《大行》中金指国寿新业务负债保证成本明显改善 维持「跑赢行业」评级

中金研究报告指出，中国人寿 (02628.HK) 公布 2025 年业绩，新业务价值 (NBV) 按年增长 35.7% 至 457.5 亿元人民币，归母净利润按年增长 44.1% 至 1,541 亿元人民币，对应 2025 年第四季单季亏损 137 亿元人民币，基本符合市场预期。

公司持续推动浮动收益型业务转型，2025 年分红险占个险通路首年交保费比重近 60%，推动新业务负债保证成本下降超 60 个基点。

中金维持公司「跑赢行业」评级不变，基於对 2026 年投资端表现预测调整，下调 2026 财年每股盈利 13.5% 至 4.46 元人民币；首次引入 2027 财年每股盈利 5.14 元人民币。维持国寿 (601628.SH) A 股目标价 60.3 元人民币，H 股目标价 44.5 港元不变。