<p>马鞍山钢铁股份（SEHK:323）已结束 2025 财年，第四季度收入为 199.5 亿人民币，基本每股收益亏损为 0.038 人民币，而过去十二个月的每股收益为 0.03 人民币，收入为 775.2 亿人民币，净收入亏损为 2.0881 亿人民币。在最近几个季度，公司收入从 2024 年第四季度的 203 亿人民币和每股收益亏损 0.276 人民币，下降至 2025 年第四季度的 199.5 亿人民币和更小的每股收益亏损 0.038 人民币，尽管过去十二个月的净亏损仍然相当可观。对于投资者来说，主要关注点是收入保持在每季度接近 200 亿人民币的水平，而利润率仍然承压。这使得未来盈利动能能否重建盈利能力成为焦点。</p>
<p>请查看我们对马鞍山钢铁股份的完整分析。</p>
<p>在最新数据公布后，下一步是观察这一盈利状况如何与关于马鞍山钢铁股份的增长潜力、风险和预期转机的广泛叙述相符。</p>
<p>查看社区对马鞍山钢铁股份的看法。</p>
<p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c8e23763-1923-415e-a06d-dc436fac1de9/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI2?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" alt="" width="1642" height="1120" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c8e23763-1923-415e-a06d-dc436fac1de9/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI2"/></p>
<p>截至 2026 年 3 月的 SEHK:323 收益与收入历史</p>
<h2>尽管四个季度收入接近 190 亿至 200 亿人民币，仍有 2.088 亿人民币的过去十二个月亏损</h2>
<ul>
<li>在过去的十二个月中，马鞍山钢铁股份的收入为 775.5 亿人民币，净收入亏损为 2.088 亿人民币，此前一年季度收入保持在 187 亿至 203 亿人民币的狭窄区间内。</li>
<li>共识叙述预计未来盈利将在 2029 年 3 月左右达到 43 亿人民币，收入为 819 亿人民币，利润率为 5.3%，然而当前的持续亏损和低利用率问题显示出实现这一观点所需的变化有多大。
<ul>
<li>最近几个季度显示出盈利与亏损之间的波动，2025 年第三季度净收入为 1.584 亿人民币，随后在 2025 年第四季度转为 2.924 亿人民币的亏损，这与平稳改善的叙述不太一致。</li>
<li>分析师还指出持续的产能过剩和高原材料暴露，因此当前的亏损状况突显了他们模型中利润率恢复背后的执行风险。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>当你将公司过去一年的实际收益与分析师预计的 2029 年利润和利润率进行比较时，可以看到收入报表上还有多少故事需要交付。</p>
<h2>每股收益从 0.0208 人民币波动至 0.038 人民币的亏损挑战乐观的转机速度</h2>
<ul>
<li>在 2025 财年，基本每股收益从第一季度的亏损 0.02 人民币，逐步上升至第二季度的 0.008 人民币和第三季度的 0.0208 人民币，随后在第四季度回落至 0.038 人民币的亏损，尽管过去十二个月的每股收益小幅盈利为 0.03 人民币。</li>
<li>乐观的投资者指出预计每年盈利增长为 96.63%，并期望马鞍山钢铁股份在三年内实现盈利，然而季度每股收益的模式显示盈利尚未形成明确的趋势。
<ul>
<li>报告显示过去五年的亏损年均增长率为 58.5%，因此最新季度的亏损回归给乐观者带来了比简单的一年转机故事更多的证明需求。</li>
<li>与此同时，从 2024 年第四季度的 21 亿人民币大亏损转变为 2025 年第四季度的 2924 万人民币小亏损，确实与盈利压力的最坏情况可能已经在过去数据中反映的观点相符。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>如果你在权衡乐观的回归盈利路径，关注每股收益是否持续高于零，而不仅仅是长期增长百分比是有帮助的。</p>
<p>乐观者认为成本改革、特种钢增长和高利润产品可能会将这些不稳定的每股收益数字转变为更稳定的利润，而最近的亏损历史显示出这一叙述的门槛仍然很高。<strong>🐂 马鞍山钢铁股份的乐观案例</strong></p>
<h2>0.2 倍的市销率和 2.53 港元的股价与 103 亿人民币的 DCF 公允价值支持谨慎的悲观案例</h2>
<ul>
<li>在当前股价为 2.53 港元的情况下，马鞍山钢铁股份的市销率为 0.2 倍，而同行平均为 1.4 倍，行业平均为 0.7 倍，且与每股 103 港元的 DCF 公允价值相比。</li>
<li>悲观者关注公司的持续亏损和每年 58.5% 的多年来亏损扩张，认为即使这个低市销率和与 DCF 公允价值的差距也未能完全反映出产能过剩、高投入成本和需求放缓带来的风险。
<ul>
<li>预计每年收入增长 2.2% 低于香港市场的 8.2% 预期，因此部分折扣可能与悲观者强调的较低收入增长前景有关。</li>
<li>分析师的目标价格从悲观侧的 1.96 港元到乐观侧的 2.85 港元，接近约 2.55 港元的共识，这与当前的 2.53 港元价格非常接近，表明市场已经在谨慎对待该股，尽管存在 DCF 差距。</li>
</ul>
</li>
</ul>
<p>如果你倾向于谨慎的观点，值得问问今天的低倍数与 DCF 公允价值之间的巨大差距是否是真正的错误定价，还是仅仅反映了最近数据中已经显现的盈利和行业风险。<strong>🐻 马鞍山钢铁股份的悲观案例</strong></p>
<h2>下一步</h2>
