《大行》里昂：中海油服去年核心盈利胜预期 上调目标价至 10.8 元

里昂发表研究报告指，中海油服 (02883.HK) 去年纯利按年增长 22% 至 38.42 亿元人民币 (下同)，惟表现逊预期，主要受资产减值及汇兑亏损等一次性项目拖累。撇除相关影响，去年核心纯利为 44 亿元，较该行及市场预期分别高出 6% 及 9%。集团宣派末期息每股 0.33 元，派息比率 35%，与去年持平，相当於股息率约 4%。

报告指，钻井业务为亮点，去年下半年 EBIT 按半年增长 14% 至 7.83 亿元，创 2018 年以来新高。半潜式钻井平台使用率按年提升 18 个百分点至 83%，日费率按年增长 22%。油井服务业务则逊预期，下半年 EBIT 按半年持平，EBIT 利润率由上半年的 17.1% 降至 14.1%。该行认为，钻井业务正自 2015/2016 年油市低迷后复苏，惟油井服务未有同步改善，若两大业务能同时好转，将推动更持续的估值重评，并有望带动股价持续企稳於 1 倍市账率以上。

里昂上调中海油服港股目标价，由 9.4 港元升至 10.8 港元，基於上调目标市账率至 0.9 倍 (此前为 0.8 倍)，以反映钻井业务复苏；中海油服 (601808.SH) A 股目标价由 19.6 元人民币上调至 22 元人民币，维持「跑赢大市」评级。