<p>中海油田服务 H 股（(HK:2883)）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
<h3>享受 TipRanks Premium 30% 折扣</h3>
<ul>
<li>解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策</li>
<li>通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力</li>
</ul>
<p>中海油田服务 H 股在最新的财报电话会议上语气乐观，强调以技术驱动的增长、更高的研发生产力和更严格的财务纪律正在重塑业务。管理层承认外汇波动、船舶定价压力和地区不稳定，但认为上升的技术利润率、全球合同获胜和优化的融资成本使集团在结构上更强大。</p>
<h2>技术部门的主导地位</h2>
<p>技术已成为业务的明确引擎，预计到 2025 年贡献 55% 的总收入和 72% 的总利润。该部门的运营利润率为 16%，即使在剔除非运营项目后，仍然是行业内最佳。</p>
<h2>研发投资和效率提升</h2>
<p>管理层强调了创新支出的重大变化，研发支出从 2021 年的 16 亿元人民币上升到 2025 年的 22 亿元人民币，约占收入的 4%。关键是，每一元人民币的研发现在产生 3.1 元人民币的产出，而 2021 年为 2.5 元人民币，表明商业化和资本效率的提升。</p>
<h2>更强的海外技术足迹</h2>
<p>公司的技术产品在海外获得了越来越多的认可，海外收入中的技术占比从 2021 年的 14% 上升到 2025 年的 24%，相对增长约 71%。中海油田服务现在覆盖 5 大洲、13 个国家和 120 个运营地点，深化了其对国际上游支出周期的接触。</p>
<h2>商业胜利显示全球认可</h2>
<p>新的高调合同凸显了 COSL 技术在国际上的日益认可。管理层指出，东南亚的一个约 800 万美元的海上项目和来自科威特国家石油公司的 4 亿人民币的大额合同证明了其在国内市场之外的竞争实力。</p>
<h2>大型设备的充分利用</h2>
<p>所有大型钻井平台和设备在 2025 年均已投入使用，相比于较小的同行，支持了更强的利润率和定价能力。这些资本密集型资产的高利用率不仅提升了收益，还改善了谈判杠杆，因为运营商越来越倾向于大型、可靠的承包商。</p>
<h2>债务优化和融资成本降低</h2>
<p>该集团利用 2025 年重塑其资产负债表，让 10 亿美元的高成本债务到期，并以约 1.95% 的利率发行了 50 亿元人民币的三年期票据。将约 4% 的美元融资转换为较低利率的人民币，降低了利息支出并减少了整体杠杆。</p>
<h2>战略清晰和大型设备产品化</h2>
<p>管理层制定了明确的第十五个五年规划，专注于通过自主设计和自主建造将钻井平台和设备产品化，以创建可重复、低成本的模型。这与更广泛的整合和国际化推动相结合，预计行业规模和并购趋势将有利于资金充足的参与者。</p>
<h2>汇率波动和外汇波动</h2>
<p>货币波动在 2025 年业绩中造成了显著噪音，人民币对美元的汇率波动在约 7.4 和低于 6.9 之间。这些波动导致了可观但未具体说明的外汇收益和损失，给海外收入和剩余的美元暴露负债的规划带来了复杂性。</p>
<h2>中东冲突：局部运营风险</h2>
<p>COSL 在伊拉克运营 23 个单位，在沙特阿拉伯有 3 个自升式钻井平台，在科威特有 2 个，面临地区紧张局势的风险。尽管所有五个自升式钻井平台仍在服务中，但在伊拉克的三台综合维修和保养设备被暂停，导致该集群的利用率和收入面临短期不确定性。</p>
<h2>技术部门的轻微利润侵蚀</h2>
<p>尽管处于领导地位，技术部门在基础层面上仍然出现了轻微的利润下降。管理层将此视为在重研发投资和积极全球扩张中的可控权衡，表明对规模和产品组合将支持未来盈利能力的信心。</p>
<h2>海洋支持领域持续的定价压力</h2>
<p>海洋支持和船舶仍然是结构性弱点，日常费率仍然受到高度竞争的市场环境的影响。将更高的油价转嫁给船舶客户的能力有限，继续压缩该部门的利润率，并可能限制整体收益杠杆。</p>
<h2>大型设备市场紧张和行业洗牌</h2>
<p>在第十五个五年期间，大型钻井平台和设备的市场正在向紧平衡发展，行业整合加速。COSL 预计规模优势，因为较小的承包商面临潜在的暂停和利用不足，尽管更紧的供应可能在短期内推高资产成本。</p>
<h2>油价波动和需求不确定性</h2>
<p>管理层指出，全球石油市场正面临过剩供应、需求不均和地缘政治驱动的地区失衡。这使得 2026 年的前景不确定，可能对日费率和利用率产生影响，即使公司保持谨慎乐观的态度。</p>
<h2>股息和资本支出细节的有限可见性</h2>
<p>尽管杠杆有所改善，2025 年的股息被描述为强劲，但 COSL 对提高派息比率提供了很少的具体指导。同样，下一阶段设备投资的资本支出计划保持在战略层面，没有具体的短期支出数字。</p>
<h2>指导和战略优先事项</h2>
<p>展望未来，中海油服重申了五个核心优先事项：以技术驱动增长、成本领先、整合、国际化和区域发展。公司计划保持高水平的研发，扩大海外技术布局，确保所有大型设备积极投入使用，选择性投资于钻井平台，并继续用低利率融资替换高成本债务，同时在现金回报与增长机会之间保持平衡。</p>
<p>总体而言，电话会议描绘了一幅公司稳步转型为更高科技、更具全球化和财务更精简的服务提供商的图景。尽管外汇波动、船舶价格压力、地区不稳定和油价不确定性带来了实际风险，但投资者听到了一个一致的信息，即中海油服的技术实力、国际合同和优化的资产负债表使其在下一个周期阶段中处于良好位置。</p>

中海油田服务

中海油服

<p>中海油服（COSL）举行了第四季度财报电话会议，强调其商业模式的技术驱动转型。技术现在占收入的 55% 和利润的 72%，研发投资显著增加。公司正在扩大国际业务，成功获得了海外重大合同。尽管面临外汇波动和地区紧张局势等挑战，中海油服对未来的盈利能力保持乐观，专注于大规模设备和战略性债务优化。然而，海洋支持领域的价格压力和不确定的油市状况对 2026 年构成风险</p>

