《大行》大摩下调今年全球智能手机出货量预测 15%

大摩发表报告，预计 2026 年智能手机出货量将因记忆体成本急剧上涨而面临显着的下行压力。拥有较高苹果敞口以及非智能手机业务的公司将处於更有利的地位。推荐顺序为小米 (01810.HK)>瑞声科技 (02018.HK)>比亚迪电子 (00285.HK)>水晶光电 (002273.SZ)。

该行预计智能手机 OEM 厂商将提高平均售价，并将大部分元件成本转嫁出去。此类价格上涨极有可能导致 Android 智能手机出现实质性的需求短缺，因为终端用户对价格更为敏感。该行将 2026 年全球智能手机出货量预测下调 15%，至 11 亿部。其中，苹果出货量可能下降 2%，而 Android 出货量将按年下降 16%。下降幅度将与 2022 年的低迷期相当，甚至可能更大。因此，苹果供应链表现亦可能优於 Android 供应链。

在 Android OEM 中，该行更偏好小米，而非传音控股 (688036.SH)，传音评级下调至「与大市场同步」。同时下调瑞和比亚迪电子的目标价，但监於其苹果敞口，仍维持增持「增持」评级，并将舜宇光学 (02382.HK) 下调至「与大市场同步」。目标价详见另表。