伊朗战争引发的天然气供应中断，正将德法两国长期存在的能源结构差异推向新的临界点，两国电力价差已扩大至历史极值。
3 月 31 日，据彭博报道，德国 5 月电力合约价格目前约为法国的四倍，创下历史最高倍数。截至周二，德国 5 月电力合约在欧洲能源交易所（EEX）报每兆瓦时 86.80 欧元，法国同期合约仅为 22.06 欧元。
这一价差对欧洲能源市场投资者及工业用电企业构成直接冲击，也使德国政府面临更大压力，被迫重新审视其能源转型路径。
<h2 style="text-align: left">结构性分化由来已久，地缘冲突加速放大</h2>
德法两国电力市场的价格差异由来已久，根源在于截然不同的电源结构。法国电力以核能为主，供应稳定且成本较低；德国则于 2023 年关闭境内全部核电站，虽可再生能源占比较高，但对化石燃料的依赖程度随之上升。
在风力和太阳能出力不足的夜间时段，德国须依靠燃煤或燃气电厂填补供应缺口，从而推高电价。DEPA Commercial SA 交易主管 Yiannis Papamikrouleas 表示：“这一趋势早已存在，当前的地缘政治溢价正在加速并放大它。”
<h2 style="text-align: left">德国拟重启煤电，缓解供应压力</h2>
面对天然气价格飙升，德国电力企业已着手将部分发电来源从进口天然气切换至煤炭，以控制能源成本。然而，这一调整空间明显受限，德国此前已在退煤政策框架下关闭了大量煤电机组。
据彭博此前报道，德国政府正考虑将部分备用煤电机组重新并网，甚至重新激活已退役机组，以缓解当前供应压力。
Energy Aspects Ltd 欧洲电力高级分析师 William Peck 指出，法国电力出口前景的不确定性是拉大两国价差的另一重要因素。他表示，在以往的春季时段，法国电网运营商 RTE 曾因东部电网容量限制而削减跨境电力流量。
此类限制一方面压低法国国内电价，因过剩电力无法向境外销售，另一方面则推高周边国家的电力价格，对德国等邻国形成双重叠加效应。

近期中东冲突再度升级，市场对地缘政治风险的担忧加剧。与此同时，国际油价随局势波动，影响全球能源市场和风险资产情绪。能源、航运和科技等板块都可能受到直接冲击。你认为中东局势对港美股市场的冲击会持续多久？是短期波动还是长期影响？欢迎留言讨论！

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受伊朗战争引发天然气供应中断影响，德国 5 月电力合约价格约为法国的四倍，电力价差扩至历史极值。法国以核电为主，供应稳定成本低廉；德国弃核后高度依赖燃气发电，气价飙升推高电价，德国正考虑重启煤电机组以缓解当前供应压力。

- 德国与法国电力价差扩大至历史最高，德国电力合约价格为法国的四倍。  
- 这一价差对欧洲市场投资者和工业用电企业造成直接冲击，德国面临更大能源转型压力。  
- 德国计划重启煤电，缓解由于天然气价格飙升造成的供应压力。

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