<p>投资者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事总经理，警告不要进行 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 的合并，表达了对此举对特斯拉投资者影响的担忧。</p><h2 id="jdco2uyi">Gary Black 的稀释担忧</h2><p>在周日，投资者在社交媒体平台 X 上分享了他对可能合并的担忧，向特斯拉的支持者传达了他的观点。Black 表示，如果 TSLA 以 100 倍的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）和 1.5 万亿美元的市值收购 SpaceX，后者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值进行交易，可能会导致电动车巨头的股票价值 “减少 20-25%”。</p><p>投资者随后详细分析了为何这样的举动对公司的股票会产生不利影响。他表示：“TSLA 为 1.5 万亿美元的 SpaceX 股权发行 1.5 万亿美元的新股权。合并后的实体现在拥有 3.0 万亿美元的股权和 225 亿美元的 EBITDA。TSLA 每年的 EBITDA 为 150 亿美元，与 SpaceX 每年的 75 亿美元 EBITDA 相结合。”</p><p>Black 接着指出，合并后的股票交易通常会以最低的共同倍数进行，而 SpaceX 的现金流在此时是 “不确定的”。他说：“合并后，TSLA/SpaceX 应该以 100 倍的 EV/EBITDA 进行交易，因此为 2.25 万亿美元。” 他补充说，这些数字显示股票价值减少了 25%，并称之为 “综合折扣”。</p><h2 id="ulrbosqud">如果 SpaceX 收购特斯拉会怎样？</h2><p>“在我 30 年的职业投资生涯中，我很少见到合并后的公司以基于各自公司倍数和增长前景的混合倍数进行交易，” 他说。</p><p>然而，他也承认，如果 SpaceX 反过来收购特斯拉，可能会 “为 TSLA 股东带来短期收益”，但警告说，这可能导致早期投资者因 “电动车、自动驾驶和机器人” 而出售他们的股票。</p><p>“在综合企业中，通常是最低的共同倍数占主导，” 他说，并补充说 <strong>Warren Buffett</strong> 的 <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) 是这一规则的唯一例外。Black 表示：“TSLA/SpaceX 的合并是一个寻找问题的解决方案。” 他总结道：“这对 $TSLA 股东是稀释性的，因此不太可能发生。”</p><blockquote><p>对于对潜在的 TSLA/SpaceX 合并感到兴奋的 $TSLA 支持者：如果 TSLA 以 100 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值收购 SpaceX，后者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值进行交易，稀释计算表明 TSLA 的价值将减少 20-25%。</p><p>计算：</p><p>– TSLA 为 1.5 万亿美元的新股权发行 1.5 万亿美元… https://t.co/dNcXujThYI</p><p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 3 月 22 日</p></blockquote><h2 id="gpjkmg311">芯片雄心，SpaceX IPO</h2><p>此消息传出之际，马斯克对他的 Terafab 目标保持乐观，该目标将包括 两个独立的芯片厂，并为这一庞大的项目辩护，尽管有怀疑者警告它可能会失败。该项目对 特斯拉的自动驾驶目标 具有重要意义。</p><p>马斯克还表示，他的企业将在人工智能开发方面 超越竞争对手，而 SpaceX 正在为其 IPO 做准备，据报道将在今年 6 月进行。马斯克还称 SpaceX 为 基于空间的人工智能的领导者。</p><figure class="image"><img src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/36c2fec9740568ca7e30ae597b0f0913?x-oss-process=style/lg" alt="" width="1024" height="203" original-src="https://pub.pbkrs.com/uploads/2026/36c2fec9740568ca7e30ae597b0f0913"/></figure><p>根据 Benzinga Edge 排名，特斯拉在动量指标上得分良好，并在长期内提供了有利的价格趋势。</p><p><strong>价格走势</strong>：TSLA 在周五市场收盘时下跌 3.24%，至 367.96 美元，但在盘后交易中上涨 1.17%，至 372.25 美元。</p><p><i>通过</i> 点击此链接 <i>查看更多 Benzinga 的未来出行报道。</i></p><p><i>图片来源：Tada Images / Shutterstock</i></p>

TESL

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<p>投资者加里·布莱克（Gary Black），未来基金公司（The Future Fund LLC）董事总经理，警告称，特斯拉公司（Tesla Inc.，股票代码：TSLA）与 SpaceX 之间的潜在合并可能导致特斯拉股票价值下降 20-25%。他解释说，如果特斯拉发行 1.5 万亿美元的新股以收购 SpaceX，合并后的实体将面临 “企业集团折扣”，因为两者的估值存在差异。布莱克指出，这种合并通常不会产生综合倍数，并警告称合并不太可能使 TSLA 股东受益。他还提到，SpaceX 不确定的现金流可能会进一步复杂化局势</p>