<p>要查看这些结果如何与长期增长、风险和估值相关，请查看 Simply Wall St 上关于马鞍山钢铁股份的完整社区叙述。将该公司添加到你的关注列表或投资组合中，以便在故事发展时收到提醒。</p>
<p>考虑到这一切，马鞍山钢铁股份的情绪显然是复杂的，因此查看数字并决定你自己的立场是有帮助的。要了解推动故事中更乐观角度的因素，请仔细查看三个关键回报。</p>
<h2>探索替代方案</h2>
<p>马鞍山钢铁股份最近的亏损记录、不稳定的每股收益和承压的利润率显示出盈利质量和一致性仍然是关键的薄弱环节。</p>
<p>如果你想要更清晰的盈利状况和更少波动的想法，可以将这种情况与 287 只低风险股票进行比较，以查看它们是否适合你的投资组合风格。</p>
<p><em>这篇来自 Simply Wall St 的文章具有一般性。<strong>我们仅基于历史数据和分析师预测提供评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成买卖任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中均没有持仓。</em></p>
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马钢股份

国泰中证钢铁ETF

马鞍山钢铁股份

<p>马鞍山钢铁股份（SEHK:323）报告了 2025 财年第四季度的收入为 199.5 亿元人民币，基本每股收益亏损为 0.038 元人民币，而过去十二个月的每股收益为 0.03 元人民币。尽管与 2024 年第四季度相比亏损有所缩窄，但公司仍面临净收入亏损总计 2.0881 亿元人民币的持续挑战。分析师预计未来盈利增长，但当前的亏损和高昂的原材料成本增加了执行风险。该股票的市销率为 0.2 倍，显著低于同行，反映出对盈利能力和市场增长的担忧</p>

<p>Maanshan Iron &amp; Steel (SEHK:323) has wrapped up FY 2025 with fourth quarter revenue of C¥19.95b and a basic EPS loss of C¥0.038, while trailing twelve month EPS sits at C¥0.03 on revenue of C¥77.52b and a net income loss of C¥208.81m. Over recent quarters, the company has seen revenue move from C¥20.30b and an EPS loss of C¥0.276 in Q4 2024 to C¥19.95b and a narrower EPS loss of C¥0.038 in Q4 2025, against a backdrop of trailing twelve month net losses that remain material. For investors, the headline story is that revenue is holding near the C¥20b per quarter mark while margins remain under pressure. This keeps the focus on whether future earnings momentum can rebuild profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>马鞍山钢铁股份（SEHK:323）已结束 2025 财年，第四季度收入为 199.5 亿人民币，基本每股收益亏损为 0.038 人民币，而过去十二个月的每股收益为 0.03 人民币，收入为 775.2 亿人民币，净收入亏损为 2.0881 亿人民币。在最近几个季度，公司收入从 2024 年第四季度的 203 亿人民币和每股收益亏损 0.276 人民币，下降至 2025 年第四季度的 199.5 亿人民币和更小的每股收益亏损 0.038 人民币，尽管过去十二个月的净亏损仍然相当可观。对于投资者来说，主要关注点是收入保持在每季度接近 200 亿人民币的水平，而利润率仍然承压。这使得未来盈利动能能否重建盈利能力成为焦点。</p>
</div><p>See our full analysis for Maanshan Iron &amp; Steel.</p>
<div class="lb-trans"><p>请查看我们对马鞍山钢铁股份的完整分析。</p>
</div><p>With the latest numbers on the table, the next step is to see how this earnings profile lines up against the widely held narratives about Maanshan Iron &amp; Steel's growth potential, risks, and expected turnaround.</p>
<div class="lb-trans"><p>在最新数据公布后，下一步是观察这一盈利状况如何与关于马鞍山钢铁股份的增长潜力、风险和预期转机的广泛叙述相符。</p>
</div><p>See what the community is saying about Maanshan Iron &amp; Steel</p>
<div class="lb-trans"><p>查看社区对马鞍山钢铁股份的看法。</p>
</div><p><img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://images.simplywall.st/company/c8e23763-1923-415e-a06d-dc436fac1de9/chart/earnings-and-revenue-history/query-ZGF0ZT0yMDI2LTAzLTI2" alt="" original-src="https://images.simplywall.st/company/c8e23763-1923-415e-a06d-dc436fac1de9/chart/earnings-and-revenue-history?date=2026-03-26"/></p>
