低于历史水平。
在问答环节中，高管们讨论了多个主题：
<ul>
<li>能源成本与对冲： Plaquin 表示，K-Bro 在加拿大天然气方面的对冲比例约为 60%，对冲将在接下来的 12 到 36 个月 内到期，而在英国的对冲则在 2026 财年结束前达到 100%。如果英国的对冲在当前更高的利率下续约，管理层预计将对合并利润产生约 1% 的影响。McCurdy 补充说，相较于天然气和电力，柴油的投入成本较小。</li>
<li>劳动力状况： McCurdy 表示，在两个地区的劳动力状况 “非常积极”，公司对复活节前的季节性需求的人员配置感到乐观。在阿尔伯塔省，她提到关于油价驱动的紧缩情况 “还为时尚早”，K-Bro 尚未看到影响。</li>
<li>酒店需求： McCurdy 表示，公司在加拿大没有看到来自酒店合作伙伴的警示信号，在英国也没有看到令人担忧的迹象，并指出复活节的趋势将是一个重要的指标。</li>
<li>英国有机增长： McCurdy 讨论了英国中个位数增长的指导，分为医疗保健和酒店业，以及有机增长和价格上涨，而 Plaquin 补充说，英国在第四季度的基础有机增长为 “低个位数”，大部分增长来自 Star Mayan。</li>
<li>资本支出与自动化/人工智能： McCurdy 表示，2026 年的资本支出预计约为 2000 万加元，大约一半用于维护，另一半用于增长/战略，因回报和设施空间需求，近期对机器人技术的重视有限。她表示，公司正在评估人工智能在后台职能中的应用，处于早期阶段。</li>
<li>自由现金流与杠杆： Plaquin 表示，K-Bro 预计在 2026 年产生约 4000 万加元 的自由现金流（在支付股息之前），管理层建议这可能支持杠杆水平降至 “低二”。McCurdy 表示，公司将继续关注增长机会，并可能根据情况重新考虑其正常的发行人回购计划（NCIB）。</li>
</ul>
McCurdy 在电话会议结束时重申了对 K-Bro 在加拿大和英国前景的信心，同时强调继续关注整合和运营改进。
<h2>关于 K-Bro Linen TSE: KBL</h2>
K-Bro Linen Inc 是一家位于加拿大的医疗保健和酒店洗涤及亚麻处理公司。它在加拿大主要城市运营，并拥有两个配送中心，提供管理服务和酒店、医疗保健及特殊亚麻的洗涤处理。该公司提供重要的产品和服务，帮助人们康复、旅行、生活和娱乐。它以环保的方式帮助医院和长期护理中心照顾年轻人、老年人和弱势群体。它通过两个部门运营，即加拿大部门和英国部门。
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K-Bro Linen（多伦多证券交易所代码：KBL）报告了 2025 年的创纪录业绩，收入为 5.07 亿加元，调整后的息税折旧摊销前利润（EBITDA）为 9900 万加元，主要得益于收购和医疗保健及酒店行业的强劲需求。公司提到正在进行的 Star Mayan 整合，这增强了其在英国的市场存在。调整后的净收益上升至 3040 万加元，而由于收购融资，总债务增加至 2.142 亿加元。管理层预计在接下来的 24 个月内将从 Star Mayan 的整合中实现显著的协同效应，重点关注运营效率和利润率的提升

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