<p>Investor <strong>Gary Black</strong>, who is the managing director of <strong>The Future Fund LLC</strong>, has warned against a merger between <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) and <strong>SpaceX</strong>, sharing concerns about the effects of such a move on Tesla investors.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者 <strong>Gary Black</strong>，他是 <strong>The Future Fund LLC</strong> 的董事总经理，警告不要进行 <strong>Tesla Inc.</strong> (NASDAQ: TSLA) 和 <strong>SpaceX</strong> 的合并，表达了对此举对特斯拉投资者影响的担忧。</p>
</div><h2>Gary Black’s Dilution Concerns</h2>
<div class="lb-trans"><h2>Gary Black 的稀释担忧</h2>
</div><p>Taking to the social media platform X on Sunday, the investor shared his concerns with the possible merger, directing his message at Tesla bulls. Black said that the deal could see a “20-25% reduction” in the value of the EV giant’s stock “if TSLA with a 100x EV/EBITDA and $1.5T market cap buys SpaceX with a 200x EV/EBITDA and $1.5T market cap.”</p>
<div class="lb-trans"><p>在周日，投资者在社交媒体平台 X 上分享了他对可能合并的担忧，向特斯拉的支持者传达了他的观点。Black 表示，如果 TSLA 以 100 倍的企业价值/息税折旧摊销前利润（EV/EBITDA）和 1.5 万亿美元的市值收购 SpaceX，后者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值进行交易，可能会导致电动车巨头的股票价值 “减少 20-25%”。</p>
</div><p>The investor then broke down his analysis on why such a move would be detrimental to the company’s stock. “TSLA issues $1.5T new equity for $1.5T SpaceX equity. Combined entity now has $3.0T Equity and $22.5B EBITDA. TSLA EBITDA of $15B/year combines with SpaceX EBITDA of $7.5B/year,” the investor shared.</p>
<div class="lb-trans"><p>投资者随后详细分析了为何这样的举动对公司的股票会产生不利影响。他表示：“TSLA 为 1.5 万亿美元的 SpaceX 股权发行 1.5 万亿美元的新股权。合并后的实体现在拥有 3.0 万亿美元的股权和 225 亿美元的 EBITDA。TSLA 每年的 EBITDA 为 150 亿美元，与 SpaceX 每年的 75 亿美元 EBITDA 相结合。”</p>
</div><p>Black then went on to outline that post-merger stocks traded at the lowest common multiple and that SpaceX’s cash flows were “uncertain” at this moment. “Post merger TSLA/SpaceX should trade at a 100x EV/EBITDA so $2.25T,” he said, adding that the figures illustrated a 25% reduction in value for the stock, referring to it as a &#34;conglomerate discount.&#34;</p>
<div class="lb-trans"><p>Black 接着指出，合并后的股票交易通常会以最低的共同倍数进行，而 SpaceX 的现金流在此时是 “不确定的”。他说：“合并后，TSLA/SpaceX 应该以 100 倍的 EV/EBITDA 进行交易，因此为 2.25 万亿美元。” 他补充说，这些数字显示股票价值减少了 25%，并称之为 “综合折扣”。</p>
</div><h2>What If SpaceX Bought Tesla?</h2>
<div class="lb-trans"><h2>如果 SpaceX 收购特斯拉会怎样？</h2>
</div><p>“In my 30 years as a professional investor I have rarely seen post-merger companies trade at blended multiples based on the underlying companies' respective multiples and growth prospects,” he said.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在我 30 年的职业投资生涯中，我很少见到合并后的公司以基于各自公司倍数和增长前景的混合倍数进行交易，” 他说。</p>
</div><p>However, he did acknowledge that if SpaceX were to buy Tesla instead, it “could result in short-term gains for TSLA shareholders,” but warned that it could result in earlier investors who bought the stock due to “EVs, autonomy, and robots” selling their stock.</p>
<div class="lb-trans"><p>然而，他也承认，如果 SpaceX 反过来收购特斯拉，可能会 “为 TSLA 股东带来短期收益”，但警告说，这可能导致早期投资者因 “电动车、自动驾驶和机器人” 而出售他们的股票。</p>
</div><p>“With conglomerates, the least common multiple generally prevails,” he said, adding that <strong>Warren Buffett</strong>‘s <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) was the only exception to the rule. “A TSLA/SpaceX merger is a solution looking for a problem,” Black shared. “It's dilutive for $TSLA shareholders and so unlikely to happen,” he concluded.</p>
