<div id="readability-page-1"><div id="conimg_0"> <p>美团（3690）2025 年第四季收入 921 亿元（人民币，下同），按年增 4.1%，符合预期；经调整亏损 151 亿元，逊于市场预期的 129.6 亿元。</p><p>全年业绩方面，集团此前已发盈警，预期全年净亏损介乎 233 亿至 243 亿元，最终录得亏损 233.55 亿元，接近下限水平。收入 3648.55 亿元，按年增长 8.08%；经调整亏损净额 186.48 亿元，2024 年同期则录得经调整溢利净额 437.72 亿元。集团不派末期息，2024 年同期则派息每股 1.5 港元。每股亏损 3.84 元，2024 年同期为盈利 5.85 元。</p><h2>核心本地商业收入微跌 补贴增加成主因</h2><p>分业务看，第四季核心本地商业分部收入 648 亿元，按年微跌 1.1%。集团解释，收入下降主要由于为应对激烈竞争，加强营销及推广力度以提升品牌影响力及价格竞争力，从而持续提高用户交易活跃度与黏性，令收入中扣除的补贴大幅增加所致。外卖领域方面，美团以远低于竞争对手的亏损，稳定保持 60% 以上的 GTV 市场份额。</p><p>新业务分部收入 273 亿元，按年增 18.9%，受惠 Keeta 海外业务扩张，惟关停「美团优选」带来影响。全年新业务板块收入 1040 亿元，按年增长 19%。</p><h2>销售成本及营销开支大增 骑手补贴及海外投入推高成本</h2><p>为应对行业竞争，美团第四季销售成本 680 亿元，按年增 23.5%，占收入比重升至 73.8%。集团表示，金额增加主要由于即时配送交易笔数增加、骑手补贴提高、食杂零售业务及海外业务扩张所致；占比上升则因收入中扣除的补贴增加、为确保服务质量而提高骑手补贴及福利，以及对海外业务的投入增加。</p><p>销售及营销开支 317 亿元，按年大增 83.4%，占收入比重升至 34.4%，主要由于加强营销及推广力度以提升品牌影响力及价格竞争力，以应对激烈竞争。研发开支 70 亿元，按年增 29.7%，占收入比重升至 7.6%，主要由于公司层面对 AI 投入增加及雇员薪酬开支增加。</p><h2>Keeta 国际化提速 香港单位经济转正</h2><p>国际化方面，Keeta 去年加快全球布局，香港业务第四季实现单位经济效益转正；沙特阿拉伯订单高速增长，下半年更进军卡塔尔、科威特、阿联酋及巴西市场，新市场增长势头强劲。</p><p>食杂零售业务方面，截至 2025 年底，小象超市已进入全国 39 个城市。</p><h2>CEO 王兴：坚决反内卷 专注科技创新</h2><p>美团 CEO 王兴表示，集团坚决「反内卷」，专注于做正确的事，通过科技创新、供给升级与生态共建，更好地服务用户与商户，努力践行「帮大家吃得更好，生活更好」的公司使命。展望未来，集团将持续深化供应链布局，巩固核心本地商业竞争优势，同时坚定践行「零售 + 科技」战略，全面拥抱 AI，整合自研多模态「LongCat」系列大语言模型与开源模型优势，依托海量本地生活商家信息与真实消费评价数据，打造全能型本地生活 AI 助手。</p> </div></div>

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美团(ADR)

美团-W

<p>美团 2025 年第四季收入 921 亿元，按年增 4.1%，经调整亏损 151 亿元，逊于市场预期。全年净亏损 233.55 亿元，收入 3648.55 亿元，按年增长 8.08%。外卖领域亏损远低于竞争对手，市场份额超过 60%。销售成本和营销开支大幅增加，分别为 680 亿元和 317 亿元，主要因骑手补贴和海外业务扩张。集团不派末期息，每股亏损 3.84 元。</p>

- 美团 2025 年第四季收入 921 亿元，年增 4.1%，经调整亏损 151 亿元。  
- 全年净亏损 233.55 亿元，接近预期下限，收入 3648.55 亿元。  
- 将持续深化供应链布局，专注科技创新，提升品牌竞争力。

美团上季经调整转蚀 151 亿人币 X 预期 指外卖亏损远低于对手 市占率 60% 以上

美团上季经调整转蚀 151 亿人币 X 预期指外卖亏损远低于对手市占率 60% 以上