本周金融和太空领域发生了一件重大事件。SpaceX——埃隆·马斯克的火箭和卫星巨头——计划在 2026 年 3 月向美国证券交易委员会提交其首次公开募股（IPO）招股说明书，目标是以 1.75 万亿美元的估值筹集历史性的 750 亿美元。这将使其成为人类历史上最大的首次公开募股，远超 2019 年沙特阿美创下的 294 亿美元的上市记录。
如果你一直在关注科技股和太空相关股票，那么这是你期待的时刻。以下是你现在需要知道的一切。
<h2>SpaceX IPO：我们现在知道的情况</h2>
根据《金融时报》、《信息》和 CNBC 的报道，SpaceX 的 S-1 文件即将提交。该公司已聘请摩根士丹利和高盛作为主要承销商，业内人士称这是自 2012 年 Facebook 以来最受期待的公开市场首次亮相。
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<li>提交时间表： S-1 招股说明书预计将在本周或 2026 年 4 月初提交</li>
<li>目标筹集： 在此次发行中筹集 750 亿美元</li>
<li>估值： IPO 价格下的估值为 1.75 万亿美元</li>
<li>主要承销商： 摩根士丹利和高盛</li>
<li>预计上市日期： 2026 年 6 月在纽约证券交易所或纳斯达克上市</li>
<li>零售配售： 据报道，SpaceX 正在考虑将 30% 的配售分配给零售投资者——是华尔街常规的三倍。</li>
</ul>
CNBC 报道，太空行业股票因 IPO 消息而飙升，火箭实验室（RKLB）和其他上市太空公司在机构资金开始流入该行业后立即上涨。
<h2>SpaceX 估值时间线：从 460 亿美元到 1.75 万亿美元，仅用六年</h2>
SpaceX 的估值增长无疑是私人市场历史上最戏剧性的财富创造故事。以下是数字的演变：
<ul>
<li>2020 年： 460 亿美元——Crew Dragon 成功后，NASA 合同加速</li>
<li>2021 年： 1000 亿美元——Starlink 用户超过 10 万；成为太空领域首个市值过千亿美元的公司</li>
<li>2022 年： 1370 亿美元——Starship 开发里程碑，Starlink 收入增长</li>
<li>2023 年： 1800 亿美元——Starlink 全球推广，用户超过 100 万，盈利论证成功</li>
<li>2024 年： 3500 亿美元——二级市场交易反映出 Starlink 的爆炸性增长</li>
<li>2025 年初： 8000 亿美元——收购轮；机构需求远超供应</li>
<li>2026 年 2 月： 1.25 万亿美元——xAI 合并后的估值重置</li>
<li>2026 年 3 月： 1.75 万亿美元——IPO 目标估值</li>
</ul>
这一轨迹——在六年内增长近 38 倍——远超同一时期 Nvidia 在公开市场的收益，且完全发生在私人市场。以 460 亿美元入场的投资者现在的账面收益以十亿美元计。
<h2>谁拥有 SpaceX？主要投资者</h2>
自早期以来，SpaceX 一直吸引着世界上最复杂的资本。以下是 IPO 前主要利益相关者的分解，基于投资者披露和报告的融资轮次：
<ul>
<li>埃隆·马斯克： 约 42% 的投票控制权，经济股份约 54%。他保留了铁腕的运营权，并特别设计了资本结构以在 IPO 中保持该控制权。</li>
<li>谷歌/字母表： 2015 年投资 9 亿美元，作为与富达的联合融资轮的一部分。该股份现在的估值约为 150 亿美元或更多——在 11 年内回报 16 倍。</li>
<li>富达投资： 参与了多轮融资。根据不同的轮次，富达投资者的回报在 5 倍到 10 倍之间。</li>
<li>Baillie Gifford： 这家苏格兰投资公司在特斯拉高速增长的年份中著名地持有该公司，也是 SpaceX 的早期机构支持者。</li>
<li>红杉资本： 在多轮融资中投入超过 5 亿美元。红杉在 SpaceX 的投资是该公司投资组合历史上最大的风险投资之一。</li>
<li>创始人基金（彼得·蒂尔）： SpaceX 最早的机构支持者之一，在公司仍被视为不切实际的长远目标时就参与了。</li>
<li>安德森·霍洛维茨（a16z）： 在 SpaceX 的商业轨迹变得不可否认后参与了后期融资轮。</li>
<li>Valor Equity Partners： 安东尼奥·格拉西亚的公司是 SpaceX 最长期的机构投资者之一，拥有与马斯克相关的投资组合。</li>