<p>SEHK:323 Earnings &amp; Revenue History as at Mar 2026</p>
<div class="lb-trans"><p>截至 2026 年 3 月的 SEHK:323 收益与收入历史</p>
</div><h2>LTM loss of C¥208.8m despite four quarters near C¥19b to C¥20b revenue</h2>
<div class="lb-trans"><h2>尽管四个季度收入接近 190 亿至 200 亿人民币，仍有 2.088 亿人民币的过去十二个月亏损</h2>
</div><ul>
<li>Over the last twelve months, Maanshan Iron &amp; Steel generated C¥77.5b in revenue and recorded a net income loss of C¥208.8m, after a year where quarterly revenue stayed in a tight C¥18.7b to C¥20.3b range.</li>
<li>Consensus narrative expects future earnings to reach C¥4.3b by about March 2029 with revenue of C¥81.9b and a 5.3% margin, yet the current trailing loss and low utilization concerns show how much has to change for that view to play out.
<ul>
<li>Recent quarters show swings between profit and loss, with Q3 2025 net income of C¥158.4m flipping back to a C¥292.4m loss in Q4 2025, which sits uneasily against a smooth improvement storyline.</li>
<li>Analysts also point to ongoing overcapacity and high raw material exposure, so the current loss profile highlights the execution risk behind the margin recovery they model.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在过去的十二个月中，马鞍山钢铁股份的收入为 775.5 亿人民币，净收入亏损为 2.088 亿人民币，此前一年季度收入保持在 187 亿至 203 亿人民币的狭窄区间内。</li>
<li>共识叙述预计未来盈利将在 2029 年 3 月左右达到 43 亿人民币，收入为 819 亿人民币，利润率为 5.3%，然而当前的持续亏损和低利用率问题显示出实现这一观点所需的变化有多大。
<ul>
<li>最近几个季度显示出盈利与亏损之间的波动，2025 年第三季度净收入为 1.584 亿人民币，随后在 2025 年第四季度转为 2.924 亿人民币的亏损，这与平稳改善的叙述不太一致。</li>
<li>分析师还指出持续的产能过剩和高原材料暴露，因此当前的亏损状况突显了他们模型中利润率恢复背后的执行风险。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>When you compare what the company actually earned over the last year to where analysts expect margins and profits to land by 2029, you can see how much of the story still has to be delivered on the income statement.</p>
<div class="lb-trans"><p>当你将公司过去一年的实际收益与分析师预计的 2029 年利润和利润率进行比较时，可以看到收入报表上还有多少故事需要交付。</p>
</div><h2>EPS swings from C¥0.0208 to a loss of C¥0.038 challenge the bullish turnaround pace</h2>
<div class="lb-trans"><h2>每股收益从 0.0208 人民币波动至 0.038 人民币的亏损挑战乐观的转机速度</h2>
</div><ul>
<li>Across FY 2025, basic EPS moved from a loss of C¥0.02 in Q1 to C¥0.008 and C¥0.0208 in Q2 and Q3, before slipping back to a C¥0.038 loss in Q4, even as trailing twelve month EPS sits at a small profit of C¥0.03.</li>
<li>Bullish investors point to forecast earnings growth of 96.63% per year and the expectation that Maanshan Iron &amp; Steel becomes profitable within three years, yet the quarterly EPS pattern shows that profitability has not settled into a clear trend.