<p>China Oilfield Services Class H ((HK:2883)) has held its Q4 earnings call. Read on for the main highlights of the call.</p>
<div class="lb-trans"><p>中海油田服务 H 股（(HK:2883)）已召开其第四季度财报电话会议。请继续阅读以了解会议的主要亮点。</p>
</div><h3>Claim 30% Off TipRanks Premium</h3>
<div class="lb-trans"><h3>享受 TipRanks Premium 30% 折扣</h3>
</div><ul>
<li>Unlock hedge fund-level data and powerful investing tools for smarter, sharper decisions</li>
<li>Stay ahead of the market with the latest news and analysis and maximize your portfolio's potential</li>
</ul>
<div class="lb-trans"><ul>
<li>解锁对冲基金级别的数据和强大的投资工具，以做出更聪明、更精准的决策</li>
<li>通过最新的新闻和分析保持市场领先，最大化您的投资组合潜力</li>
</ul>
</div><p>China Oilfield Services Class H struck an upbeat tone on its latest earnings call, stressing that technology-led growth, higher R&amp;D productivity, and tighter financial discipline are reshaping the business. Management acknowledged FX swings, vessel pricing pressure, and regional instability, but argued that rising tech margins, global contract wins, and optimized funding costs leave the group structurally stronger.</p>
<div class="lb-trans"><p>中海油田服务 H 股在最新的财报电话会议上语气乐观，强调以技术驱动的增长、更高的研发生产力和更严格的财务纪律正在重塑业务。管理层承认外汇波动、船舶定价压力和地区不稳定，但认为上升的技术利润率、全球合同获胜和优化的融资成本使集团在结构上更强大。</p>
</div><h2>Technology Segment Dominance</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技术部门的主导地位</h2>
</div><p>Technology has become the clear engine of the business, contributing 55% of total revenue and 72% of total profit in 2025. The segment delivered a 16% operating margin, still best-in-class even after a modest year-on-year slippage once non-operating items are stripped out.</p>
<div class="lb-trans"><p>技术已成为业务的明确引擎，预计到 2025 年贡献 55% 的总收入和 72% 的总利润。该部门的运营利润率为 16%，即使在剔除非运营项目后，仍然是行业内最佳。</p>
</div><h2>Material R&amp;D Investment and Efficiency Gains</h2>
<div class="lb-trans"><h2>研发投资和效率提升</h2>
</div><p>Management highlighted a step-change in innovation spending, with R&amp;D rising from RMB 1.6 billion in 2021 to RMB 2.2 billion in 2025, about 4% of revenue. Crucially, each RMB of R&amp;D now generates RMB 3.1 in output versus RMB 2.5 in 2021, signaling better commercialization and sharper capital efficiency.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层强调了创新支出的重大变化，研发支出从 2021 年的 16 亿元人民币上升到 2025 年的 22 亿元人民币，约占收入的 4%。关键是，每一元人民币的研发现在产生 3.1 元人民币的产出，而 2021 年为 2.5 元人民币，表明商业化和资本效率的提升。</p>
</div><h2>Stronger Overseas Technology Footprint</h2>
<div class="lb-trans"><h2>更强的海外技术足迹</h2>