<li>xAI 投资者： 在 2026 年 2 月合并后，持有 xAI 股份的投资者——包括 a16z、红杉等支持该 AI 公司的投资者——现在通过合并实体间接持有 SpaceX 的股份。</li>
</ul>
<h2>SpaceX 投资者赚了多少钱？</h2>
SpaceX 私募股权的回报在风险投资或机构投资中都是惊人的。
<ul>
<li>谷歌的 9 亿美元 ⇒ 150 亿美元以上： 在 11 年内回报 16 倍，年化约 27%。作为对比，标准普尔 500 在同一时期的年化回报约为 12%。</li>
<li>富达的多轮投资： 根据轮次估计回报在 5 倍到 10 倍之间。2021 年轮次的参与者接近 10 倍；在 2024 年二级市场价格入场的投资者在 IPO 目标估值下约为 5 倍。</li>
<li>早期种子和天使投资者： 在 SpaceX 最早的融资轮中支持该公司的投资者——当时马斯克因将 PayPal 的收益投入火箭而被认为是鲁莽——现在的回报超过 100 倍。1.75 万亿美元的 IPO 估值意味着任何在 200 亿美元以下入场的投资者都在期待非凡的结果。</li>
<li>二级市场买家（2023–2024）： 即使是在 2023 年以每股 150 到 250 美元的价格在私人二级市场购买 SpaceX 股份的投资者，在当前 IPO 定价下也获得了 5 到 7 倍的账面收益。</li>
</ul>
这些回报解释了为什么地球上每个机构投资者都想在 IPO 中获得配额。问题是零售投资者是否最终能在这个桌子上占有一席之地。
<h2>Starlink：推动估值的收入引擎</h2>
Starlink 是 SpaceX 内部最重要的金融故事，也是该公司市值达到 1.75 万亿美元的主要原因。多年来，批评者认为 SpaceX 是一个伪装成商业的资本黑洞。Starlink 以惊人的方式证明了他们的错误。
<ul>
<li>收入（2025 年）： 仅来自 Starlink 的收入约为 100 亿美元</li>
<li>利润（2025 年）： 超过 80 亿美元——使 Starlink 成为有史以来最盈利的卫星运营之一</li>
<li>用户数： 全球超过 500 万用户，涵盖住宅、海洋、航空和政府等多个层面</li>
<li>地理覆盖： 在 70 多个国家活跃，覆盖范围扩展到非洲、东南亚和拉丁美洲等之前服务不足的市场</li>
<li>与 T-Mobile 的合作： 正在与 T-Mobile 合作推出直接到手机的能力，使 Starlink 卫星能够作为现有移动设备的基站——这可能成为数十亿美元的收入来源</li>
<li>独立上市的可能性： 马斯克之前曾提出在 SpaceX 上市后将 Starlink 分拆为独立的上市实体。如果 Starlink 以 SaaS 的倍数交易，其独立公司的估值可能在 1500 亿到 2000 亿美元之间。</li>
</ul>
Starlink 也是 SpaceX 在 AI 股票讨论中相关的关键原因——它正在构建的低延迟全球互联网基础设施是下一波边缘 AI 部署的基础。
<h2>xAI 合并因素：SpaceX 进入 AI 领域</h2>
2026 年 2 月，SpaceX 完成了科技行业近期历史上最重要的企业交易之一：以 1.25 万亿美元的总估值收购了马斯克的人工智能公司 xAI。xAI 在交易中的估值约为 2500 亿美元。
战略理由显而易见：Grok AI 模型现在正在整合到 SpaceX 的运营、Starlink 网络管理和支撑公司的更广泛数据基础设施中。SpaceX 获得了全球最强大的大型语言模型堆栈之一的访问权限。xAI 投资者在一个显著加速其流动性路径的结构中获得了 SpaceX 的股权。
美国证券交易委员会正在审查该交易的披露影响。监管机构希望确保 S-1 文件在如何表示 xAI 的知识产权、负债和收入方面提供足够的透明度。这一监管审查是 IPO 文件原定于 2 月底提交，但已推迟到 2026 年 3 月底的主要原因之一。
对于投资者而言，xAI 的整合将 SpaceX 从一个纯粹的发射和卫星公司转变为一个垂直整合的太空-AI 基础设施企业。这一叙事转变部分解释了从 1.25 万亿美元（合并后）到 1.75 万亿美元（IPO 目标）在短短六周内的估值跃升。
<h2>30% 零售投资者配额：打破华尔街的不成文规则</h2>
或许 SpaceX IPO 结构中最令人惊讶的元素是其对零售配额的报告方法。根据 Motley Fool 的报道，SpaceX 正在考虑将 30% 的 IPO 股票分配给零售投资者——像您这样的个人，使用经纪账户。
这个数字非常惊人。标准的 IPO 实践将 5% 到 10% 的股票分配给零售，绝大多数则分配给机构买家——对冲基金、养老基金、主权财富基金和资产管理公司。在 750 亿美元的融资中，30% 的零售份额意味着大约 225 亿美元的股票在 IPO 价格下可供公众购买。
