《大行》华泰证券：吉利德收购 Ouro 反映康诺亚平台价值

华泰证券发表报告指，康诺亚-B(02162.HK) 公告吉利德将以 16.75 亿美元首付款、5 亿美元里程碑并购 Ouro，后者为承载 CM336 海外权益的 NewCo。交易完成后，康诺亚依据 Ouro 股权将取得 2.5 亿元首付款及 7,000 万美元里程碑，同时继续享有 CM336 的销售分成权利。

该行认为本次收购是康诺亚 TCE 平台价值获得 MNC 认可的重要里程碑，将显着加速 CM336 的全球价值兑现：(1) 吉利德拥有强大全球临床与商业化网络，近年来在 BCMA 靶点及自免领域持续加码，CM336 与其现有管线具备协同潜力；(2) CM336 疗效及安全性数据突出，自免适应症全球进度处於第一梯队；(3) 交易将直接为康诺亚带来现金回流，有力支持其他核心管线研发与商业化。

该行重申看好司普奇拜单抗、CMG901、CM512 等资产估值持续兑现。维持「买入」评级。目标价 91.08 元。