《大行》大和降敏实集团目标价至 50 元 维持「买入」评级

大和发表研究报告指，敏实集团 (00425.HK) 2025 年传统汽车零件业务收入增长放缓，然而受惠於塑料及金属装饰业务持续展现韧性，传统业务整体毛利率保持稳定。管理层强调，铝材与塑料价格的波动对公司长期盈利能力影响甚微。得益於营运资金效率提升及严格的资本开支管控，传统汽车零件业务组合去年产生 27 亿人民币自由现金流，加上派息比率提高至 30%，为股东回报及投资新兴业务提供资金。

该行考虑到敏实的传统汽车零件业务收入及利润率低於预期，将其 2026 至 27 年净利润预测下调 12％至 14%，目标价由 52 元下调至 50 元，维持「买入」评级。