《大行》美银证券降禾赛目标价至 234 元 重申「买入」评级

美银证券发表报告指，禾赛-W(02525.HK) 去年第四季收入低於预期，按年增长 39% 至 10 亿元人民币 (下同)，较该行预测低 19%；毛利率维持稳健达 41%。期内纯利按年增长 4% 但按季下跌 40% 至 1.53 亿元，逊该行预期 9%，主要由於第三季录得出售股权投资的一次性收益。

该行指，禾赛将今年出货量指引由 200 万至 300 万台，上调至 300 万至 350 万台，包括 50 万台机械人激光雷达，主要受惠於每车搭载多台激光雷达的趋势及机械人激光雷达的强劲势头。由於标准年度降价，向核心汽车 OEM 客户提供折扣，以及产品组合转变，销售均价料下跌，但毛利率在持续成本优化下预期保持强劲。公司拟今年额外投入 2 亿元营运开支，以加速新业务发展。

该行上调禾赛今明两年激光雷达出货量预测各 15%，但下调今年收入预测 4%、盈利预测 16%，以反映较高的营运开支；禾赛 (HSAI.US) 美股目标价从 32 美元降至 30 美元；禾赛 H 股目标价从 250 港元降至 234 港元，重申「买入」评级。