摩根大通市场情报部门在执行&#34;战术性看跌&#34;策略约三周、标普 500 指数下跌 200 至 300 点后，宣布关闭该交易，转向中性立场，同时开始评估重新建立黄金多头仓位的可能性。
3 月 25 日，摩根大通市场情报部门在内部报告中称，此次策略转向并非意味着看多美股。该团队明确表示不会逢低买入，而是倾向于在持有能源与大盘科技股多头的同时，配合指数与板块层面的对冲工具，以剥离方向性风险。
报告指出，决定市场下一步走向的关键变量，在于地缘局势是否进一步升级。若停火协议落地，该团队预计将触发&#34;全面反弹&#34;行情；反之，任何新一轮升级信号都将构成新的下行压力。与此同时，美国 2000 亿美元紧急预算案进展亦值得关注。
值得注意的是，该行市场情报部门还在报告中指出，已着手建立一份&#34;购物清单&#34;，为停火情景做好布局准备，黄金多头亦被列为重点关注方向。
<h2 style="text-align: left">约三周看跌交易画上句号，转向不等于看多</h2>
报告称，摩根大通市场情报部门在约三周前将立场调整为&#34;战术性看跌&#34;，彼时标普 500 指数此后下跌了 200 至 300 点。如今，随着标普 500 指数从下方测试 200 日移动均线，该团队选择在此节点平仓，将立场更新为&#34;中性&#34;。
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然而，报告明确指出，&#34;中性&#34;意味着不追涨、不抄底，而非转向看多。其核心逻辑在于：当前地缘局势的不确定性仍高，市场方向尚未明朗，贸然承担方向性敞口并不审慎。
在仓位层面，摩根大通交易员建议采取市场中性策略：在能源板块和大盘科技股上保留多头敞口，同时通过标普 500 指数（SPX）、罗素 2000 指数（RTY）等指数对冲工具，以及材料和必需消费品等板块层面的对冲手段，对冲整体方向性风险。
该团队强调，这并非对整体投资组合的大幅重构，而是在停火及类停火相关新闻频繁扰动市场的背景下，集中管理并降低方向性敞口的务实选择。
<h2>黄金重回视野</h2>
值得关注的是，摩根大通交易员在此次策略更新中，专门提及了重新建立黄金多头仓位的潜力。
该团队的分析逻辑在于：随着投资组合完成较为激进的去风险操作，黄金近期与美元之间形成的负相关关系可能面临松动。换言之，此前受去风险抛售压制的黄金，有望在市场结构趋于稳定后重新体现其避险属性。
目前，黄金多头已被纳入该团队为停火情景准备的&#34;购物清单&#34;，但尚未构成明确的交易指令，更多体现为对潜在机会窗口的前瞻性布局意愿。
<h2 style="text-align: left">升级还是停火，决定市场下一步方向</h2>
摩根大通将地缘局势的演变路径视为当前市场最核心的驱动变量，并列出了可能触发新一轮市场下跌的四类升级情景：
<blockquote>
其一，对能源基础设施的袭击，尤其是针对沙特石油生产与炼化设施；
其二，美军地面部队介入或动用军事力量重新打开霍尔木兹海峡；
其三，美国或以色列对伊朗平民基础设施发动打击；
其四，任何针对水资源供应的攻击。
</blockquote>
报告同时指出，只要霍尔木兹海峡对西方盟国保持&#34;关闭&#34;状态，全球能源危机将持续蔓延，并可能进一步扩散至食品、工业气体及其衍生品领域。
在停火路径方面，摩根大通市场情报部门认为，若周末前谈判未能取得实质进展，市场可能出现回调；但一旦协议正式达成，将触发覆盖各类资产的&#34;全面反弹&#34;。
该团队预计，未来市场将相对快速地走向一个明确方向——要么是停火进程的推进，要么是新一轮升级浪潮的到来。
<h2 style="text-align: left">美国军援预算与财报季，两大后续观察窗口</h2>
除地缘局势本身外，摩根大通市场情报部门还提示两个值得密切跟踪的后续信号。
其一是美国国内针对逾 2000 亿美元紧急军事援助预算的讨论进展。
该团队指出，这笔资金的规模足以支撑美国相关行动延续至今年 8 月乃至更长时间，一旦国会推进这一预算议程，则意味着市场需要为一场比预期更为持久的冲突做好定价准备。
其二是即将于 4 月启动的美股财报季。
报告指出，地缘冲突对美国市场的长期影响，以及最终的赢家与输家格局，可能要等到企业管理层在财报季中发表实质性表态后，才能真正浮出水面。

阿尼科伊格尔矿业

摩根大通

纽蒙特矿业

摩根大通市场情报部门称，结束三周美股 “战术性看跌” 策略，转为 “中性” 立场。该调整并非看多，而是通过对冲剥离方向性风险。同时，正探索重新做多黄金的可能性。市场下一步走向核心取决于地缘局势（停火或升级），后续需密切关注美国军援预算进展及美股财报季信号。

- 摩根大通市场情报部门宣布关闭战术性看跌策略，转向中性。  
- 他们将关注黄金多头仓位，并评估地缘局势对市场的影响。  
- 未来市场走向将依赖停火进展或新一轮升级信号。

华尔街见闻

Kinross Gold

中金黄金

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初级黄金矿股 ETF

金矿小盘股 ETF - VanEck Vectors

黄金 ETF - iShares

德银贵金属基金 - PowerShares

2 倍做多金矿指数 ETF - Direxion

全球黄金矿业股 MSCI ETF - iShares

2 倍做多黄金 ETF - ProShares

华夏黄金ETF

贵金属股 ETF -ETFS

YieldMax Gold Miners Opt Inc Strgy ETF

3 倍做多黄金矿业 ETN - MicroSectors

黄金和贵金属矿商 ETF - U.S. Global

2 倍做多小型金矿指数 ETF - Direxion

黄金 MiniShares 信托 - SPDR

华夏中证沪深港黄金产业股票ETF

黄金矿 ETF - Sprott

Roundhill Gold Miners Weeklypay ETF

实物黄金股 ETF - ETFS

金矿股 ETF - VanEck Vectors

黄金勘探商 ETF - GlobalX

黄金 ETF - SPDR

摩根大通交易员结束 “美股看跌交易”，转为 “中性”，探索 “重新做多黄金的可能性”