《大行》瑞银：招金矿业去年盈利胜预期 维持「买入」评级

瑞银发表研究报告指，招金矿业 (01818.HK) 去年纯利按年增长 149% 至 36 亿元人民币 (下同)，较该行及市场预期高出约 2 亿元，主要受惠於金融资产公允值变动收益录得 15 亿元，核心盈利则大致符合预期。期内矿产金产量 17.7 吨，略高於管理层指引的 17.5 吨。国内综合单位成本为每克 223 元，按年下降 4%；海外单位成本为每盎司 2,119 美元 (约每克 490 元)。

该行指，集团销售及行政开支占收入比重由 13% 降至 9%，其他开支达 10.5 亿元，主要由於无形资产及在建工程减值亏损。瑞银预期市场对业绩反应正面，因这是继第二及第三季连续两季逊预期后罕见的盈利超预期。目前招金预测市盈率为 11 倍，相对紫金矿业及万国黄金集团的 17.5 倍及 16.5 倍为低。

近期金价可能继续受中东冲突及油价波动等宏观不确定性影响，或对金矿股市场情绪构成负面影响，但该行对金价前景仍具建设性，认为近期股价疲弱或为金矿股提供更吸引的买入机会。该行维持招金「买入」评级及目标价 55 港元。