美股在本轮地缘冲突冲击下的跌幅，已超越历史上同类事件的中位水平，且多项指标显示抛售压力尚未释放完毕。
周一（3 月 30 日），美股早盘一度因特朗普就谈判进展发表评论而短暂反弹，但涨势未能持续——标普 500 最终收跌 0.4% 至 6343.72 点，纳斯达克综合指数下跌 0.7% 至 20794.64 点，道琼斯工业平均指数小幅上涨 49.50 点或 0.1%，报 45216.14 点。
自 2 月 27 日收盘至今，标普 500 指数累计下跌 7.4%，这一跌幅已超过德意志银行统计的历史地缘冲突事件中 6.1% 的中位最大回撤。
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德意志银行策略师团队的分析显示，主动型投资者已明显低配股票，但仍有进一步减仓空间；系统性策略基金的股票敞口则已降至中性水平以下，若市场未能及时反弹或波动率持续攀升，这类基金的减仓操作可能继续施压市场。
值得注意的是，恐慌指数 VIX 周一收盘站上 30，这一水平通常意味着市场处于高度警戒状态。
<h2 style="text-align: left">历史剧本失灵，这次跌幅更深</h2>
伊朗冲突爆发约一个月前，许多专业投资者押注此次冲击将是短暂的，依据正是历史先例——地缘政治冲击引发的股市回调，往往在数天乃至数周内便告修复。
德意志银行策略师团队此前整理的一张数据表，一度成为市场的&#34;操作手册&#34;。该表显示，历史上标普 500 指数在地缘冲击后平均 16 个交易日触底，平均修复周期为 109 天——不过这一数字受 1973 年阿拉伯石油禁运事件严重拉高，彼时标普 500 耗费逾五年半才收复失地。
然而，本轮行情已令上述历史规律失效。以色列与美国于 2 月 28 日发动攻击，投资者最早于 3 月 2 日开盘后才得以交易相关动态。截至周一，距冲突爆发已过去 20 个交易日，标普 500 的跌幅不仅未能在历史平均触底时间窗口内止跌，反而已超越历史中位回撤水平。
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德意志银行策略师团队依据内部数据指出，主动型（discretionary）投资者目前已明显低配股票，但其持仓仍有进一步压缩的余地。系统性策略基金——包括商品交易顾问（CTA）等趋势跟踪基金——的股票敞口已跌至中性水平以下，为 2024 年 7 月以来首次。
该团队警告，若市场未能出现及时反弹，或波动率进一步上升，这类基金仍可能继续削减仓位，对市场构成额外的机械性卖压。
VIX 指数周一收盘报 30 上方，这一水平在历史上通常与市场的高度不安情绪相对应，表明当前投资者对后市的担忧仍处于较高水位。

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据统计，自 2 月 27 日收盘至今，标普 500 指数累计下跌 7.4%，超越历史同类事件最大回撤的中位水平，打破了以往短期触底的历史规律。德银分析指出，主动型与系统性基金仍有进一步减仓空间，叠加恐慌指数 VIX 站上 30，市场抛压尚未释放完毕，美股跌势远未见底。

- 美股跌幅已超越历史同类事件中位水平，抛售压力尚未释放。  
- 标普 500 指数自 2 月 27 日以来累计跌 7.4%，超出历史平均最大回撤。  
- 恐慌指数 VIX 周一收盘站上 30，显示市场高度警戒状态。

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-7.4%！美股这次跌得比以往地缘冲突期间都惨，德银：远未见底