<div class="lb-trans"><p>“在综合企业中，通常是最低的共同倍数占主导，” 他说，并补充说 <strong>Warren Buffett</strong> 的 <strong>Berkshire Hathaway Inc.</strong> (NYSE: BRK) 是这一规则的唯一例外。Black 表示：“TSLA/SpaceX 的合并是一个寻找问题的解决方案。” 他总结道：“这对 $TSLA 股东是稀释性的，因此不太可能发生。”</p>
</div><blockquote>
<p>For $TSLA bulls excited by a potential TSLA/SpaceX merger: If TSLA with a 100x EV/EBITDA and $1.5T market cap buys SpaceX with a 200x EV/EBITDA and $1.5T market cap, the dilution math suggests a 20-25% reduction in TSLA value.</p>
<p>Math:</p>
<p>– TSLA issues $1.5T new equity for $1.5T… https://t.co/dNcXujThYI</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) March 22, 2026</p>
</blockquote>
<div class="lb-trans"><blockquote>
<p>对于对潜在的 TSLA/SpaceX 合并感到兴奋的 $TSLA 支持者：如果 TSLA 以 100 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值收购 SpaceX，后者以 200 倍的 EV/EBITDA 和 1.5 万亿美元的市值进行交易，稀释计算表明 TSLA 的价值将减少 20-25%。</p>
<p>计算：</p>
<p>– TSLA 为 1.5 万亿美元的新股权发行 1.5 万亿美元… https://t.co/dNcXujThYI</p>
<p>— Gary Black (@garyblack00) 2026 年 3 月 22 日</p>
</blockquote>
</div><h2>Chip Ambitions, SpaceX IPO</h2>
<div class="lb-trans"><h2>芯片雄心，SpaceX IPO</h2>
</div><p>The news comes as Musk remained bullish and optimistic about his Terafab goal, which would comprise two separate chip fabs, defending the endeavor against skeptics who warned that it could fail, given its massive scale. The project holds heightened importance for Tesla’s self-driving goals.</p>
<div class="lb-trans"><p>此消息传出之际，马斯克对他的 Terafab 目标保持乐观，该目标将包括 两个独立的芯片厂，并为这一庞大的项目辩护，尽管有怀疑者警告它可能会失败。该项目对 特斯拉的自动驾驶目标 具有重要意义。</p>
</div><p>Musk had also shared that his enterprises would exceed their rivals in AI development as SpaceX gears up for its IPO, which is reportedly going to take place in June this year. SpaceX was also touted by Musk as the leader in space-based AI.</p>
<div class="lb-trans"><p>马斯克还表示，他的企业将在人工智能开发方面 超越竞争对手，而 SpaceX 正在为其 IPO 做准备，据报道将在今年 6 月进行。马斯克还称 SpaceX 为 基于空间的人工智能的领导者。</p>
</div><p></p>
<div class="lb-trans"><p></p>
</div><p>According to Benzinga Edge Rankings, Tesla scores well on the Momentum metric and also offers a favorable price trend in the Long term.</p>
<div class="lb-trans"><p>根据 Benzinga Edge 排名，特斯拉在动量指标上得分良好，并在长期内提供了有利的价格趋势。</p>
</div><p><strong>Price Action</strong>: TSLA slid 3.24% to $367.96 at market close on Friday, but gained 1.17% to $372.25 during the after-hours session.</p>
<div class="lb-trans"><p><strong>价格走势</strong>：TSLA 在周五市场收盘时下跌 3.24%，至 367.96 美元，但在盘后交易中上涨 1.17%，至 372.25 美元。</p>
</div><p><em>Check out more of Benzinga's Future Of Mobility coverage by</em> following this link.</p>
<div class="lb-trans"><p><em>通过</em> 点击此链接 <em>查看更多 Benzinga 的未来出行报道。</em></p>
</div><p><em>Photo courtesy: Tada Images / Shutterstock</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>图片来源：Tada Images / Shutterstock</em></p>
</div>

Gary Black Warns Tesla-SpaceX Merger Could Reduce TSLA Value By 25%: '...Looking For A Problem

- 投资者 Gary Black 警告特斯拉与 SpaceX 合并可能导致股价贬值 20-25%。
- 他分析称新股权益发行为联营公司带来 3.0T 股本，权益价值被稀释。
- Black 强调合并对特斯拉股东不利，可能是一种寻求问题的解决方案。

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Gary Black 警告称，特斯拉与 SpaceX 的合并可能会导致特斯拉的价值缩水 25%：‘……是在寻找问题’