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<li>为什么这很重要： 大多数希望投资特斯拉、英伟达或其他高增长公司的零售投资者都是在机构之后入场，错过了 IPO 的涨幅。SpaceX 的做法将让普通投资者从第一天起就参与。</li>
<li>马斯克的民粹主义角度： 这符合一个一致的模式。马斯克公开批评华尔街的把关行为，并将之前的创业项目结构化以最大化零售参与。</li>
<li>实际挑战： SpaceX 股票在 IPO 价格下的需求可能会超额认购 10 倍到 20 倍。即使是 30% 的零售配额，可能每位投资者也只能获得其请求数量的一小部分。</li>
</ul>
预计的机制：零售投资者将在 IPO 认购期间通过主要经纪公司——富达、查尔斯·施瓦布、罗宾汉等进行申请。股票将根据需求按比例分配。
<h2>为什么 SpaceX 等了这么久才上市</h2>
从运营角度来看，SpaceX 多年来一直准备上市。公司总裁兼首席运营官 Gwynne Shotwell 花了近十年的时间建立所需的报告基础设施、合规系统和公司治理框架。因此，为什么 IPO 要等到 2026 年？
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<li>马斯克的控制需求： 上市意味着季度收益审查、激进的股东，以及失去战略方向的风险，受到短期市场压力的影响。马斯克观察了特斯拉发生的事情——波动性、空头、分析师的喧嚣——并不急于在 SpaceX 上重复这种经历，直到财务上有必要。</li>
<li>资本从未是瓶颈： 私人市场愿意以越来越慷慨的估值为 SpaceX 提供资金。没有资本危机迫使 IPO。公司可以在私人融资中筹集数十亿美元，而无需放弃任何公开透明度。</li>
<li>监管复杂性： SpaceX 在 ITAR（国际武器贸易条例）下运营，持有数十亿美元的美国政府机密国防合同，并在 FAA 启动许可下工作。在公开的 S-1 中披露财务信息需要与国家安全和监管机构进行仔细协调。</li>
<li>Starlink 的盈利里程碑： 现在 Starlink 每年创造 80 亿美元的利润，IPO 更加合理。一个在盈利之前的 SpaceX IPO 将迫使大幅折扣。如今，公司可以要求溢价倍数。</li>
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<h2>SpaceX 与竞争对手：在太空经济中的地位</h2>
SpaceX 在商业发射市场占据超过 60% 的全球市场份额，但它存在于一个值得投资者了解的竞争环境中。
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<li>蓝色起源（Jeff Bezos）： 贝索斯的新格伦火箭已进入商业服务，使蓝色起源成为 SpaceX 在重型发射方面最具可信度的长期竞争对手。蓝色起源仍为私有公司，目前没有披露 IPO 时间表。</li>
<li>火箭实验室（RKLB）： 已经上市的火箭实验室在小型卫星发射中占据了强势地位。其中子火箭项目瞄准 SpaceX 的猎鹰 9 号主导的中型发射市场。RKLB 股票因 SpaceX IPO 消息而大幅上涨，投资者纷纷转向该领域。</li>
<li>联合发射联盟（波音/洛克希德合资）： ULA 的火神中心火箭已获得国家安全任务认证，使其成为 SpaceX 在美国政府合同中的主要竞争对手。然而，SpaceX 的猎鹰 9 号在定价上具有显著优势。</li>
<li>维珍银河： 专注于太空旅游而非轨道发射。一个根本不同的市场。SpaceX 的 IPO 可能会重新吸引投资者关注太空旅游，但维珍银河在一个相邻而非竞争的领域运营。</li>
</ul>
根据 TechStartups，SpaceX 的 1.75 万亿美元目标估值将使其成为太空经济中最有价值的公司，约为第二大上市纯太空公司的 200 倍。
<h2>SpaceX IPO 后会发生什么</h2>
成功的 SpaceX IPO 的涟漪效应将远超公司本身。
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<li>NYSE 或 NASDAQ 上市： SpaceX 预计将在两个主要美国交易所之一上市。考虑到公司的规模和技术相关性，NASDAQ 是主要竞争者，尽管 NYSE 一直在积极争取该公司。</li>
<li>太空行业反弹： 每一家上市的太空公司——火箭实验室、行星实验室、斯派尔全球、马克萨科技——都将从 SpaceX IPO 带来的合法化和机构关注中受益。</li>
