《大行》摩通降安踏目标价至 130 元续吁「增持」料市场份额进一步提升

摩根大通发表研究报告指，安踏体育 (02020.HK) 2025 年业绩符合预期，销售额及核心盈利分别按年增长 13% 及 14%。公司指引今年核心安踏品牌零售销售录得低单位数增长，经营利润率约 20%；FILA 零售销售录得中单位数增长，经营利润率约 25%；其他品牌零售销售增长逾 20%，经营利润率逾 25%。

报告指，虽然部分投资者认为指引过於保守，但该行认为指引切合实际且能见度高，亦预期安踏今年市场份额将进一步提升。虽然竞争加剧，相信公司执行良好的多品牌组合，以及较同业更大的海外扩张潜力，应能使其把握更多机遇。

该行将 2026 至 2027 年盈利预测下调 2% 至 3%，目标价由 141 元降至 130 元，维持「增持」评级。