<ul>
<li>Losses over the past five years are reported to have grown at an annual rate of 58.5%, so the latest quarter’s return to a loss gives bulls more to prove than a simple one year turnaround story suggests.</li>
<li>At the same time, moving from a large Q4 2024 loss of C¥2.1b to a much smaller Q4 2025 loss of C¥292.4m does line up with the idea that the worst of the earnings pressure may already be reflected in trailing figures.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在 2025 财年，基本每股收益从第一季度的亏损 0.02 人民币，逐步上升至第二季度的 0.008 人民币和第三季度的 0.0208 人民币，随后在第四季度回落至 0.038 人民币的亏损，尽管过去十二个月的每股收益小幅盈利为 0.03 人民币。</li>
<li>乐观的投资者指出预计每年盈利增长为 96.63%，并期望马鞍山钢铁股份在三年内实现盈利，然而季度每股收益的模式显示盈利尚未形成明确的趋势。
<ul>
<li>报告显示过去五年的亏损年均增长率为 58.5%，因此最新季度的亏损回归给乐观者带来了比简单的一年转机故事更多的证明需求。</li>
<li>与此同时，从 2024 年第四季度的 21 亿人民币大亏损转变为 2025 年第四季度的 2924 万人民币小亏损，确实与盈利压力的最坏情况可能已经在过去数据中反映的观点相符。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>If you are weighing that optimistic path back to profitability, it helps to keep one eye on how consistently EPS holds above zero rather than just on the longer term growth percentages.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你在权衡乐观的回归盈利路径，关注每股收益是否持续高于零，而不仅仅是长期增长百分比是有帮助的。</p>
</div><p>Bulls argue that cost reforms, special steel growth, and higher margin products could turn these patchy EPS numbers into steadier profits over time, while the recent loss history shows why the bar for that narrative is still high. <strong>🐂 Maanshan Iron &amp; Steel Bull Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>乐观者认为成本改革、特种钢增长和高利润产品可能会将这些不稳定的每股收益数字转变为更稳定的利润，而最近的亏损历史显示出这一叙述的门槛仍然很高。<strong>🐂 马鞍山钢铁股份的乐观案例</strong></p>
</div><h2>P/S of 0.2x and HK$2.53 price vs C¥10.3b DCF fair value support the cautious bear case</h2>
<div class="lb-trans"><h2>0.2 倍的市销率和 2.53 港元的股价与 103 亿人民币的 DCF 公允价值支持谨慎的悲观案例</h2>
</div><ul>
<li>At a current share price of HK$2.53, Maanshan Iron &amp; Steel is trading on a P/S of 0.2x compared with a peer average of 1.4x and an industry average of 0.7x, and against a DCF fair value of HK$10.30 per share.</li>
<li>Bears focus on the company’s trailing unprofitability and multi year loss expansion of 58.5% per year, arguing that even this low P/S and the gap to DCF fair value do not fully capture the risks from overcapacity, high input costs, and slower demand.