</div><p>The company’s technology offerings are gaining traction abroad, with the Tech share of overseas revenue climbing from 14% in 2021 to 24% in 2025, a roughly 71% relative jump. COSL now spans 5 continents, 13 countries, and 120 operational sites, deepening its exposure to international upstream spending cycles.</p>
<div class="lb-trans"><p>公司的技术产品在海外获得了越来越多的认可，海外收入中的技术占比从 2021 年的 14% 上升到 2025 年的 24%，相对增长约 71%。中海油田服务现在覆盖 5 大洲、13 个国家和 120 个运营地点，深化了其对国际上游支出周期的接触。</p>
</div><h2>Commercial Wins Show Global Recognition</h2>
<div class="lb-trans"><h2>商业胜利显示全球认可</h2>
</div><p>New high-profile contracts underscore growing international acceptance of COSL’s technology. Management pointed to an approximately USD 8 million offshore project in Southeast Asia and a sizeable RMB 400 million award from Kuwait National Petroleum Company as proof of competitive strength beyond the domestic market.</p>
<div class="lb-trans"><p>新的高调合同凸显了 COSL 技术在国际上的日益认可。管理层指出，东南亚的一个约 800 万美元的海上项目和来自科威特国家石油公司的 4 亿人民币的大额合同证明了其在国内市场之外的竞争实力。</p>
</div><h2>Full Utilization of Large-Scale Equipment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>大型设备的充分利用</h2>
</div><p>All large rigs and platforms were deployed in 2025, supporting stronger margins and pricing power compared with smaller peers. High utilization of these capital-intensive assets not only lifts earnings but also improves negotiating leverage as operators increasingly favor large, reliable contractors.</p>
<div class="lb-trans"><p>所有大型钻井平台和设备在 2025 年均已投入使用，相比于较小的同行，支持了更强的利润率和定价能力。这些资本密集型资产的高利用率不仅提升了收益，还改善了谈判杠杆，因为运营商越来越倾向于大型、可靠的承包商。</p>
</div><h2>Debt Optimization and Lower Financing Cost</h2>
<div class="lb-trans"><h2>债务优化和融资成本降低</h2>
</div><p>The group used 2025 to reshape its balance sheet, letting USD 1 billion of higher-cost debt roll off and issuing RMB 5 billion of three-year notes at about 1.95%. Swapping roughly 4% U.S. dollar funding into lower-rate renminbi has reduced interest expense and trimmed overall leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>该集团利用 2025 年重塑其资产负债表，让 10 亿美元的高成本债务到期，并以约 1.95% 的利率发行了 50 亿元人民币的三年期票据。将约 4% 的美元融资转换为较低利率的人民币，降低了利息支出并减少了整体杠杆。</p>
</div><h2>Strategic Clarity and Large-Equipment Productization</h2>
<div class="lb-trans"><h2>战略清晰和大型设备产品化</h2>
</div><p>Management set out a clear 15th Five-Year roadmap focused on productizing rigs and platforms through self-design and self-construction to create repeatable, lower-cost models. This ties into a broader push for integration and internationalization, with scale and M&amp;A trends in the sector expected to favor well-capitalized players.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层制定了明确的第十五个五年规划，专注于通过自主设计和自主建造将钻井平台和设备产品化，以创建可重复、低成本的模型。这与更广泛的整合和国际化推动相结合，预计行业规模和并购趋势将有利于资金充足的参与者。</p>
