《大行》汇丰研究下调中移动目标价至 95 元 维持「买入」评级

汇丰环球研究发表报告指，中国移动 (00941.HK) 去年第四季收入及 EBITDA 略高於预期，但纯利受一次性增值税影响而逊预期。全年服务收入按年增长 0.7%，通讯服务收入跌 1%，主要由於移动用户平均收入 (ARPU) 跌 3.5%，反映宏观压力及 5G 渗透率已高。算力服务收入按年增 11.1%，受惠於数据中心及云计算业务分别增长 9% 及 14%。人工智能服务收入按年增 5.3% 至 910 亿元人民币 (下同)。去年资本开支按年跌 8% 至 1,509 亿元，符合指引。管理层预期 2026 年资本开支按年跌 9.5%，其中算力相关资本开支按年增 62%。

汇研下调中国移动盈利预测，H 股目标价由 98 港元下调至 95 港元，中国移动 A 股 (600941.SH) 目标价由 120 元人民币下调至 112 元人民币，维持 H 股及 A 股的「买入」评级。