《大行》华泰证券降中移动目标价至 94.4 元 维持「买入」评级

华泰证券研究报告指出，中国移动 (00941.HK) 发布 2025 年度业绩，其中营业收入按年增长 0.9% 至 10,502 亿元人民币 (下同)；归母净利润按年下降 0.9% 至 1,371 亿元，逊该行此前预测的 1,454 亿元，主要系传统业务收入略有承压，可比口径 (剔除套餐收入分拆纳税影响) 归母净利润按年增长 2%。公司拟派发 2025 年度全年股息 5.27 港元，派息率提升至 75%，并预计 2026 年派息率将稳中有升。

华泰证券看好公司的发展潜力，考虑到增值税的影响，预计其 2026 至 2028 年归母净利润分别为 1,302 亿、1,342 亿、1,384 亿元；每股净值 (BPS) 分别为 67.23 元、68.85 元、70.54 元。

华泰证券表示，公司拥有较高的盈利能力及数智化时代的长期增长潜力，考虑到增值税对业绩的影响，下调估值溢价，给予中国移动 (600941.SH) A 股 2026 年 1.7 倍市账率，目标价从 126.2 元人民币降至 114.3 元人民币；予 H 股 2026 年 1.24 倍 PB，目标价从 100.02 港元降至 94.4 港元，港股 A 股均维持「买入」评级。