</div><h2>Exchange Rate Volatility and FX Swings</h2>
<div class="lb-trans"><h2>汇率波动和外汇波动</h2>
</div><p>Currency moves created meaningful noise in 2025 results as the RMB fluctuated between roughly 7.4 and below 6.9 to the dollar. These swings drove sizable but unspecified FX gains and losses, complicating planning for overseas receipts and remaining dollar-exposed liabilities.</p>
<div class="lb-trans"><p>货币波动在 2025 年业绩中造成了显著噪音，人民币对美元的汇率波动在约 7.4 和低于 6.9 之间。这些波动导致了可观但未具体说明的外汇收益和损失，给海外收入和剩余的美元暴露负债的规划带来了复杂性。</p>
</div><h2>Middle East Conflict: Localized Operational Risks</h2>
<div class="lb-trans"><h2>中东冲突：局部运营风险</h2>
</div><p>COSL operates 23 units in Iraq, 3 jack-up rigs in Saudi Arabia, and 2 in Kuwait, leaving it exposed to regional tensions. While all five jack-ups remained in service, three integrated repair and maintenance machines in Iraq were suspended, creating short-term uncertainty around utilization and revenue in that cluster.</p>
<div class="lb-trans"><p>COSL 在伊拉克运营 23 个单位，在沙特阿拉伯有 3 个自升式钻井平台，在科威特有 2 个，面临地区紧张局势的风险。尽管所有五个自升式钻井平台仍在服务中，但在伊拉克的三台综合维修和保养设备被暂停，导致该集群的利用率和收入面临短期不确定性。</p>
</div><h2>Slight Margin Erosion in Technology Segment</h2>
<div class="lb-trans"><h2>技术部门的轻微利润侵蚀</h2>
</div><p>Despite its leadership position, the Technology segment did see a mild margin decline year-on-year on an underlying basis. Management framed this as a manageable trade-off amid heavy R&amp;D investment and aggressive global expansion, signaling confidence that scale and product mix will support future profitability.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管处于领导地位，技术部门在基础层面上仍然出现了轻微的利润下降。管理层将此视为在重研发投资和积极全球扩张中的可控权衡，表明对规模和产品组合将支持未来盈利能力的信心。</p>
</div><h2>Persistent Pricing Pressure in Marine Support</h2>
<div class="lb-trans"><h2>海洋支持领域持续的定价压力</h2>
</div><p>Marine support and vessels remain a structural weak spot, with daily rates still dictated by a highly competitive, marketized environment. Limited ability to pass higher oil prices through to vessel customers continues to compress margins in this segment and could cap overall earnings leverage.</p>
<div class="lb-trans"><p>海洋支持和船舶仍然是结构性弱点，日常费率仍然受到高度竞争的市场环境的影响。将更高的油价转嫁给船舶客户的能力有限，继续压缩该部门的利润率，并可能限制整体收益杠杆。</p>
</div><h2>Tight Market for Large-Scale Equipment and Industry Shakeout</h2>
<div class="lb-trans"><h2>大型设备市场紧张和行业洗牌</h2>
</div><p>The market for large rigs and platforms is moving toward a tight balance during the 15th Five-Year period, with industry consolidation accelerating. COSL expects scale advantages as smaller contractors face potential suspensions and underutilization, though tighter supply may drive up asset costs in the near term.</p>
