《大行》高盛升金山云目标价至 17.7 美元 维持「买入」评级

高盛发表研究报告指，金山云 (03896.HK) 去年第四季收入及盈利均胜预期。收入按年增长 24%，主要受惠於公有云收入按年增长 35%。人工智能相关毛收入按年增长 95% 至 9.26 亿元人民币 (下同)，相当於总收入 34% 及公有云收入 49%。来自小米及金山生态系统的收入按年增长 63%，占总收入 29%。经调整 EBITDA 按年增长 118% 至 7.85 亿元，超该行及市场预期 24% 至 25%，经调整 EBITDA 利润率按年提升 12 个百分点至 28.4%。非通用会计准则 (Non-GAAP) 经营利润连续两季录得正数，达 5,500 万元，主要由於经营开支低於预期。

高盛指出，同系企业小米-W(01810.HK) 未来五年计划研发投资 2,000 亿元，其中未来三年人工智能投资 600 亿元，金山云作为小米人工智能基础设施夥伴，将受惠於小米人工智能应用的外部服务需求。该行上调金山云 2026 至 2028 年收入预测 2% 至 5%，经调整 EBITDA 预测上调 9% 至 17%，金山云 (KC.US) 美股目标价由 15.6 美元上调至 17.7 美元，维持「买入」评级。