美国银行最新资金流向报告显示，市场情绪已从极度乐观明显降温，但关键买入信号尚未触发，逆向投资者入场的时机还未成熟。
据追风交易台，美银策略师 Michael Hartnett 在 3 月 27 日发布最新报告，美银牛熊指标已从 8.4 急降至 7.4，自去年 12 月 17 日发出卖出信号以来，标普 500 指数累计下跌 5%，峰值至谷底最大回撤达 7%。
尽管该卖出信号已正式结束，但美银的多项交易规则显示，当前市场既未出现多头的集中性投降，也未出现宏观层面的恐慌（即 GDP 与每股盈利预期的大幅下调），逆向买入的条件并不充分。
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美银认为，决策层将被迫采取行动以避免经济衰退，从而引发&#34;政策恐慌式宽松&#34;。同时一旦中东冲突得到解决，特朗普可能会推动一些措施，以保护美国消费者免受经济衰退的影响，并巩固他在选民中的支持率。
<h2 style="text-align: left">牛熊指标回落，卖出信号落幕但买入信号未现</h2>
美银牛熊指标本周从 8.4 急降至 7.4，为 2025 年 7 月以来最低水平，主要受全球股票指数广度恶化、高收益债及新兴市场债券资金外流、信用利差走阔等因素拖累。
该指标此前于 12 月 17 日触发卖出信号，彼时读数高于 8.0。此后标普 500 指数累计下跌 5%，峰值回撤最高达 7%。
根据美银对 2002 年以来 32 次卖出信号结束后的历史统计，标普 500 与 MSCI 全球指数在随后三个月内平均回报仅为 1%，并不具备强烈的反弹吸引力。
与此前几次市场大底相比，当前指标读数仍显著偏高。在 2025 年 4 月&#34;对等关税&#34;抛售期间，该指标跌至 3.4；在 2020 年新冠疫情最恐慌时，一度降至 0.0，目前远未达到历史大底时的极端水平。
<h2 style="text-align: left">全球广度规则：触发买入信号仍需进一步下跌</h2>
美银认为，最有可能率先触发买入信号的指标是&#34;全球广度规则&#34;——当全球 88% 的股指同时跌破 50 日及 200 日均线时，该规则将发出买入信号。
目前该指标读数为-16%，周一（3 月 23 日）曾一度触及-39%，但随后有所修复。根据美银测算，若要触发买入信号，还需要亚太地区股市再跌约 2%，新兴市场股市再跌约 3%，拉丁美洲股市再跌约 14%。
其他指标同样尚未达到买入阈值：全球基金经理调查现金仓位为 4.3%，买入阈值为 5.0%；全球流量交易规则需全球股票与高收益债在 4 周内流出超过资产管理规模 1% 方可触发信号，当前读数仅为-0.8%。
<h2 style="text-align: left">资金大撤离：股票、高收益债、黄金同遭净流出</h2>
本周资金流向呈现明显的风险规避特征。美国股票单周流出 235 亿美元，为近 13 周最大；欧洲股票流出 31 亿美元，创 2025 年 4 月以来最大单周流出；材料板块流出规模高达 105 亿美元，创历史纪录。
高收益债连续五周净流出，本周流出 33 亿美元，三周累计流出 135 亿美元，为 2025 年 4 月以来最大三周流出规模。黄金基金本周净流出 63 亿美元，创 2025 年 10 月以来最大单周流出。
资金主要涌入短期固定收益资产：美国国债本周流入 68 亿美元，两周累计流入 197 亿美元，为 2025 年 4 月以来最大两周流入；短期债券（期限 4 年以内）单周流入 133 亿美元，创历史第三大单周流入。
与之形成对比的是，长期债券（期限 6 年以上）单周流出 47 亿美元，创 2020 年 3 月以来最大，历史第二大单周流出。
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<h2 style="text-align: left">美银基本判断：政策恐慌将至，静待更好买点</h2>
综合各项指标，美银的基本判断是：决策层将被迫采取行动以避免经济衰退，从而引发&#34;政策恐慌式宽松&#34;。
但在此之前，市场仍可能维持宽幅震荡格局——这一宽幅区间自去年 10 月至 11 月流动性见顶、AI 资本支出乐观情绪高峰及特朗普在纽约、新泽西、维尔京群岛选举失利后已经开启，美银认为此格局大概率延续至 2026 年 11 月中期选举。
美银策略师建议，现阶段无需急于入场，也不宜贪婪追涨。
在美元熊市背景及全球其他地区财政扩张趋势下，黄金多头机会有望逐步回归。同时美银认为软件、私募和消费金融是 Q2 最具逆向价值的多头方向——上述资产目前均处于相对 50 日和 200 日均线的超跌区间。

华夏黄金ETF

初级黄金矿股 ETF

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美银最新报告：市场情绪降温，卖出信号终结，但多头集中投降与宏观恐慌均未出现，买入信号尚未触发。近期股票、黄金遭大举抛售，资金涌入短债避险。美银预计决策层将被迫采取行动以避免经济衰退，从而引发” 政策恐慌式宽松”，可前瞻关注黄金及软件等超跌资产。

- 美国银行资金流向报告显示市场情绪降温，买入信号未触发。  
- 牛熊指标从 8.4 降至 7.4，标普 500 指数累计下跌 5%。  
- 资金流向明显风险规避，股票、高收益债和黄金均出现净流出。

华尔街见闻

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