《大行》野村降美团目标价至 92 元 竞争格局仍未明朗

野村发表研究报告，更新对美团-W(03690.HK) 的预测。该行认为，复苏之路仍充满波动，维持「中性」评级，目标价由 107 元下调至 92 元。

该行预期，外卖业务的经营亏损将於 2026 年首季按季收窄逾 40% 至 72 亿元人民币，每订单亏损为 1.3 元人民币，去年末季为每订单亏损 1.94 元人民币。该行指出，虽然中国当局近期暗示反对「内卷」，但实际执行措施仍有待观察，预期短期内阿里的补贴预算将继续影响竞争格局及美团外卖业务的复苏步伐。