<div class="lb-trans"><p>在第十五个五年期间，大型钻井平台和设备的市场正在向紧平衡发展，行业整合加速。COSL 预计规模优势，因为较小的承包商面临潜在的暂停和利用不足，尽管更紧的供应可能在短期内推高资产成本。</p>
</div><h2>Oil Price Volatility and Demand Uncertainty</h2>
<div class="lb-trans"><h2>油价波动和需求不确定性</h2>
</div><p>Management noted that the global oil market is grappling with excess supply, patchy demand, and geopolitically driven regional imbalances. This leaves the 2026 outlook uncertain, with potential implications for day rates and utilization even as the company maintains a cautiously optimistic stance.</p>
<div class="lb-trans"><p>管理层指出，全球石油市场正面临过剩供应、需求不均和地缘政治驱动的地区失衡。这使得 2026 年的前景不确定，可能对日费率和利用率产生影响，即使公司保持谨慎乐观的态度。</p>
</div><h2>Limited Visibility on Dividends and CapEx Detail</h2>
<div class="lb-trans"><h2>股息和资本支出细节的有限可见性</h2>
</div><p>Although gearing has improved and the 2025 dividend was described as strong, COSL offered little concrete guidance on raising payout ratios. Likewise, capital expenditure plans for the next phase of equipment investment were kept at a strategic level, without specific short-term spending numbers.</p>
<div class="lb-trans"><p>尽管杠杆有所改善，2025 年的股息被描述为强劲，但 COSL 对提高派息比率提供了很少的具体指导。同样，下一阶段设备投资的资本支出计划保持在战略层面，没有具体的短期支出数字。</p>
</div><h2>Guidance and Strategic Priorities</h2>
<div class="lb-trans"><h2>指导和战略优先事项</h2>
</div><p>Looking ahead, COSL reaffirmed five core priorities: technology-driven growth, cost leadership, integration, internationalization, and regional development. The company plans to sustain elevated R&amp;D, expand its overseas Tech footprint, keep all large equipment actively deployed, invest selectively in rigs, and continue swapping costly debt for lower-rate funding while balancing cash returns with growth opportunities.</p>
<div class="lb-trans"><p>展望未来，中海油服重申了五个核心优先事项：以技术驱动增长、成本领先、整合、国际化和区域发展。公司计划保持高水平的研发，扩大海外技术布局，确保所有大型设备积极投入使用，选择性投资于钻井平台，并继续用低利率融资替换高成本债务，同时在现金回报与增长机会之间保持平衡。</p>
</div><p>Overall, the call painted a picture of a company steadily transforming into a higher-tech, more global, and financially leaner service provider. While FX volatility, vessel pricing pressure, regional instability, and oil-price uncertainty pose real risks, investors heard a consistent message that COSL’s technology strength, international contracts, and optimized balance sheet position it well for the next phase of the cycle.</p>
<div class="lb-trans"><p>总体而言，电话会议描绘了一幅公司稳步转型为更高科技、更具全球化和财务更精简的服务提供商的图景。尽管外汇波动、船舶价格压力、地区不稳定和油价不确定性带来了实际风险，但投资者听到了一个一致的信息，即中海油服的技术实力、国际合同和优化的资产负债表使其在下一个周期阶段中处于良好位置。</p>
</div>

中海油田服务的财报电话会议表明其正向技术驱动的方向转变