全球 “变压器荒”！中国出口两个月狂飙 61%，对美出口暴增 182%，美国短缺或持续到 2028 年

全球电力变压器市场正面临严峻的供需失衡，而中国制造商正借此加速抢占国际市场份额。

据追风交易台，高盛在 3 月 26 日发布的最新研究报告中表示，2026 年 1 至 2 月，中国 10MVA 以上变压器出口额同比增长 61%，较 2025 年全年 52% 的增速进一步加快；其中对美出口增幅尤为突出，同比暴增 182%。

与此同时，高盛上调了对美国变压器供需缺口的预测——原本预计该缺口将从当前的 72% 收窄至 2028 年的 57%，现已将这一预测上调至约 60%，意味着短缺局面将比此前预期更为持久。

供需失衡的根源在于需求端的快速扩张与本地产能的严重滞后。数据中心建设提速与电网现代化改造共同推高了美国及欧洲的变压器需求，而大型变压器的交货周期已延伸至 18 至 30 个月。

高盛估算，2027 至 2028 年美国变压器需求将因数据中心增量贡献上升 9% 至 12%，但本地产能扩张幅度仅约 2% 至 4%，缺口持续扩大，为中国、韩国、巴西、土耳其等非传统供应商创造了显著机遇。

美国本地扩产严重滞后，供需缺口持续扩大

据高盛报告，2026 年一季度，全球主要变压器制造商相继宣布扩产计划，但多数新增产能要到 2027 至 2028 年甚至更晚才能投入运营。

GE Vernova 于 3 月 10 日宣布在越南海防投资 2 亿美元建设变压器工厂，主要服务于高压直流输电项目，预计 2028 年正式投产。Siemens Energy 则于 2 月宣布在美国多个州投入总计 10 亿美元，其中包括向北卡罗来纳州工厂投入 4.21 亿美元以扩大大型电力变压器产能，高盛据此估算，该扩产计划将使美国本地变压器产能在 2027 至 2028 年仅增加 2% 至 4%。

与此同时，高盛美国团队已于今年 2 月上调了数据中心电力消耗预测，据此测算，2027 至 2028 年美国变压器需求将增加 9% 至 12%。产能扩张速度远落后于需求增长，供需缺口不降反升。高盛将美国变压器进口依赖度预测从原先的 57% 上调至约 60%，其中中国目前约占美国需求的 4%，整体进口满足率约为 72%。

中国出口全面提速，对美出口量价齐升

在全球供需失衡的背景下，中国变压器出口正进入加速通道。2026 年 1-2 月，中国大功率变压器（>10MVA）出口额合计达人民币 44 亿元，同比增长 61%，较 2025 年全年已然强劲的 52% 增速进一步加快（2025 年全年出口额为人民币 225 亿元）。

从出口目的地分布来看，中东贡献最大（占比 34%，同比增长 32%），亚洲增速最为凌厉（占比 26%，同比增长 151%），欧洲占比 21%（同比增长 36%），美洲占比 14%（同比增长 45%），非洲占比 6%（同比增长 344%）。

其中，对美出口表现尤为突出。2026 年 1-2 月，中国变压器对美出口额同比增长 182%，相比 2025 年全年 48% 的增速大幅跃升。产品结构看，对美出口中 10-220MVA 占比约 59%，220-330MVA 占比约 20%，330MVA 以上占比约 20%。尽管如此，中国目前在美国变压器市场的份额仍仅约 4%，而美国整体对进口变压器的依赖度高达约 72%，中国产品的渗透空间极为广阔。

在定价层面，中国对美变压器出口均价整体呈上行趋势。高盛报告显示，2026 年 1 至 2 月，中国对美变压器出口平均售价同比上涨 6%。其中，220 至 330MVA 高容量段表现尤为突出，三个月滚动均价（2025 年 12 月至 2026 年 2 月）同比上涨 53%；10 至 220MVA 段均价则因产品结构变化同比下降 14%，数据波动性较大。

此外，美国本地市场方面，电力及特种变压器生产者价格指数（PPI）较 2020 年水平已翻倍，2025 年 12 月进一步小幅上行，2026 年以来环比持平，同比仍上涨约 6%。高盛指出，2022 年的超级通胀阶段已过，但价格仍处于历史高位。变压器关键原材料方面，取向硅钢（GOES）价格在 2022 年大幅上涨后，2026 年以来基本持平；铜价则持续走高，对成本端形成一定压力。

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