<ul>
<li>Forecast revenue growth of 2.2% per year is below the 8.2% forecast for the Hong Kong market, so part of the discount may be tied to the lower top line growth outlook that bears highlight.</li>
<li>Analyst price targets span from HK$1.96 on the bearish side to HK$2.85 on the bullish side, near a consensus of about HK$2.55, which is very close to the current HK$2.53 price and suggests the market is already treating the stock cautiously despite the DCF gap.</li>
</ul>
</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>在当前股价为 2.53 港元的情况下，马鞍山钢铁股份的市销率为 0.2 倍，而同行平均为 1.4 倍，行业平均为 0.7 倍，且与每股 103 港元的 DCF 公允价值相比。</li>
<li>悲观者关注公司的持续亏损和每年 58.5% 的多年来亏损扩张，认为即使这个低市销率和与 DCF 公允价值的差距也未能完全反映出产能过剩、高投入成本和需求放缓带来的风险。
<ul>
<li>预计每年收入增长 2.2% 低于香港市场的 8.2% 预期，因此部分折扣可能与悲观者强调的较低收入增长前景有关。</li>
<li>分析师的目标价格从悲观侧的 1.96 港元到乐观侧的 2.85 港元，接近约 2.55 港元的共识，这与当前的 2.53 港元价格非常接近，表明市场已经在谨慎对待该股，尽管存在 DCF 差距。</li>
</ul>
</li>
</ul>
</div><p>If you are leaning toward the cautious view, it is worth asking whether the wide gap between today’s low multiples and the DCF fair value is a genuine mispricing or simply reflects the earnings and industry risks already visible in the recent numbers. <strong>🐻 Maanshan Iron &amp; Steel Bear Case</strong></p>
<div class="lb-trans"><p>如果你倾向于谨慎的观点，值得问问今天的低倍数与 DCF 公允价值之间的巨大差距是否是真正的错误定价，还是仅仅反映了最近数据中已经显现的盈利和行业风险。<strong>🐻 马鞍山钢铁股份的悲观案例</strong></p>
</div><h2>Next Steps</h2>
<div class="lb-trans"><h2>下一步</h2>
</div><p>To see how these results tie into long-term growth, risks, and valuation, check out the full range of community narratives for Maanshan Iron &amp; Steel on Simply Wall St. Add the company to your watchlist or portfolio so you'll be alerted when the story evolves.</p>
<div class="lb-trans"><p>要查看这些结果如何与长期增长、风险和估值相关，请查看 Simply Wall St 上关于马鞍山钢铁股份的完整社区叙述。将该公司添加到你的关注列表或投资组合中，以便在故事发展时收到提醒。</p>
</div><p>With all of this in mind, the sentiment around Maanshan Iron &amp; Steel is clearly mixed, so it helps to check the numbers yourself and decide where you stand. To see what is driving the more optimistic angles in the story, take a closer look at the 3 key rewards</p>
<div class="lb-trans"><p>考虑到这一切，马鞍山钢铁股份的情绪显然是复杂的，因此查看数字并决定你自己的立场是有帮助的。要了解推动故事中更乐观角度的因素，请仔细查看三个关键回报。</p>
</div><h2>Explore Alternatives</h2>
<div class="lb-trans"><h2>探索替代方案</h2>
</div><p>Maanshan Iron &amp; Steel’s recent track record of losses, uneven EPS, and pressured margins shows that earnings quality and consistency are still key weak spots.</p>
<div class="lb-trans"><p>马鞍山钢铁股份最近的亏损记录、不稳定的每股收益和承压的利润率显示出盈利质量和一致性仍然是关键的薄弱环节。</p>
</div><p>If you want ideas with a clearer earnings profile and less bumpiness, compare this situation with companies screened for 287 resilient stocks with low risk scores to see if they fit your portfolio style.</p>
<div class="lb-trans"><p>如果你想要更清晰的盈利状况和更少波动的想法，可以将这种情况与 287 只低风险股票进行比较，以查看它们是否适合你的投资组合风格。</p>
</div><p><em>This article by Simply Wall St is general in nature. <strong>We provide commentary based on historical data and analyst forecasts only using an unbiased methodology and our articles are not intended to be financial advice.</strong> It does not constitute a recommendation to buy or sell any stock, and does not take account of your objectives, or your financial situation. We aim to bring you long-term focused analysis driven by fundamental data. Note that our analysis may not factor in the latest price-sensitive company announcements or qualitative material. Simply Wall St has no position in any stocks mentioned.</em></p>
<div class="lb-trans"><p><em>这篇来自 Simply Wall St 的文章具有一般性。<strong>我们仅基于历史数据和分析师预测提供评论，采用无偏见的方法，我们的文章并不旨在提供财务建议。</strong> 它不构成买卖任何股票的推荐，也未考虑您的目标或财务状况。我们的目标是为您提供以基本数据驱动的长期分析。请注意，我们的分析可能未考虑最新的价格敏感公司公告或定性材料。Simply Wall St 在提到的任何股票中均没有持仓。</em></p>
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