美联储内部正出现一股推动大幅缩减资产负债表的声音，且与白宫立场高度契合。
3 月 26 日周四，美联储理事米兰（Miran）表示，通过放宽流动性监管要求、降低使用央行借贷工具等措施，美联储资产负债表最终或可从当前约 7 万亿美元规模缩减 1 至 2 万亿美元。
他指出：
<blockquote>
一旦进程启动，我建议采取缓慢的缩减节奏，确保私营部门能够充分吸收美联储释放出的证券。
</blockquote>
他表示：
<blockquote>
我对这一切的发生感到兴奋，但如果真的发生，我希望它能缓慢进行。
</blockquote>
米兰补充道，美联储需要就&#34;新机制的运作方式&#34;向市场提供明确指引。他同时强调，相关方案仍需&#34;深入研究与审慎校准&#34;，实施过程预计将历时&#34;数年&#34;。
此前美联储理事沃勒表示，放松流动性要求有望降低银行准备金需求，但幅度仅约 6000 亿美元。
据报道，Miran 的估算依据是他与其他美联储经济学家共同撰写的研究成果，比其他央行官员的估计要大得多。
值得注意的是，特朗普提名的下一任美联储主席人选沃什同样主张缩减资产负债表规模，他支持以审慎方式推进这一进程，以避免对金融市场造成冲击。
美国财政部长贝森特此前也已呼吁对美国流动性监管规定展开审查。三方立场的高度一致，令外界对美联储资产负债表政策走向的讨论显著升温。
<div>
<h2 id="fce97eb3">资产负债表的历史扩张</h2>
</div>
美联储资产负债表自 2008 年金融危机以来经历了数轮大规模扩张。彼时，美联储启动多轮量化宽松操作，通过大规模购债向市场注入流动性。
新冠疫情后，资产负债表规模攀升至约 9 万亿美元的历史峰值，美联储一度成为美国国债最大持有方。
<img src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/026d9ff3-0665-46ed-8f0e-5630d77da5ff.png?x-oss-process=image/auto-orient,1/interlace,1/resize,w_1440,h_1440/quality,q_95/format,jpg" width="1024" height="354" original-src="https://imageproxy.pbkrs.com/https://wpimg-wscn.awtmt.com/026d9ff3-0665-46ed-8f0e-5630d77da5ff.png"/>（美联储的资产负债表一度飙升至 9 万亿美元的历史峰值）
此后，美联储启动为期三年的量化紧缩计划，允许到期债券自然到期而不予续作，试图将资产负债表压缩至接近疫情前水平。
然而，该进程于去年宣告中止。当时短期融资市场出现波动，部分银行融资成本明显超出美联储目标区间，迫使当美联储踩下刹车。目前，美联储资产负债表规模约为 6.7 万亿美元。
美联储官员表示，若私人借贷机构对准备金需求上升，不排除进一步扩表的可能。

纳斯达克综合指数 ETF - Fidelity

纳斯达克 100 指数

道琼斯指数

美联储理事米兰提出，通过放宽流动性监管要求、降低使用央行借贷工具等措施，美联储资产负债表或可从约 7 万亿美元缩减 1-2 万亿美元。他同时强调，相关方案仍需 “深入研究与审慎校准”，“一旦进程启动，建议采取缓慢的缩减节奏”，实施过程预计将历时 “数年”。

- 美联储内部推动缩减资产负债表，与白宫立场高度契合。
- 美联储理事米兰预计可缩减 1 至 2 万亿美元，以缓慢节奏释放证券。
- 三方立场一致，市场对美联储政策走向讨论升温。

华尔街见闻

纳斯达克综合指数

纳指 100 ETF - Invesco

金融业 ETF - SPDR

美国经纪商&证券交易所 ETF - iShares

金融业 ETF - Vanguard

标普 500 指数

金融指数 MSCI ETF - Fidelity

道琼斯公共事业指数

白宫的理念？美联储理事 Miran：美联储 “7 万亿美元资产负债表” 可以缩减 2 万亿，不会引发市场动荡