<div id="readability-page-1"><div>本周全球资本市场在地缘政治冲突反复发酵与通胀预期抬升的双重压力下普遍承压。美股三大指数全线收跌，纳斯达克指数周跌 3.23%，标普 500 指数周跌 2.12%，道琼斯工业平均指数周跌 0.90%，三大指数均录得周线五连跌。欧洲市场表现分化，法国 CAC40 指数周涨 0.47%，英国富时 100 指数周涨 0.49%，德国 DAX 指数周跌 0.36%。亚洲市场方面，日经 225 指数基本持平，恒生指数周跌 1.29%，恒生科技指数周跌 1.94%。A 股上证指数周跌 1.10%，深证成指周跌 0.76%，创业板指周跌 1.68%，沪深 300 指数周跌 1.41%。本周中东局势反复演变，成为左右全球市场情绪的核心变量。周初，地缘冲突在强硬表态与试探接触之间来回切换，市场风险偏好随之反复摇摆。进入后半周，局势骤然升级。当地时间 3 月 27 日，以色列和美国袭击了伊朗洪达卜核设施。3 月 28 日，以色列空袭打死伊朗伊斯兰革命卫队海军司令坦格西里，美方随后向中东增派第二艘航母战斗群。与此同时，霍尔木兹海峡航运持续受阻，联合国秘书长宣布成立专门工作组，迄今损失的原油供应总量接近 5 亿桶。受此影响，国际油价大幅上涨。截至 3 月 27 日收盘，WTI 原油期货收于每桶 101.18 美元，布伦特原油期货收于每桶 112.38 美元。能源价格飙升推高通胀预期，3 月美国消费者信心指数降至三个月低点，对未来一年燃油价格的预期较 2 月飙升约五倍。市场对主要央行年内降息的预期进一步降温，紧缩交易情绪持续蔓延。A 股市场本周先抑后扬，上证指数在 3850 点区域获得支撑后周五反弹收于 3913.72 点。小盘风格表现活跃，科创 200 与中证 2000 指数分别逆势上涨 0.88% 和 0.35%，市场风格向小市值股票倾斜。成交量连续两个交易日不足 2 万亿元，观望情绪浓厚。本周市场回调主要受外部地缘风险冲击。美伊冲突呈现 “边打边谈” 局面，极限博弈引发大宗商品剧烈震荡，3 月 23 日上证指数单日下挫 3.63% 即为避险情绪集中释放。与此同时，国内核心宽基 ETF 持续净赎回，加之财报披露期临近，市场对业绩不确定性的谨慎态度进一步压制风险偏好。然而，结构性机会依然突出。有色金属行业以 2.78% 的涨幅领跑，地缘风险催生避险需求，津巴布韦锂矿出口禁令延续，中东铝供应收缩，共同强化供给端担忧。公用事业板块上涨 2.50%，1-2 月全社会用电量同比增长 6.1%，火电成本端改善，算电协同政策明确绿电消纳前景。基础化工上涨 2.31%，国际油价攀升叠加春耕备肥需求，农化产业链景气上行。医药生物上涨 1.56%，《政府工作报告》首将生物医药列为新兴支柱产业，创新药出海加速，部分龙头首次全年盈利催化估值修复。港股方面，南向资金 3 月 26 日单日净卖出 28.83 亿港元，但跨境 ETF 持续 “吸金”，显示长线资金对港股科技板块的认可。大宗商品市场整体走强，COMEX 黄金期货上涨 2.59%，白银期货上涨 2.70%。俄罗斯暂停硝酸铵出口，进一步加剧全球农产品供应紧张预期。短期来看，地缘冲突演变路径是下周核心变量，经过后半周骤然升级后，局势走向尚不明朗，任何进一步军事行动都可能引发市场剧烈波动。下周进入 4 月，美国非农与通胀数据陆续公布，若通胀超预期可能强化紧缩交易逻辑。A 股短期维持震荡格局，市场对 “类滞涨” 风险和估值压缩仍未完成充分定价，不妨等局势更明朗再做决策。短期防御策略阶段性占优，银行、公用事业、必选消费品等防御性板块关注度提升，能源自主可控相关的新能源、电力等方向亦受青睐。杠杆资金近期已向公用事业等红利防御板块聚集，显示资金避险偏好升温。中长期来看，市场对 “类滞涨” 风险的定价有望在 4-5 月逐步清晰。随着一季报披露、美国数据公布及战争节点临近，今年市场主线有望在此期间出现。中东冲突主要影响短期情绪与运行节奏，并不会改变 A 股市场中长期向好方向。在财政与货币政策 “双宽松” 延续、居民储蓄持续入市、AI 科技持续突破等驱动下，本轮 A 股行情基础依然牢固。监管层释放 “稳定资本市场” 信号，后续稳市措施值得期待，宽松流动性环境仍将延续。行业轮动节奏上，2026 年市场预计呈现 “科技成长 + 顺周期” 的双主线格局，风格均衡化配置是今年策略底色。上游资源与先进制造成为市场关注的 “最大公约数”，有色金属、基础化工受益于全球供给端扰动与国内需求复苏；电力链（电力、储能、电网设备）兼具防御属性与能源替代逻辑，在油价上行周期中配置价值凸显。此外，AI 算力硬件、存储芯片等科技方向在调整后估值压力逐步消化，仍具备逢低布局价值。出海与出口链在海外需求支撑下，业绩确定性相对较强，可作为中长期均衡配置的补充方向。</div></div>

本周全球资本市场因地缘政治冲突和通胀预期压力普遍承压，美股三大指数连续五周下跌。A 股市场上证指数周跌 1.10%，深证成指跌 0.76%。中东局势反复演变，成为市场情绪的核心变量，尤其是以色列与伊朗的冲突升级，导致国际油价大幅上涨，进一步推高通胀预期。市场对央行降息的预期降温，观望情绪浓厚。

中东局势又起反复！下周，A 股静待方向明朗