<li>ETF 重组： 主要的科技和成长型 ETF 将需要增加 SpaceX。市值 1.75 万亿美元的公司会自动纳入大多数主要指数。仅来自指数基金的被动购买压力在 IPO 后的几周内可能会非常可观。</li>
<li>国防行业影响： SpaceX 的国防收入——来自 Starshield、国家安全发射和 Starlink 军事合同——将吸引专注于国防的机构投资者进入该股票，可能对传统国防承包商造成竞争压力。</li>
<li>纳入标准普尔 500 指数： 要纳入标准普尔 500 指数，公司必须连续四个季度盈利。SpaceX 符合条件。预计在 IPO 后 6 到 12 个月内将开始讨论纳入指数，触发另一波强制性机构购买。</li>
</ul>
<h3>SpaceX 何时 IPO？</h3>
SpaceX 预计将在 2026 年 3 月底或 4 月初向 SEC 提交其 S-1 招股说明书，目标上市日期为 2026 年 6 月。IPO 将在 NYSE 或 NASDAQ 进行，具体取决于对公司 S-1 披露的监管审查，特别是关于 xAI 合并和国防合同的敏感性。
<h3>SpaceX 的估值是多少？</h3>
SpaceX 的 IPO 目标估值为 1.75 万亿美元。公司的估值从 2020 年的 460 亿美元增长到目前的目标，主要得益于 Starlink 的盈利能力（2025 年利润超过 80 亿美元）、发射市场的主导地位以及 2026 年 2 月收购 xAI。
<h3>零售投资者可以购买 SpaceX 股票吗？</h3>
是的，一旦 SpaceX 完成 IPO，零售投资者将能够通过任何主要经纪公司购买股票。在 IPO 之前，SpaceX 据说正在考虑将 30% 的 IPO 股票直接分配给零售投资者——是华尔街标准的三倍。投资者可以通过 Fidelity、Schwab 和 Robinhood 等经纪公司注册 IPO 提醒。
<h3>Starlink 会单独上市吗？</h3>
埃隆·马斯克之前曾表示，Starlink 在 SpaceX 上市后可能最终会作为一家独立公司进行 IPO。截至 2026 年 3 月，尚无 Starlink 独立 IPO 的确认时间表。卫星互联网业务每年产生约 100 亿美元的收入和 80 亿美元的利润，这将支持其以市场价 SaaS 倍数估值 1500 亿美元或更多。
<h3>埃隆·马斯克的 SpaceX 股份价值多少？</h3>
在 1.75 万亿美元的 IPO 估值下，埃隆·马斯克在 SpaceX 约 54% 的经济股份价值约为 9450 亿美元。这将使他的 SpaceX 股份单独超过除苹果、微软、英伟达和亚马逊之外的所有上市公司的市值。他的总净资产，结合 SpaceX、特斯拉、X（推特）和其他资产，在这些估值下将超过 1.2 万亿美元。

GS-D

摩根士丹利

CVLC

SpaceX 计划在 2026 年 3 月提交其 IPO 招股说明书，目标是以 1750 亿美元的估值筹集创纪录的 750 亿美元，这将使其成为历史上最大的 IPO。S-1 文件预计很快会提交，摩根士丹利和高盛将作为主承销商。SpaceX 的估值从 2020 年的 460 亿美元飙升至 2026 年的 1.75 万亿美元，这得益于其 Starlink 服务的显著增长。主要投资者包括埃隆·马斯克、谷歌和富达，早期投资者的投资回报率高达 100 倍

SpaceX IPO: $1.75 Trillion Valuation, Investors, Timeline & Everything You Need to Know

TECHi

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP REP 1/1000TH PRF D

Calvert US Large-Cap Core Responsible Index ETF

高盛

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHS REPSTG 1/1000TH PRF SER C

Parametric Hedged Equity ETF

Calvert US Large-Cap Diversity Equity & Inclusion Index ETF

Calvert US Select Equity ETF

GOLDMAN SACHS GROUP INC DEP SHR REP 1/1000TH PFD SER A

SPAC and New Issue ETF

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